事項：
　　國家氣象局風能最新測算中國風電開發量在2億千瓦；美向WTO投訴中國風電補貼；中國或將停止對風電采購補貼。
　　資源上限已見，中國陸上風電可開發量為2億千瓦。行業增長空間有限，增速將進一步下降。風電行業經歷了連續5年翻倍的高速增長，2010年增速下滑至37%。 2010年累計裝機容量達到4473萬
千瓦，陸上風力資源開發比例為22%。我國2020年風電規劃裝機目標1.5億千瓦，屆時風力資源開發比例將達到75%。按照2020年規劃裝機目標推算，風電年均新增裝機容量僅為1000萬千瓦，遠低于2010年新增裝機容量1600萬千瓦。雖然風電產業會在十二五期間完成大部分裝機目標，但我們預期行業增速會進一步下降。
　　并網調峰瓶頸暫難解決，資源利用有效性不高。風電行業發展主要瓶頸仍待解決，并網和調峰問題制約著行業發展。與風電占比較高的歐洲國家不同，我國電網消納能力有限且電源結構不適合調峰調頻。我國風電資源具有“大規模、集中式、遠距離”的特點，在風電集中上網的地區如三北地區，風電占最小用電負荷的比重超過了40%，而我國電源結構是以火電為主，燃油、燃氣機組占比太少，迅速調峰能力不強，風電占比的提高將受到電網調峰能力的限制。
　　風機制造產能過剩，紅海戰役脫身難。2011年整機制造產能仍將過剩，行業整合進行時，市場集中度緩慢提升，預期價格將進一步下降。預計2011年國內整機制造商總產能已達到29GW,而需求則為15-18GW，過剩產能仍難消納；整機制造商已近百家，市場競爭較為激烈，在缺少第三方獨立檢測機構的市場環境中，價格戰仍然是市場競爭的主要手段，2011年風機價格進一步下滑，1.5MW主流機型的價格已跌破3500元。2011年預計國內生產市場集中度緩慢提升，2008年市場排名前8家企業市場份額為71%，2010年提升至82%，預期風電整機環節市場集中度將進一步提高，但過程將是痛苦而漫長的。
　　風電采購補貼將停止，零部件供應商受影響最大。為鼓勵新能源產業發展，各國曾對新能源企業發放補貼。近年來，新能源行業的快速發展，成本下降迅速，各國逐漸取消對新能源的補貼政策。從2011年5月歐洲取消新能源補貼政策開始，各國也對新能源產業價格形成機制進行梳理，中國將取消風電采購補貼。
　　風電采購補貼取消將導致整機制造商盈利小幅下降。風電采購補貼于08年開始實施，目的在鼓勵風電設備國產化。以金風科技為例，2010年公司風電專項資金補助為3550萬元，占凈利潤的比例為1.66%，湘電股份中風電專項資金補助占凈利潤比例也為1.6%。如果中國取消風電采購補貼，整機制造企業盈利將小幅下滑。
　　風機零部件供應商壓力加大。除了要失去風機采購補貼的額度外，市場競爭壓力也將增大。美國對中國對新能源企業尤其是風能設備制造商提出抗議，原因是中國設備在海外市場中價格優勢明顯，而且中國風電制造商國內采購份額較高，外資企業難以進入。獲取風電專項補助資金的主要條件是風機核心零部件葉片、齒輪箱、發電機需由中資或中資控股企業制造，鼓勵采用中資或中資控股企業制造的變流器和軸承。風電采購補貼取消后，中國風電制造商國內采購零部件的動力將有所減少，另外，國外企業在這些核心零部件上具有技術及質量優勢，國內風機零部件供應商面臨的國外企業的競爭壓力將增大。
　　參與國際競爭，海外市場值得期待。雖然國內市場陰霾不散，整機制造商的海外市場拓展值得期待。
　　從地域上來看，風電增長最快的為歐洲，其次是北美，相對于這些地方的風機來說，中國出產的風機具有很強的價格優勢。目前國內整機商風機出口比例還很低，金風科技海外業務占比不到5%，具有很大的提升空間。隨著海外市場供貨經驗的累積和質量的提升，中國整機制造商將逐漸參與到國際競爭。
　　由于行業增長空間受限，增速趨勢性下降，首次給予“中性”評級。