火力全開。

259天，一日，科創板上演資本市場改革的速度與激情。

開盤約15分鐘，首批25家上市公司合計成交額已經突破100億大關。

開盤約30分鐘，25家成交額突破200億。

下午開盤30分鐘內，成交額突破400億。

7月22日，備受矚目的科創板敲鑼開市，以“688”開頭的25家首批科創板公司正式上市交易。

開市即大漲的科創板釋放出市場巨大熱情。截至下午收盤時，科創板成交額高達485億，占A股兩市成交額4141億元的12%。中國通號成交額高達97.6億元，為兩市成交額最高的個股。科創板25只股票漲幅最高的N安集漲400.15%，漲幅最低的N新光也漲84.22%。首批25只科創板股票首日平均漲幅約140%。值得關注的是，科創板首批25家公司平均市盈率約120倍。

截至收盤，科創板21股一度臨時停牌，其中，N通號、N安集、N超導兩度臨停。

對于這一表現，市場可謂已有預期。上交所在7月19日就科創板開市初期交易制度的答記者問時表示，科創企業往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點，因此，在新股上市初期其二級市場價格波動往往較大。

對于科創板開市首日的交易情況，不少個人投資者和機構投資者，均表示大超預期。而首批科創板企業的多位董事長，在接受媒體采訪時亦表露了興奮的心情，其中安集科技董事長王淑敏更是直言越漲“壓力越大”。

新型造富機器？科創板上市催生124位富豪

隨著行情的高漲，這25家科創板企業也催生了一大批億萬富翁，總共有124個。其中，睿創微納公司的億萬富翁最多，達到23個。持股市值最高的個人股東：華興源創（186.61億元）。陳文源、張茜夫婦通過直接和間接方式合計持有華興源創發行后83.84%的股份，按發行價24.26元計算，市值81.56億元。今日收市后，華興源創上漲128.8%，夫婦持股市值達186.61億元，成為科創板持股市值最高的個人股東。

招股書顯示，華興源創是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售，公司主要產品應用于LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。

杭可科技實控人曹驥、曹政父子直接或間接控制公司約為80％的股份，以中午收盤市值219億元計算，父子身家175.2億元，排名第二。位居第三的是虹軟科技實控人HuiDeng（鄧暉）及LiuhongYang，二人持有市值達到103億元。

無法馬上變現

股票畢竟還只是紙面財富，對于控股股東、實際控制人、核心技術人員等原始股東來說，想要把價格暴漲的股票馬上換成人民幣并不容易。

首先是減持。面對價格暴漲的股票，原始股東想賣也賣不了，因為根據規定，科創板上市公司股票上市之日起36個月內，控股股東、實際控制人不得減持首發前股份。即使在解除限售后進行減持，也應當充分披露減持行為對公司控制權的影響及后續安排，以保證上市公司持續穩定經營。另一方面，公司核心技術人員在上市后1年內和離職后6個月內不得減持首發前股份。在1年的鎖定期屆滿后，每年減持的首發前股份也不得超過上市時所持首發前股份的25%。

此外，監管部門對尚未盈利公司的股東減持還作出了更多限制，在公司實現盈利前，其控股股東、實際控制人、董監高及核心技術人員自公司股票上市之日起3個完整會計年度內，不得減持首發前股份。第4、5個會計年度仍未盈利的，控股股東、實際控制人相應年度每年減持首發前股份不得超過公司股份總數的2%。

其次，也不能質押給金融機構換取人民幣，上海證券交易就科創板開板初期股票質押回購及約定購回交易相關事項做的規定，為了防范股票質押式回購交易(以下簡稱股票質押回購)、約定購回式證券交易(以下簡稱約定購回交易)業務風險，保障市場穩健運行，科創板開板初期，科創板股票暫不作為股票質押回購及約定購回交易標的證券。

所以，趁著股價暴漲，科創板上市公司的控股股東、實際控制人和核心技術人員想馬上減持套現或者質押變現，都是不可能的，先老老實實好好工作給股東們打工。

科創板首次引入注冊制

設立科創板并首次在中國股票市場引入注冊制，被普遍認為是中國A股市場設立以來，發行上市制度方面最為重大的變革。

統計顯示，科創板首批擬上市交易的企業，從受理到注冊成功平均用時83天，明顯短于其他A股市場新股的審核周期，這樣的上市審核效率，對于成長性的科創類企業來說，意味著融資成本的顯著降低和對未來發展的信心。

首批25家企業中，機械、電子、計算機、醫藥、鋼鐵材料分別為12家、7家、2家、2家和2家。其中，有20家選擇“市值+凈利潤+營業收入”的上市標準發起申請，所有首批上市企業最近一年均為盈利狀態。

地區分布方面，注冊地位于北京和上海的各有5家，江蘇4家，浙江和廣東各3家，陜西2家，山東1家，福建1家，黑龍江1家。

值得注意的是，科創企業往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點，新股上市初期二級市場價格波動可能較大。從境外市場來看，新股上市初期也存在較大波動。如2019年上半年納斯達克新股上市前20日的日漲幅最大達到316.5%，日跌幅最大為52%；香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48%。

五大關鍵詞透露監管方向

關鍵詞1：信息披露為核心

證監會副主席李超發表致辭時表示，希望上交所把握好科創板的定位，落實好以信息披露為核心的證券發行注冊制度，著力支持有發展潛力，市場認可度高的科創企業，希望科創板公司以上市交易為契機，完善公司治理，真實準確完整披露信息，嚴守四條底線。

黃紅元也指出，上市后公司要守住不說假話、不做假賬的底線，不碰內幕交易、操縱股價的紅線。

關鍵詞2：中介機構當好守門人

李超表示，希望保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構，切實提升執業質量，克盡職守，勤勉盡責，當好資本市場守門人。

中信建投董事長王常青發言時稱，“科創板在短短259天里，從宣告到變為現實，凝聚了企業、監管機構以及資本市場各界同仁的期盼和汗水。今天25家科創板企業代表著中國數以億計的創造者齊聚上海，萬里隨辛苦，吹進狂沙始到今，科創板的推出是中國資本市場的重要里程碑，科創板在制度設計上進一步壓實了保薦機構的責任，加強了保薦機構對上市公司的持續督導作用。”

關鍵詞3：落實交易退市等關鍵制度創新

“真正落實以信息披露為核心的發行注冊制，統籌推進交易退市等關鍵制度創新，發揮改革試驗田作用。”黃紅元指出。

關鍵詞4：投資者掌握各項規范制度

“希望廣大投資者熟悉掌握科創板各項制度規則，強化風險意識，正確認識，理性參與科創板的投資交易。”除了對公司和中介機構提出要求，李超在致辭中也對參與科創板交易的投資者提出以上希望。

關鍵詞5：回報股東，回饋社會

“以扎實的業績和成長回報股東，回饋社會。”李超在致辭中對上市公司提出希望。黃紅元表示，今天科創板迎來了首批25家上市公司，上市后公司要更加專注主業和創新，不斷增強核心技術競爭力，更好回報投資者，回報社會。

從2018年11月5日到2019年7月22日，從宣布設立科創板并試點注冊制到科創板正式開市，歷時259天，迅速完成了制度規則、技術系統以及各項市場準備工作，演繹了資本市場改革的速度與激情。中國資本市場進一步向市場化、法治化邁進。

據新華社報道，上交所相關負責人提醒，科創企業科技含量、企業發展模式都與傳統企業有所不同，投資者在對科創企業進行投資價值判斷時也應脫離單一的“唯市盈率論”，根據企業的不同模式尋找最適合的價值判斷指標，進行多維度審視、多角度驗證，理性投資、進階投資。

上交所同時呼吁市場機構摒棄“割韭菜”的交易方式，基于企業基本面進行判斷，理性投資，科學決策。期待各方進一步凝聚共識，形成合力，共同愛護科創板，落實國家戰略、維護改革成果。