【中國傳動網 企業動態】 草根行業多梟雄，中國光伏行業亦如此。

2006年，在光伏行業“群雄并起、逐鹿世界”的當口，眼看著無錫尚德施正榮以23億美元登頂中國新首富，32歲的鄒承慧懷揣著600萬借款也投入光伏創業的浪潮之中。

早年間，江蘇愛康科技股份有限公司（簡稱愛康科技）主要生產光伏面板邊框，僅用幾年時間，就在這個細分領域坐上了全球“頭把交椅”，并達十年之久。

如今，十二年過去，愛康科技面臨新的機遇與挑戰。44歲的鄒承慧喊出了“愛康千億市值夢想”，劍指能源互聯網萬億市場，近期他更是拋出了百億光伏電池及組件擴展計劃，同時還計劃收購動力鋰電池設備企業，進軍新能源汽車領域。

無論對于企業還是企業家而言，發展與壓力往往同時存在，在百億、千億、萬億的發展愿景背后，愛康科技面臨巨大的短期償債壓力、客戶回款及訂單下滑三座大山。

上市“過冬”謀變下游

截至2018年6月末，愛康科技鋁邊框產品年產能為3000萬套，銷量占據全球市場份額近20%，另外還有支架產品年產能4吉瓦。盡管愛康很早就成為光伏面板邊框細分領域的老大，但由于光伏面板邊框在整個光伏體系中地位并不高，市場規模有限，所以愛康科技很早就遭遇了增長瓶頸。

比如在愛康科技上市的2011年，其營業收入為15.24億元（2017年其光伏面板邊框收入為15.35億元）。而當時中國在光伏行業各大領域的龍頭諸如保利協鑫、英利、阿特斯、晶澳2011年營業收入分別達208.9億元、146.78億元、119.65億元、107.33億元。同樣是各領域的龍頭企業，但彼此根本不在一個量級上。

對于愛康科技的發展，鄒承慧曾總結說：“有人說，年輕人資歷不夠，難成大事。可英雄不問出身，更無關歲數，關鍵是我們有沒有決心，有沒有辦法把我們的事業做好。”

在全球金融危機爆發第二年（2009年），鄒承慧在下屬一片“不可能”的質疑聲中堅定提出了“上市過冬戰略”，愛康最終在產業金融寒冬來臨前夕成功登陸A股，成為國內A股首家光伏配件企業。

愛康科技上市之時，剛滿37歲的掌門人鄒承慧也深知公司業務模式過于單薄，抗風險能力有限，彼時借著上市東風，手握8.7億元現金（上市募集資金），他心中早有戰略轉型的打算。2011年，愛康科技借助收購青海蓓翔光伏電廠的契機，率先進入光伏產業鏈終端。

無疑，光伏電站是一個更為廣闊的舞臺，進擊下游光伏發電領域不僅可以給愛康的光伏配件產品帶來業務來源，同時也能夠給公司發展帶來充足穩定的現金流。鄒承慧尤其看重它的金融屬性。“光伏電站是金融屬性非常強的資產”，鄒承慧對媒體坦言。由于光伏電站的產品（也就是電能）可以被電網企業以固定價格收購，因此有著非常穩固的收益水平，可以被看作是一種“類金融”業務。

所以，愛康科技進擊光伏發電領域選擇的模式并非“建成電站后出售”，而是“以持有并運營太陽能光伏電站為主要發展方向、以收取電費作為主要盈利模式”。據悉，通過多年光伏電站開發的業務積累，愛康科技在國內100多個縣市建立了電站項目公司。其中在2015年8月26日，愛康科技還出資4409萬元向WestEnergySolution株式會社（西控能源）收購了日本2901千瓦光伏電站。

實際上，近年愛康科技業績一直保持穩增長與其全球化布局有直接關系。2018年上半年，憑借海外收入增長43.16%（國內銷售收入增幅僅為0.83%），愛康科技整體營業收入同比增長了14.55%，至10.09億元。目前愛康共持有光伏電站總計約1吉瓦，包括地面電站26個和屋頂分布式電站18個。

高調跨界意在轉型

發展能源互聯網，是愛康科技近兩年最熱衷的事業，甚至將其定位為企業轉型的“基因”。

為提前布局售電市場，2015年9月，愛康科技就計劃自籌資金16億元分別在上海、青海、甘肅、內蒙古設立4家售電公司。2017年愛康科技開始大舉進軍售電領域，這一年愛康科技單個投資金額在億元以上的售電子公司達10家。

到了2017年末，愛康科技在全國范圍內擁有售電公司27家，并在24個電力交易中心完成市場準入或公示，累計成交電量26.35億千瓦時。2018年上半年，公司累計成交電量33.48億千瓦時，較2017年增長了27.06%。

在能源互聯網領域，2017年2月23日，愛康科技公告稱“公司將開啟能源互聯網時代”，通過一系列的產業布局“打通能源互聯網的產業閉環。”

這一年，愛康科技分別與江蘇張家港、新疆博州、山西陽泉、江西贛州等地工業園區簽署了合作協議并成立合資公司積極推進能源互聯網項目建設，全力打通能源生產端和消費端。

其后，為了增加戰略縱深度，2018年上半年，愛康科技還布局了能源區塊鏈，其全資子公司上海慧喆致力于提供能源互聯網領域區塊鏈基礎設施，行業解決方案以及云服務。最終，愛康科技策略是“希望應用區塊鏈、大數據、物聯網等技術，通過自主創新研發的購售電管理、綜合能耗管控、分布式能源協同、微網管控等平臺，支持為多種能源在‘發電側’、‘交易側’、‘用電側’服務。”

除了能源互聯網，電動汽車成為愛康科技大舉進軍的重點領域。今年9月，愛康科技公告稱計劃通過股份的方式購買深圳市鑫成泰科技有限公司（下稱“鑫成泰”）100%股權，預估值為3.97億元。成立于2014年的鑫成泰，是一家專業從事動力鋰電池自動化生產設備的研發、設計、制造、銷售與服務。主要產品包括新能源動力電池自動化裝配線，測試、分選自動化生產線等。“本次交易有利于完善在鋰電池及新能源汽車行業的布局。”愛康科技如是說。

實際上，愛康對新能源汽車領域垂涎已久。早在2016年4～5月，愛康科技與江西省6個區縣及地區簽署框架協議，合計投資超過2000輛新能源公交車、出租車和5.5萬個充電樁，其還通過收購蓓翔城投51%股權進入青海新能源車運維市場。

擴張背后資金壓力

高調殺入能源互聯網和新能源汽車的同時，愛康科技的野心進一步擴大，在光伏主業方面，愛康開始拋出百億擴張計劃。

光伏“531新政”出臺后，光伏行業面臨電價下調、補貼拖欠、產能過剩、貿易糾紛等多種壓力。而在光伏行業群雄逐鹿，風云再起之際，愛康科技開啟“啟明星”計劃，提出以“高效HJT異質結電池+高效疊瓦組件”為核心的產品技術路線。

6月18日，總投資106億元的愛康科技“異質結(HIT)新一代高效太陽能電池項目”簽約落戶長興浙能智慧能源科技產業園。該項目計劃分三年實施完成，達產后預計年銷售收入120億元，其主要產品為高效異質結晶硅光伏電池與雙玻疊瓦光伏組件。

不過，若仔細梳理愛康科技近年財報，伴隨愛康科技的百億擴張計劃，其現金流面臨較大壓力。截至2018年6月30日，愛康科技賬面上的短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券分別為37.34億元、9.27億元、25.42億元、2.99億元。據此計算，其有息負債合計75.02億元，短期有息負債合計46.61億元。而截至6月末，愛康科技賬面上貨幣資金為24.48億元。這不僅不能覆蓋愛康科技有息負債總額，更是連短期有息負債也無法覆蓋，短期償債壓力巨大。或許正是因為愛康科技面臨較大的短期還款壓力，一再的“借新還舊”導致其財務費用一直在高位增長，甚至自2012年以來，其財務費用已經遠超其創造的凈利潤。

光伏行業的競爭主要戰場在資金的競爭，行業內資金實力充足，融資能力較強的企業將獲得更多的發展機會。金融戰略無疑也是愛康互聯網戰略中重要的一環。面對資金壓力，為扭轉局勢，愛康科技也做了諸多布局。

2017這一年，愛康科技轉讓了旗下9家子公司，意在“聚焦主業、降低資產負債率”。

2018年1月6日，愛康科技公告稱擬與江蘇信托共同出資設立愛康科技2017新能源私募投資基金，基金募集規模不超過8.06億元。2018年4月18日，愛康科技又公告稱擬與徐州政府下屬江蘇徐州老工業基地產業發展基金、北京水平投資管理有限公司、國都創投共同出資設立產業基金，募集規模不超過9億元。

2018年9月22日，愛康科技擬以現金1.68億元收購愛康實業持有的江西省金控融資租賃股份有限公司30%股權。截至2018年6月末，該公司總資產11.07億元，凈資產5.6億元。

最重磅的合作當屬今年9月1日，愛康科技與浙能集團簽署了《股權合作協議》，愛康科技將光伏發電資產包轉讓給后者，交易資產包為愛康科技下屬14家公司，下轄28個光伏電站項目，電站備案裝機容量503.53兆瓦。“本次交易將為公司帶來包括交易對價（轉讓價9.66億元）、往來款以及剝離的補貼收入等合計約24億元現金流，減少有息負債23.09億元。”

根據雙方簽署的戰略合作框架協議，浙能電力/或關聯方還將戰略入股投資愛康科技并合作投資高效異質結（HJT）電池組件項目，這又將進一步緩解愛康科技資金壓力。

從產業邊緣到跨界發展，愛康科技未來會怎樣，市場將給出自己的答案。