1、我國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整促使光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“U”型發(fā)展的趨勢。預(yù)計(jì)到2020年，我國非石化能源將占我國能源總使用量的15%左右，我國光伏累計(jì)裝機(jī)容量將會達(dá)到15000萬千瓦。目前，中國光伏產(chǎn)能已近全球產(chǎn)能的七成左右。2011年至2015年，我國新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量從2.07萬千瓦增長到了1500萬千瓦，復(fù)合增長率為48%%,并且連續(xù)三新增裝機(jī)容量超過1000萬千瓦。2015年，我國累計(jì)裝機(jī)容量約為4300萬千瓦，超過德國成為全球第一。預(yù)計(jì)2016年我國光伏新增裝機(jī)容量將突破2000萬千瓦，同比增長幅度將超過30%。
2、光伏裝機(jī)容量的穩(wěn)步增加提振了上游原材料需求的遞增。2015年，我國多晶硅產(chǎn)量超過16.5萬噸，同比增長21%。由于光伏行業(yè)的景氣度高，對晶硅的需求旺盛。但行業(yè)集中度正在提高，產(chǎn)能擴(kuò)張有限，晶硅價(jià)格將會呈現(xiàn)上漲的格局。
3、行業(yè)繁榮致使公司業(yè)績回暖。2012-2013年，我國光伏組件出口受阻，相關(guān)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，行業(yè)景氣度低迷。主要原因受制于美國和歐盟的反壟斷調(diào)查和價(jià)格限制。自2014年起，我國光伏電池出口量回升，多數(shù)企業(yè)扭虧為盈。2015年上市公司年報(bào)顯示，23家光伏企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收740億元，同比增長34%。但是值得關(guān)注的是，光伏組件企業(yè)與電站企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)分化，主要原因在于需求端的差異。光伏組件企業(yè)受益于裝機(jī)容量的增加、需求端的增長帶動公司業(yè)績的提升；然而電站類企業(yè)受阻于限電、棄光等因素，業(yè)績增長乏力。
4、我們認(rèn)為：優(yōu)化能源使用結(jié)構(gòu)是下一步的重點(diǎn)。雖然我國光伏裝機(jī)容量逐年增加，但是由于用電需求放緩，在一定程度上造成了“棄光”現(xiàn)象。2015年，全社會用電量同比增長0.5%,增速較上年降低3.6個(gè)百分點(diǎn)。2015年全國棄光電量40億，總發(fā)電量400億，棄光率約10%。其中國網(wǎng)公司調(diào)度范圍（不含蒙西）累計(jì)棄光電量46.5億千瓦時(shí)，棄光率為12.62%,地區(qū)集中在西北地區(qū)的甘肅、青海、新疆、寧夏四省區(qū)。因此，電力儲備及輸送是未來的發(fā)展關(guān)鍵。
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