2015年電改是影響行業的最重要因素之一,電網投資中特高壓最為確定,配網增速有望提升;能源結構調整決定新能源仍大有可為,配額制及非化石能源占比提升決定光伏與風電明年的高增長;核電重啟確定,國內及出口空間巨大;國企改革與一帶一路有望帶動行業的新一輪發展。
電改將給行業帶來重大變革。對電網的投資影響偏中性,售電端的放開將會帶來商業模式的創新,貼近售電側的公司將有望從中受益。
特高壓仍是2015年電網投資最確定一環。2014年特高壓獲得突破性進展,2015年判斷有望開工三交兩直,是核準與開工的高峰,而今年招標的兩交一直也將陸續交貨,持續看好特高壓設備提供商。
配網建設有望加速。配網建設雖然2014年受制于電改預期、國網審計與反腐等因素不達預期,但用電結構的變化、分布式能源安裝量的增加等因素決定了配電網中長期的發展邏輯,售電端的多元化也將帶動配網建設的需求,看好2015年配網及配電自動化增速的加快。
光伏依舊向好,看好電站及單晶。預計2015年中國新增光伏裝機12~13GW,年末若出臺標桿電價下調,或有搶裝超預期。中游制造環節繼續面臨壓力,多晶硅價格相對穩定;下游電站開發及運營環節將持續繁榮,利潤率保持較高水平;分布式光伏電站建設將迎爆發之年,單晶比例提升趨勢愈加明顯。
風電改善因素未變,行業繼續維持高增長。預計2015年裝機有望超22GW:1)2014前三季度風機招標量同比大幅增長,達17.3GW;2)2015年標桿電價下調預期下可能出現搶裝;3)海上風電貢獻新增長,提升裝機空間。配額制的出臺以及非化石能源比重的提升需求對風電最為利好,看好風電運營及設備。
核電重啟,十三五高速發展。核電規劃已上調至2020年在運5800萬千瓦,在建3000萬千瓦,2015~2020年復合增速達20%。核電出口優勢明顯,未來可期。
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