電網投資確定性高，板塊存在結構性機會
在宏觀經濟不景氣、其他行業投資不確定性較高情況下，從歷史情況及兩網財務狀況來看電網投資確定性高，而電網投資目前正在發生結構性變化，使得重點投資領域包括特高壓、電網智能化及配電網建設三個子領域具備結構性的投資機會。
特高壓穩步前進，阻力越來越小
下半年特高壓關注《特高壓電網"十二五"規劃》的審批與錫盟-南京線路的核準，料二者年內均獲得通過是大概率事件，特高壓板塊行情將隨之啟動。我們預計今后四年特高壓整體投資在3000億元左右，主要的受益者是龍頭的高壓一次設備廠商。而之前備受爭議的特高壓交流輸送容量不足的問題，在晉東南-荊門擴建線路投運后，其國產化率超過90%，同時500萬千瓦的穩定輸送能力證實了特高壓交流在技術及經濟上的可行性。
智能變電站與配電自動化從試點走向推廣
智能變電站在國網招標中已經體現出大范圍建設的趨勢;配電自動化核心作用是提高供電可靠性，減少停電次數和停電時間，在試點效果良好情況下，正在逐步走向推廣。電網智能化建設重心的轉移，主要受益者是二次設備的龍頭企業。
電網配電一次設備景氣度維持，集中度提升
配電一次設備在電網端需求依舊旺盛，220kV以下線路建設投資增長明顯，電網建設重心從主干網向配電網轉移;工業端需求暫時受到壓抑，但中長期來看產業轉移及自動化程度提升均對中壓開關等配電一次設備有著旺盛的需求。同時，行業集中度正在提升中，具備資金、技術與市場拓展能力的龍頭企業值得長期投資。
投資建議和公司推薦
總體來看，電力設備行業下半年的策略是積極配臵并選擇細分方向上的公司，行業兼具確定性的防御性與業績改善的進攻性。具體到上市公司層面，我們重點推薦平高電氣、許繼電氣、森源電氣、正泰電器。
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