成長能力:2011年1季度,水泥行業整體呈現出高速增長的情況,這種高速增長延續了2010年收入與凈利潤的增長態勢,并有了更高的突破。收入與凈利潤增長的對比看,收入增長顯得更為平穩,凈利潤的增長高于收入的增長情況從凈利潤看,2011年1季度增長最快的依次為:江西、尖峰集團、巢東股份、福建、海螺、同力、塔牌集團、華新。
盈利能力:水泥行業具有周期性,1季度為水泥行業的淡季,但是2011年,水泥行業出現了淡季不淡的情況。2011年1季度,板塊凈利率已經達到了2010年年度凈利率,為12%,比2010年同期提高了5個百分點,水泥行業強勁向好得到有力印證。2011年1季度,水泥公司凈利率排名:海螺水泥(24%)、巢東股份(23%)、塔牌集團(14%)、江西水泥(13%)、尖峰集團(13%),這些公司的凈利率高于行業平均水平。
營運能力:與水泥旺盛的需求相對應的是,水泥的存貨周轉天數出現了提升,我們分析的原因主要為需求的旺盛導致水泥的生產備貨提高,存貨在10年底與11年1季度末的量相比同期均出現了大幅增長。應收賬款周轉天數則減少了,顯示目前水泥旺盛需求下,水泥供應方的談價能力增強。
估值:從2011年的水泥走勢來看,年初PE為8-9倍,到4月上旬,水泥股平均PE達到16倍,水泥股價在一個多季度中呈現翻倍的收益。因此,4月后,水泥股價出現微幅調整,目前水泥股平均PE為14倍。水泥行業的背景情況看,基本面向好邏輯沒有發生改變。
非水泥建材行業在2010年實現了高增長的特征,以玻璃、型材、耐火材料、防水材料為代表的行業出現了較快的增長,這種增長不僅僅在收入方面,也在凈利潤方面,增速達到了84%。但是在2011年1季度,收到上游原材料壓力增加,下游需求受到一定限制的影響,收入、凈利潤增速分別從10年的33%、84%下降到了29%、28%。其中型材、管材下降比較快。11年1季度,板塊毛利率與凈利潤率分別下滑至20.73%和7.31%。
水泥行業整體呈現出高速增長
時間:2011-05-17
來源:網絡轉載
導語:2011年1季度,水泥行業整體呈現出高速增長的情況,這種高速增長延續了2010年收入與凈利潤的增長態勢,并有了更高的突破。
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