1季度行業銷量的火爆既與固定資產投資增速保持較快增長，開工需求較多有關，也與客戶擔心10年旺季缺貨重演提前采購和企業促銷力度加大有關，需求有一定的透支。
受同期基數較高和信貸緊縮影響，以及市場消化透支需求，2季度工程機械的銷量同比增速將環比明顯下降，并很可能會是年內低點。因為我們認為實際的投資需求仍然存在，只是受到信貸緊縮政策的抑制，隨著下半年信貸壓力的逐漸緩解，同比增速將逐漸回升。
我們分析了8家工程機械上市公司的季報，從盈利能力和資產質量看，企業仍保持較好的水平；只是經營性現金流表現不佳，需要改善。考慮相關企業已經完成再融資或準備再融資，企業總體的資金壓力并不明顯。
目前市場擔心信貸緊縮對2季度工程機械的需求會產生較大負面影響，從而影響全年的盈利預測。為此我們分析了企業1季度利潤占全年利潤比重情況，07-10年1季度利潤占全年比重平均約為19%，根據市場的一致預期，11年1季度該比值為29%，較以往高出約10個百分點。而通常情況下，2季度占比應該比1季度更高，因此我們認為這可能意味著市場對企業的盈利預測中已經包含2季度業績環比下降的預期，我們認為只要2季度凈利潤環比降幅在20%以內，應已在市場預期中。
投資建議
短期行業股價缺少催化劑，市場需要觀察銷量的變化，消化增速下降帶來的負面影響。中期我們仍看好行業的發展，維持對行業的買入建議。
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