根據現行規定，A股上市公司年度報告需在每個會計年度結束后4個月內完成編制，截至4月30日，江特電機(002176)、藍海華騰、越博動力等A股新能源汽車電機企業財報已經全部完成披露。歷經了我國新能源汽車產業的導入期，電機企業均在努力加強技術研發，搶占市場份額。我們選取了12家代表性企業，看看這些企業財報究竟成色幾何？

減值壓力大業績下滑成主流

作為企業經營成果的直接反應，營業收入和凈利潤是企業家和投資者首要關注的話題。縱觀主要電機企業2018年經營業績，減值壓力大、利潤下滑成為最顯著的特征。

縱觀全局，12家電機上市公司中僅有6家實現盈利，且10家企業2018年凈利潤出現不同程度的下滑，其中6家凈利下滑的幅度超過100%。大多數企業都在年報中將凈利下滑的原因歸結為新能源汽車政策調整導致的訂單量下降，以及隨之而來的競爭加劇。例如主營新能源汽車電控產品的藍海華騰就表示，業績下滑的主要原因在于2018年度國家新能源汽車補貼政策調整，國內新能源商用車產銷量呈現負增長，行業競爭加劇及客戶需求結構變化導致公司電動汽車電機控制器產銷規模受到影響。

資產減值也成為新能源汽車電機企業凈利潤下滑的主要因素之一，12家企業中，有9家企業2018年度進行了相應的資產減值，具體包含、存貨跌價準備以及商譽減值等情形。

值得注意的是，由于新能源汽車電機行業競爭加劇導致產業鏈面臨較大挑戰，一批企業出現的商譽減值，對當期利潤造成了較為顯著的影響，其中不乏一些新近完成收購的企業。其中，正海磁材(300224)（收購上海大郡）計提商譽減值準備1.49億元，導致歸母凈利潤減少1.26億元；金龍機電(300032)（收購深圳正宇）計提商譽減值準備2882.18萬元。方正電機(002196)也在公告中表示，由于其收購的杭州德沃仕電動科技有限公司“純電動物流車驅動電機銷售不及預期”，計提相應的商譽減值準備5000萬元。

整車企業收緊資金拖累上游電機企業

除業績下滑外，應收賬款高企也成為困擾新能源汽車電機企業的一個難題。

截至2018年末，8家企業的應收賬款余額超過5億元，其中3家超過10億元，7家企業的應收賬款仍在繼續增長。應收賬款最大的大洋電機(002249)，其應收賬款規模達到27.08億元，其次是匯川技術(300124)，期末應收賬款余額也達到近20億元。

在經營性現金流量凈額方面，12家企業中，半數企業現金流狀況同比有所惡化。江特電機、英威騰(002334)、越博動力、藍海華騰4家企業經營性現金流呈現凈流出狀態，江特電機凈流出金額達到9.16億元，英威騰凈流出加劇，越博動力的凈流出金額同比有所減少，凈流出狀態開始緩解。

而究其原因，不少企業認為是新能源汽車政策導致。據悉，受累于3萬公里政策以及補貼清算程序等影響，前兩年新能源汽車產業鏈企業經歷了資金寒冬。不少業內人士抱怨，由于整車企業現金流緊張，開始將資金壓力對上游廠商轉移，在充分的市場競爭下，上游廠商往往話語權較弱，為了保證市場份額，大多數零部件企業只能無奈面對高企的應收賬款，并各顯神通，試圖尋求解決之策。