造紙行業(yè):三因素促成階段性反彈

時間:2009-02-06

來源:中國傳動網(wǎng)

導(dǎo)語:當(dāng)08年中期(7月份)紙品價格開始下跌后相當(dāng)長一段時間,由于企業(yè)仍然備有大量高價采購的原材料。

企業(yè)經(jīng)營狀況近兩個月均有所好轉(zhuǎn) 12月份之后,由于紙廠經(jīng)過兩個月的較大面積減產(chǎn)、停產(chǎn)等措施,社會庫存開始被逐漸消化。加之隨著年底節(jié)假日臨近,商品需求量開始上升,紙業(yè)進(jìn)入全年最旺季節(jié),12月份的紙品產(chǎn)量環(huán)比回升。紙漿進(jìn)口數(shù)據(jù)也顯示紙廠的采購意愿和開工熱情有所回暖。   當(dāng)08年中期(7月份)紙品價格開始下跌后相當(dāng)長一段時間,由于企業(yè)仍然備有大量高價采購的原材料。我們預(yù)計消化高價庫存的平均周期為5 個月左右。隨著年前紙品產(chǎn)銷旺季的有利影響,目前紙企消化高價原材料庫存的階段基本完成。 成本下降與紙品價格趨穩(wěn)有助于紙企恢復(fù)盈利   從短期看,在成本下降與紙品價格趨穩(wěn)的作用下,紙企的盈利能力環(huán)比有望回升。以華夏太陽銅版紙為例,我們測算可得目前的產(chǎn)品價格和原料成本情況下,企業(yè)的毛利率將回升至15%左右。而在前期,如果全部采用高價成本,企業(yè)毛利將為虧損;如果移動平均核算成本,企業(yè)毛利率僅為4.3%。 輕工產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃帶來造紙行業(yè)強(qiáng)烈受益預(yù)期   從行業(yè)屬性來看,造紙行業(yè)存在原料進(jìn)口的特征。因此,有可能會被鼓勵通過進(jìn)口原料加工貿(mào)易的方式開拓海外市場。相關(guān)的上市公司受益最明顯的是太陽和華泰。
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