進(jìn)入2008年，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明朗相互交錯(cuò)，特別是美國次債危機(jī)的沖擊，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速回落、房地產(chǎn)市場(chǎng)的萎靡、能源制約瓶頸，使水泥需求從前幾年兩位數(shù)的高增長迅速回落。規(guī)模擴(kuò)張已經(jīng)不再是資本市場(chǎng)評(píng)價(jià)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力所關(guān)注的首要點(diǎn)，取而代之是市場(chǎng)的供需關(guān)系！ 本文通過連續(xù)5年的月度數(shù)據(jù)跟蹤，總結(jié)出水泥供需關(guān)系的變動(dòng)規(guī)律，并綜合各方面影響因素，展望今后的水泥供需形勢(shì)，尋求在新形勢(shì)下產(chǎn)業(yè)的應(yīng)對(duì)策略，探討水泥產(chǎn)業(yè)的一些問題，提出了自已的觀點(diǎn)，供讀者參考。 水泥供需關(guān)系變動(dòng)規(guī)律 我國水泥產(chǎn)品已經(jīng)完全參與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，供需由市場(chǎng)決定。因此，要駕馭市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)中，首先就必須正確認(rèn)識(shí)水泥的供需關(guān)系規(guī)律。 1.需求量周期：9～12月份是每年水泥消費(fèi)最高峰 水泥是被拉動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，和固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資密切相關(guān)。盡管不同地區(qū)在每年的不同時(shí)期表現(xiàn)可能是不同的，但就全國范圍而言，我們通過連續(xù)跟蹤比較近5年（從2004～2008年）中每月的固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資和水泥產(chǎn)量（我國水泥出口很少，僅占總產(chǎn)量的2%，基本上在國內(nèi)消費(fèi)，產(chǎn)量可視為水泥消費(fèi)量）發(fā)現(xiàn)：這三個(gè)指標(biāo)具有緊密的相關(guān)性，走勢(shì)基本上保持一致的；且在固定資產(chǎn)投資等拉動(dòng)下，水泥產(chǎn)量在年內(nèi)各個(gè)時(shí)期也具有明顯的周期性。 年初由于天氣和節(jié)假日等原因，全國大部分地區(qū)建設(shè)較緩慢，水泥需求處于淡季，隨著4月份固定資產(chǎn)投資加速，水泥市場(chǎng)開始啟動(dòng)，5、6月份形成一個(gè)短暫的銷售旺季，是一年中出現(xiàn)的第一個(gè)小高峰。 7、8月份水泥主要生產(chǎn)地區(qū)受雨季和其他一些因素影響，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)均呈下降趨勢(shì)，水泥需求下降，產(chǎn)量小幅回落。隨著雨季結(jié)束，9月份，水泥再度進(jìn)入市場(chǎng)旺季，持續(xù)到年底，這是每年中最強(qiáng)勁的水泥消費(fèi)高峰期。 以2007年為例，全年的水泥產(chǎn)量為13.6億噸，平均每月產(chǎn)量為1.13億噸；5～6月份短暫的水泥產(chǎn)量高峰期中，產(chǎn)量達(dá)到2.56億噸，占全年的18.15%；9～12月份的產(chǎn)量達(dá)到了4.98億噸，占全年產(chǎn)量的36.86%，是當(dāng)年水泥產(chǎn)量的主要集中時(shí)期。 2.供需關(guān)系與利潤變化規(guī)律 我國水泥生產(chǎn)企業(yè)，特別是大企業(yè)，一般是按一年中的平均需求量來安排生產(chǎn)。而水泥需求量在一年中是具有周期性波動(dòng)的，由此造成了我國水泥供需關(guān)系非常不平衡。現(xiàn)時(shí)期全國大部分地區(qū)水泥市場(chǎng)只有在年末是供需基本平衡或供不應(yīng)求，其他大部分時(shí)間供大于需。 供需關(guān)系的變化，直接影響了水泥產(chǎn)品的定價(jià)，反映在毛利潤率和銷售利潤率上。年初市場(chǎng)清淡，水泥價(jià)格回落，這個(gè)時(shí)期一般都是整年中盈利能力最差的時(shí)期，甚至可能出現(xiàn)虧損。隨著4月份市場(chǎng)啟動(dòng)，市場(chǎng)供需關(guān)系逐漸回暖，利潤率水平在5、6月份會(huì)出現(xiàn)一個(gè)小提升，在7、8月份保持平穩(wěn)增長。9～12月份，市場(chǎng)需求進(jìn)入最旺盛季節(jié)，水泥“量增價(jià)升”，是一年盈利的關(guān)鍵時(shí)期。 而水泥利潤水平的變動(dòng)又反作用于供需關(guān)系：年末的市場(chǎng)高利潤時(shí)期是企業(yè)獲利最關(guān)鍵的階段，可以說，很多企業(yè)的利潤主要就是靠9～12月份的盈利來拉升或者填補(bǔ)之前階段的虧損。因此，水泥企業(yè)大多會(huì)瞄準(zhǔn)這個(gè)機(jī)遇，以該階段的需求來安排水泥生產(chǎn)量，以實(shí)現(xiàn)全年盈利。而到了年初，水泥需求下降，水泥企業(yè)為避開淡季所造成的損失，往往不停窯，仍然加緊生產(chǎn)熟料冬貯，以備開春進(jìn)入旺季再血拼市場(chǎng)，這無疑加大了啟動(dòng)市場(chǎng)的庫存年壓力，從而造成了年初的供大于求、產(chǎn)能過剩。 因此，水泥需求、產(chǎn)量和利潤三者的相互作用，使水泥供需關(guān)系與利潤水平出現(xiàn)了規(guī)律性的周期變化。 水泥供需關(guān)系如何演化 2008年國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明朗相互交錯(cuò)，固定資產(chǎn)投資增速回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，對(duì)水泥需求會(huì)產(chǎn)生多大影響？水泥供需關(guān)系會(huì)如何演化？這些問題都引起了業(yè)內(nèi)外人士的關(guān)注。 1.需求變化預(yù)測(cè) 2008年上半年實(shí)現(xiàn)全社會(huì)固定資產(chǎn)額為68,402億元，同比名義增長26.30%；若考慮扣除固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)影響，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速僅為14.8%，低于2007年實(shí)際增速5.26個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)了自2003年以來固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速的首次大幅回落。 而水泥產(chǎn)業(yè)下游的房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)低迷，加劇了對(duì)水泥需求量的擔(dān)憂。據(jù)估測(cè)，房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資總額約20%，消費(fèi)了近30%的水泥量。由于2007年房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆延續(xù)的慣性作用，上半年的房地產(chǎn)投資仍然保持高增長。但在下半年主要房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)受需求減弱和資金壓力影響，計(jì)劃削減新開工面積，這將減少房地產(chǎn)建設(shè)面積，進(jìn)而影響水泥需求量，特別是在上海、深圳等房地產(chǎn)占固定資產(chǎn)投資比例比較高的城市。 從前8個(gè)月的水泥產(chǎn)量走勢(shì)看，8月份當(dāng)月的水泥產(chǎn)量1.20億噸，同比增長僅1.51%，遠(yuǎn)低于2007年同期的13.35%；累計(jì)水泥產(chǎn)量8.88億噸，同比增長7.35%，而去年同期的增長為14.95%，相比較下降了7.60個(gè)百分點(diǎn)。且六大區(qū)域出現(xiàn)分化：華東、華北、西南地區(qū)1～8月份累計(jì)水泥產(chǎn)量增速還要低于全國增速，特別是華東地區(qū)，已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)增長，華北地區(qū)產(chǎn)量增速趨近零；東北、中南地區(qū)與全國平均增速大致持平；僅西北地區(qū)仍然保持兩位數(shù)的高增長率。 因此，水泥的需求量增速的下滑在過去的8個(gè)月中已經(jīng)初顯端倪。照此趨勢(shì)估計(jì)，即使今年年末的市場(chǎng)啟動(dòng)，水泥需求增速也僅較前8個(gè)月略有提高，仍低于2007年全年增速水平。綜合各種因素考慮，筆者認(rèn)為若當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有太大變化，近幾年水泥需求兩位數(shù)高速增長已經(jīng)不太可能，但仍保持一定增速，2008年水泥需求增速保持在4%～8%，即新增需求量在5000萬噸～10000萬噸左右，總需求量大約為14.1億噸～14.6億噸。“十一五”最后幾年的水泥增速的回落，可能抵消2006、2007年強(qiáng)勁的增長趨勢(shì)，使“十一五”期間的水泥需求平均增速下調(diào)，再此驗(yàn)證筆者此前的“W ”走勢(shì)理論：“雙五”期間水泥需求增速上升，“單五”期間水泥需求增速下降。 2.水泥產(chǎn)能擴(kuò)張估測(cè) 在水泥需求量增速下滑的前提下，產(chǎn)能擴(kuò)張成為考量供需關(guān)系的另一重要因素。前幾年水泥需求旺盛，行業(yè)高速發(fā)展為產(chǎn)業(yè)發(fā)展積累了能量，落后產(chǎn)能的淘汰，為新型干法發(fā)展騰出了空間。水泥企業(yè)抓住時(shí)機(jī)，特別是大型企業(yè)通過上市、增發(fā)等融資渠道，奠定了資金基礎(chǔ)，由此帶動(dòng)水泥投資火熱。 全國水泥投資增速在2006年改變下降趨勢(shì)后持續(xù)上升，2008年1～7月份累計(jì)投資達(dá)到了531.28億元，同比增長68.48%。其中西北、華北、華東地區(qū)的水泥投資增長速度高于全國平均水平，1～7月份分別同比增長125.36%、81.95%、75.58%；中南、西南、東北三個(gè)地區(qū)的水泥投資增速雖低于全國水平，但投資速度也不慢，投資同比增長分別為60.77%、57.48%、49.50%。 水泥投資具有建設(shè)的滯后性，近兩年的水泥投資將逐漸轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力，形成產(chǎn)能。正如雷前治會(huì)長所言，2008年開始，我國新型干法生產(chǎn)線發(fā)展將進(jìn)入自2003年之后的第二高潮。 根據(jù)對(duì)在、擬建新干法生產(chǎn)線的統(tǒng)計(jì)分析，若按正常的項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，2008年底前投產(chǎn)，2009年上半年可發(fā)揮的熟料產(chǎn)能達(dá)到2億噸，其中37.16%的新增熟料產(chǎn)能集中在中南地區(qū)，特別是河南省；華東位居第二，占新增熟料總產(chǎn)能22.25%，但主要增長地區(qū)是福建、江西和安徽。 3.未來水泥供需關(guān)系 固定資產(chǎn)投資增速下降，和水泥密切相關(guān)的房地產(chǎn)成為重點(diǎn)宏觀調(diào)控對(duì)象，因此，水泥需求必將受到影響，從市場(chǎng)上的反映可以看出，由于市場(chǎng)需求已呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，水泥產(chǎn)量增速已明顯下滑。而近幾年需求旺盛刺激水泥投資加快，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。六大區(qū)中僅西北地區(qū)能源基地建設(shè)等因素，拉動(dòng)市場(chǎng)起步，需求仍然旺盛；其他地區(qū)均面臨著產(chǎn)量增速下滑、投資加快的雙面壓力。過去大企業(yè)主要考慮水泥生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)，一般在接近石灰石資源豐富的地點(diǎn)選址建線，采取大規(guī)模的基地式建設(shè)、分散式銷售的方式。物流成本的上漲使這種戰(zhàn)略方式受到了極大的沖擊，增加了分散式銷售的成本，縮短了企業(yè)水泥的銷售半徑，造成區(qū)域內(nèi)水泥供給大量增加，供需關(guān)系出現(xiàn)失衡。 綜合水泥需求與產(chǎn)能擴(kuò)張數(shù)據(jù)，我們可以看到，水泥產(chǎn)能的擴(kuò)張速度快于水泥需求的增長速度，今后供需關(guān)系會(huì)如何演化？ 需求量增速的下降改變了供需關(guān)系，加速了我國，特別是華東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。水泥協(xié)會(huì)會(huì)長雷前治認(rèn)為，浙江水泥的發(fā)展走在了前面，為大家積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，從目前的水泥形勢(shì)來看，水泥需求增速的下降，其他地區(qū)難免也要走浙江的路，問題是吸取教訓(xùn)，少走彎路。