在中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍眼里，次貸就像是金融鴉片一樣。當它飄洋過海進入中國時“一幫中國的買辦也在幫著推銷。因為我們自己當時不認識這些產品，那誰介紹這些產品給機構來用的呢？無非就是那些美國的金融機構利用與中國有良好關系的人，可能其中很多人就是投行里的中國人。” 記者：您認為次貸究竟對中國經濟有多大的影響？已經影響到實體經濟了嗎？ 趙錫軍：我覺得已經逐步地產生影響，至少從出口的增長來看，上半年出口的增長下降了十個百分點，這對我們企業的影響都是很明顯的。在美國次貸危機沒有發生時，美房地產業對于中國的家具、裝修材料出口是有很大需求的。而去年九月份以來，次貸危機，房地產不景氣，這些出口就沒有了。但在多大程度上會影響到GDP的增長速度，這個還需觀察和研究。 記者：次貸影響中國經濟的幾種途徑？ 趙錫軍：第一個是外需，對于出口方面的影響。 再有就是進口，就是去年到今年上半年為止，由于美國次貸危機，美元和西方國家大量投放貨幣，市場中的流通貨幣量很大，這些貨幣沒有真正起到求助作用。對于那些要破產的金融機構還是不敢借給他，他該破產還是破產，所以這個政策救不了那些人。但是這些錢跑到期貨市場去炒價格，所以全球期貨的價格炒起來，現貨價格就跟著起來。在上半年，我們國家進口產品的價格上漲了很多啊，我看了一下，像原油，礦產品，成品油，上半年價格上升都在50%以上，有的甚至高達60%－70%。這使得我們的進口成本增加很大。盡管上半年，我們人民幣近7%的升值，但是6.8%的升值根本沖不掉進口價格60%－70%的增長，進口成本大幅上升這給我們帶來了很大的壓力，使得國內PPI居高不下。 第三，直接的影響就是我們的對外投資，在美的投資，美元貶值也好，機構破產對我們的直接損失，美元資產價值縮水也好。現在還很難判斷，次貸對我們在美的金融投資有多大的損失還很難判斷，還沒有到底。 當然還有一方面，比如說雷曼兄弟破產了，它在中國的項目會怎樣？很多的金融機構在中都有很多的投資，有合資的項目，有股權投資的項目。其母公司的資金緊張，對子公司的投資項目如何處理都會對中國市場產生影響。 記者：從股市的指數的下跌來看，中國股市似乎比美國股市跌得還多，這是什么原因？ 趙錫軍：因為各個市場的投資者的構成不同。美國市場的投資者基本上以大機構為主，相對來講比較理智，哪個機構發生虧損會有估計，相對而言，其忍受風險的能力也更強一些。其市場的身價的心理作用與實體經濟的下降聯系比較密切。 中國市場的投資者構成比較復雜，其機構與散戶都有。散戶的比例較大，其信心支持度較低，容易受消息誘導，再加上有人故意要投機，散布一些謠言，打壓市場，這些是戳到了中國市場的弱點了，使得我們市場的調整與實體經濟的發展脫節得比較大，可能就會出現大于美國市場的這種調整了。 記者：您認為，這次美國次貸危機對中國的影響是在經濟層面上多一些，還是在系統層面上多一些呢？ 趙錫軍：應該說正在逐步地向實體經濟與金融體系兩個方面演進。問題的關鍵是看美國的情況，因為我們是在被動地接受這種影響，美國是一個施加國影響，那么這種地震的震源的力度有多大，傳導出來的就會有多大了。如果他能控制住，可能影響就會小一些。救市法案通過前，美國政府的救市措施有些猶豫，不是很明確，這給市場帶來了很大的不確定性。 可以說，目前是在實體經濟和金融投資這兩個層面上，但是否會影響更大到系統層面，就要看美國次貸危機走勢的和美國政府的救市力度。 說到底，就是美國人自己扛多少和其他國家幫他分擔多少的問題。 記者：為什么我們一定要按他們的游戲規則來玩？中國有資本不玩這個游戲嗎？ 趙錫軍：次貸這個東西，有點兒像金融鴉片的感覺。當時他們向中國推銷這個東西的時候，他把它說得很好，一幫中國的買辦也在幫忙推銷，因為我們自己當時不認識這些產品，那誰介紹這些產品給機構來用的呢？無非就是那些美國的金融機構利用與中國有良好關系的人，可能其中很多人就是投行里的中國人。由于整個華爾街的貪婪再加上監管不到位，引發了次貸危機。我也問過華爾街的人，他們也很清楚產品降低了標準，里面的風險很大，就是為了掙錢。 趙錫軍：中國人民大學金融與證券研究所副所長