我國常規醫療器械已基本實現自主生產，高端醫療器械也已有涉足，但以低技術含量、低技術層次的中低檔產品占主導的局面并未改變。從進出口結構上來看，我國醫療器械出口以一次性耗材和中低端診斷治療器械為主，進口則以高端診療設備為主。我國醫療器械行業由國外跨國公司主導高端價值鏈。

國產醫療器械行業成長空間廣闊

我國醫療器械消費占比遠低于國際平均水平，具有廣闊的成長空間。預計在國家對醫療器械國產化政策的大力推動下，高端國產醫療器械將獲得長足發展。基層和非公立醫療機構的醫療器械市場空間廣闊，家用醫療器械市場預計也將快速增長。

一季度二級市場走勢與估值

2015年一季度，醫藥生物板塊累計上漲33.96%，滬深300指數上漲11.92%，醫藥生物板塊跑贏指數22.04個百分點，在28個申萬一級行業中漲幅排名第14位。醫療器械子板塊上漲57.07%，在6個二級子行業中漲幅排名第1位。一季度漲幅靠前的主要有迦南科技、千山藥機、維力醫療、楚天科技、博暉創新等。

目前醫療器械板塊TTM市盈率為81.24倍，相對于滬深300和醫藥生物板塊估值溢價率分別為468.11%和56.99%。估值不便宜。

投資策略及股票推薦

維持行業“看好”評級。投資策略我們建議以三條主線選股：第一，我國高血壓和糖尿病病人具有龐大的基數，并且近年來有年輕化的趨勢，未來隨著人口老齡化的加劇，相關心血管領域和健康監測領域產品將長期獲益，重點推薦：具有較強戰略執行力、在心血管產業領域搭建醫療健康全產業鏈平臺、并積極布局遠程醫療的樂普醫療，血糖監測領域國內企業龍頭、目前大力拓展醫院市場的三諾生物。第二，基層和非公立醫療機構的醫療器械市場空間廣闊，家用醫療器械市場也將快速增長，重點推薦：醫療器械產品品種齊全、家用醫療器械渠道優勢明顯，并且積極布局電商渠道和互聯網健康管理服務的魚躍醫療。第三，伴隨著智能硬件時代的來臨，家用醫療器械的智能化也必將成為未來發展趨勢。重點推薦：移動醫療智能硬件領域目前處于較為領先的公司九安醫療。第四，高端醫療設備國產化受到國家高度重視，其亦有助于解決“看病貴”難題，未來高端醫療設備國產化進程將不斷加快，重點推薦：布局中高端彩超、POCT血氣儀、POCT磁敏心臟標志物領域成效初顯的理邦儀器。

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