電力投資整體穩定,電力建設規律和體制變革中孕育投資機會:我們判斷未來幾年電力投資整體仍將保持穩定,電源結構調整和配網投資將成為行業主要看點。具體來講,電力建設規律決定了未來幾年配網將進入大規模建設期,而電力體制改革則催生了新能源行業的投資機會和特高壓領域的政策性投資機會。
配網進入大規模建設期,設備商確定性受益:配網對于提高用戶供電可靠性、保障工業生產、改善居民生活水平具有重要意義,是國務院、發改委、能源局、電網公司都在著力推動的投資項目。隨著國家電網公司配網專項規劃年內出臺,2014年行業將正式進入大規模建設期,我們預計年均配網投資額在2000億元左右,配網自動化投資額在200~400億元之間,有效提升配網設備商的經營業績。
新能源國內市場應用開啟,光伏彈性最好,風電相對穩健:目前新能源發電成本已經大幅下降,隨著國內新能源扶持政策的不斷細化和并網問題的逐步解決,光伏和風力發電項目的投資收益已非常可觀,國內市場將大規模啟動,帶來相關行業的快速發展。其中,光伏產業規模和盈利能力雙提升彈性較好,風電產業規模穩定盈利提升,業績相對穩健。
特高壓依然值得期待:西南水電、東南沿海核電、西北火電以及風電光伏電站項目未來幾年都將陸續投運,亟需特高壓輸電工程進行遠距離輸電,特高壓四年的平穩運行也驗證了技術的可靠性,但特高壓交流輸電的巨大爭議導致其進展緩慢,我們建議關注特高壓政策的改變和線路獲批帶來的投資機會。
投資策略及重點關注公司:2014年我們重點推薦投資確定性較強的配網和節能環保行業,推薦在國家政策扶持下將大幅開建的新能源產業,建議關注特高壓領域的事件性投資機會和經營狀況有望出現反轉的公司。重點關注公司包括國電南瑞、北京科銳、金風科技、特變電工、中利科技、海潤光伏、平高電氣、華西能源、置信電氣等。
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