美國、臺灣、中國電子行業指數7月強于大盤:6月費城半導體指數上漲13.5%,道瓊斯指數上漲3.9%;臺灣電子零組件指數上漲6.1%,臺灣加權指數上漲5.1%;大陸CSRC電子行業指數下跌4.3%,滬深300指數下跌5.6%。
l6月行業數據偏弱:6月半導體銷售額243.8億美元,同比下降2%,環比增長0.1%,其中通信業務需求提升,而PC、消費電子產品及應用需求疲軟,抵消了其增長。而同比來看,是自2011年10月來最小跌幅,半導體行業溫和增長的預期依然不改變。7月北美半導體設備BB值0.87(上個月0.94),連續三個月下滑,全球整體經濟環境不佳,已影響到半導體廠商擴產意愿,所幸包括英特爾、三星、臺積電等大廠尚未下調今年資本支出,設備市場衰退空間有限。DRAM7月下旬合約價繼續下跌2.5%,7月累計跌幅已達到7%,需求端持續疲軟,返校潮需求沒有體現,供給端還未有大規模減產計劃,DRAM供過于求情況無法改善,后市不容樂觀。NANDFlash價格平穩并伴有小幅上漲,這得益于智能手機、平板電腦及Ultrabook客戶的OEM訂單有所回升,并且經過NAND廠商一系列減產行為,供需關系有所好轉。7月臺灣產業鏈營收普漲,受益于下半年移動終端新品備貨。
行業動態及點評:微軟平板電腦蓄勢待發,此次分為WinRT/Win8兩款型號,ARM及X86的處理器市場大戰也即將開始,而臺灣半導體廠將有望成為最大受益者,因為ARM陣營處理器的晶圓代工及封測基本被臺灣廠商包攬。近期,臺灣工研院發布報告,預計三季度臺灣半導體產值環比增長7%,其中IC設計增長10%、封測6.8%、IC制造6.6%。
行業評級及投資建議:行業營收溫和增長,需求逐季改善,但考慮到海外經濟對需求的影響以及A股電子行業估值偏高(見表1),我們維持半導體行業“中性”投資評級。電子行業整體而言,建議關注ultrabook、LED照明及液晶顯示產業鏈。我們認為,在Win8和超級本帶動下,下半年筆記本供應鏈將環比改善,尤其是中大尺寸觸摸屏將供不應求。繼續推薦長信科技、萊寶高科、遠望谷、水晶光電、錦富新材。
風險提示:警惕歐洲經濟衰退、人民幣升值、人力成本上升帶來的國內電子行業業績低于預期的風險。
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