煤機行業(yè)龍頭企業(yè)之一鄭煤機最近發(fā)布的半年報稱，由于煤炭價格大幅下跌，煤礦產(chǎn)能擴張受到抑制，煤機行業(yè)景氣度已經(jīng)下降，公司2012~2013年歸屬母公司凈利潤預(yù)測降幅分別為0.53%、21.26%。

　　但從半年報數(shù)據(jù)來看，鄭煤機的表現(xiàn)還算可圈可點。比如1~6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.24億元，同比增長25.94%；利潤總額9.85億元，同比增長34.99%。其中公司凈利潤超預(yù)期增長主要得益于支架的毛利率提高。

　　報告稱，上半年公司液壓支架毛利率為37.20%，同比增加1.79個百分點，創(chuàng)歷史新高。另外，報告期公司所得稅率為15.94%，而去年同期所得稅率23.86%。此兩項助推了公司凈利潤的增幅。

　　但考慮到下半年下游需求將放緩，液壓機支架的毛利率可能有所下降，而且所得稅率基數(shù)也降低，導(dǎo)致公司凈利潤增速將放緩。為此，公司把出口作為未來的增長點。

　　之所以制定這樣的戰(zhàn)略，是因為1~6月公司出口實現(xiàn)收入2.80億元，總額超過2011年全年出口收入，同比增長154.95%。在國內(nèi)市場競爭激烈的情況下，公司瞄準國際市場，并很快打開局面，顯示出公司產(chǎn)品的國際競爭力。

　　同屬于煤機上市公司的天地科技（600582）也于7月初發(fā)布了其半年報。報告稱，2012年上半年公司營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長36.02%、32.04%，其中二季度單季應(yīng)收和凈利潤分別同比增長23.64%和24.60%。

　　分產(chǎn)品看，該公司除煤炭洗選裝備（同比-0.36%）和礦井生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)與經(jīng)營（同比4.61%）外全部實現(xiàn)快速增長，礦山自動化/機械化裝備、煤炭生產(chǎn)、煤炭物流、地下特殊工程施工分別同比增長25.61%、49.37%、82.68%、99.85%。

　　證券分析人士認為，單季度看，受煤炭價格下跌影響，該公司二季度營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長23.64%和24.60%，與一季度的36.02%和32.04%相比均有所降低，但仍維持在較高水平。同時，整體毛利率為29.51%，與一季度的29.27%基本持平，但與去年同期的32.07%相比降低2.56%，主要原因為煤炭價格下跌、低毛利率煤炭貿(mào)易收入占比提高等。

　　實際上，從已公布數(shù)據(jù)的A股煤機上市公司中報業(yè)績來看，大多數(shù)公司第二季度收入增長較一季度都有不同程度的放緩。

　　正是因為考慮到煤價仍然存在下跌的可能，這種負面影響將壓制煤炭開采及洗選企業(yè)的投資支出，進而使得煤炭機械行業(yè)的新訂單需求增速放緩，最終造成煤炭機械類A股上市公司的業(yè)績和估值繼續(xù)下行。

　　一般來說，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速滯后于煤炭價格增速，因此業(yè)界的共識是下半年煤機需求增速將加速放緩。

　　這點可以從煤炭的需求疲軟得出結(jié)論。在需求方面，國內(nèi)煤炭的主要下游應(yīng)用行業(yè)包括電力（煤炭消費量占比50%）、鋼鐵（18%）、水泥（5%）。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，這三大行業(yè)對煤炭的消費量約占到中國煤炭總消費量的七成以上。因此，這三大下游行業(yè)的經(jīng)營狀況基本能夠決定國內(nèi)煤炭消費量的變化趨勢。

　　現(xiàn)在看來，除了水泥行業(yè)短期有回暖跡象外，另外兩大耗煤行業(yè)仍未出現(xiàn)明顯的回升跡象。

　　2012年上半年全國累計發(fā)電量同比增長3.7%，同比大幅下降8.1個百分點。其中，火電機組累計發(fā)電同比增長僅有2.6%，6月發(fā)電同比下降4.2%，連續(xù)三個月處于負增長，而且跌幅有所擴大。

　　而中國鋼企2012年上半年獲利較上年同期驟降96%，鋼鐵價格跌至記錄低位。

　　基于以上種種考慮，盡管2012年上半年增速尚可，類似鄭煤機這樣的企業(yè)也都未雨綢繆，為下半年甚至是明年的訂單做準備。

　　比如石家莊煤炭機械有限公司積極應(yīng)對復(fù)雜多變的市場形勢，制定了行之有效的措施：適應(yīng)市場，采取置換、分期付款等銷售方式促進銷售；針對重點產(chǎn)品市場精心策劃重點攻關(guān)，取得良好效果。上半年，公司各類掘進機、隨車吊等主要產(chǎn)品銷量實現(xiàn)持續(xù)增長。