煤炭行業固投觸底回升

煤機設備是典型的傳統中游制造行業，需求直接由下游煤炭行業拉動。而我國煤炭行業經過兩年的去產能，如今正向優化產業結構、提高供給質量過渡，并實現全社會煤炭去庫存，使行業產能利用率不斷提升。

具體數據顯示，2014年以來，我國煤炭行業實際退出產能均高于計劃退出產業。2017年，實際退出落后產能2.5億噸，高出計劃退出產能1億噸。2018年，我國計劃退出1.5億噸，實際退出有望高于這一水平。

由于實際淘汰的落后產能大幅超過計劃退出產能，煤炭庫存因此下降顯著，全社會煤炭庫存（包括煤礦、港口、終端）由2016年初的3.27億噸下降至2018年9月末的1.43億噸；國家與地方煤礦煤炭庫存從2016年三季度末的1.28億噸下降至2018年9月末的0.57億噸。

隨著落后產能退出與庫存下降，煤炭行業整體產能利用率實現提升，從2016年四季度的58.4%提升至2018年三季度末的70.1%。產能利用率的提升，帶來煤炭生產增速逐漸回升。數據顯示，2018年1-8月份，原煤產量22.8億噸，同比增長3.6%。其中，8月份，原煤產量3.0億噸，同比增長4.2%，上月為下降2.0%；日均產量957萬噸，環比增加49萬噸。

需求端方面，考慮到我國能源結構的天然稟賦，未來很長一段時間，我國的主要能源還是以煤為主。根據發改委、能源局發布的《能源發展“十三五”規劃》，到2020年，我國能源消費總量控制50億標煤以下，煤炭在我國一次能源消費結構的比重仍然在58%左右。

因此，2017年以來，煤炭需求開始回暖。2017年，中國煤炭行業消費量達到37.3億噸，同比增長0.4%，實現了2013年以來的首次正增長。進入2018年后，煤炭市場需求繼續向好，主要受益于傳統下游火電的產量開始觸底回升，上半年火電發電量為23887億千瓦時，同比增長8.0%。

綜合以上分析，未來煤炭行業發展有望進入新的時期，相關企業的盈利能力、現金流量將得以持續改善，從而電動固定資產投資回收。數據顯示，2018年三季度，煤炭開采與洗選業固定資產投資實現了5年以來的首次正增長，固定資產投資完成額達2,054.47元，同比增長2.1%。這意味著，未來龍頭煤炭企業資本開支將有所增長，企業對煤機設備采購的意愿有望加強。

煤機設備將迎采購高峰

煤機設備是用于煤炭開采的專用設備，屬于定制化產品，主要包括勘探設備、綜合采掘設備、提升設備、洗選設備、安全設備和其他設備，以及露天礦設備等。其中，綜合采掘設備是煤炭行業生產建設中的核心內容，核心包括掘進機、采煤機、刮板輸送機及液壓支架。

在煤炭開采與洗選業固定資產投資中，約30%是設備購置投資。一般來說，其中50%用于煤機設備購置，而綜合采掘設備又占到煤機設備總投資的70%左右。在綜合采掘設備中，液壓支架價值比重最大，達45%，掘進機、采煤機、刮板運輸機分別占12%、13%、10%，其他設備占20%。

煤機設備需求具有持續性，可以分為整機市場與售后市場，整機市場需求主要來自存量設備更替、先進產能建設與原有煤礦實施技改，分別對應更新需求、新增需求以及提升機械化率；售后市場是指煤機銷售之后所需要的售后服務與零部件更換業務。

在煤炭企業采購意愿加強下，煤機設備需求或以更新為主，疊加部分新增需求，市場需求有望在2019年迎來高峰，規模有望超過750億元，而2017年還不到550億元，新一輪采購高峰將至。不過，不排除由于設備采購滯后而采購高峰推后。