經濟下行壓力較大，重點關注低估值及弱周期高景氣細分行業。雖然下半年預調微調力度或加大，但在房地產持續調控不放松，內需在短期內難以成為經濟主要有效驅動力，歐美經濟復蘇存在較大不確定的背景下，國內經濟下行壓力仍較大，行業基本面難言觸底。我們重點關注政策支持、下游需求較穩定相對弱周期的行業如油氣、煤炭能源裝備及農業機械，以及相對估值處于歷史底部而行業基本面面臨改善的子行業，如鐵路裝備、工程機械。
油氣能源設備：上半年油氣能源相關上市公司在政策刺激以及業績表現良好背景下，二級市場明顯超越大市；下半年，由于相關公司業績較為確定，再考慮后續可能的行業利好刺激，仍有較大超越大市表現的可能；可重點關注杰瑞股份、富瑞特裝。
煤炭機械設備：2012年前5個月，我國煤炭開采及洗選行業固定資產投資同比增速25.2%，保持平穩。上半年，煤炭機械板塊走出反彈后回落的走勢，股價回調幅度較大，可重點關注其中估值不高，業績較為確定的投資標的，如鄭煤機、林州重機。
農業機械：2012年1-5月，農機行業產銷累計同比增速分別為20%和19.6%，持續保持較高增長；農機行業受宏觀經濟影響相對較小，在財政補貼等政策支持下，一直保持景氣。水稻播種機、玉米收獲機等品種目前機械化率仍較低，正處快速增長期，成長空間較大，可重點關注自走式玉米收獲機龍頭新研股份。
工程機械：當前工程機械板塊相對估值處于歷史底部區域，已顯示出估值優勢。在政策刺激等推動下，下半年基建投資可望觸底回升，行業景氣也可望隨下游需求復蘇而提升。在這種政策預期向好，行業基本面處于底部復蘇的背景時機下，可重點關注行業龍頭三一重工、中聯重科。
軌道交通裝備：經過1年多時間回調，板塊相對估值已處于行業歷史底部，反映出市場的悲觀情緒，繼續向下調整風險已不大。
預計下半年在政策會偏寬松環境下，鐵路、城市地鐵等投資將會改善，動車組、機車招標啟動及地鐵車輛、貨車需求穩定，行業基本面將好轉；可重點關注車輛龍頭中國南車、中國北車。
風險提示：宏觀經濟持續下行，固定資產投資低于預期，下游需求持續低迷；歐美經濟持續衰退，出口不振、市場信心受打擊。
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