我國在十一五期間已開展“機器人模塊化功能部件產業化”(863重點項目)相關研究,目標是建立伺服電機等關鍵部件的模塊體系、接口與標準并以此為基礎進行關鍵技術突破;此次專項規劃加大了該研究的重要性與扶持力度。我們認為,通過建立機器人模塊接口的國家標準,將能規范產業發展,提高產業內各公司協同能力,促進目前小規模生產轉變為大批量標準化生產。預計2-3年我國機器人應用高峰期將到來;隨著國家加大扶持,預計十二五將能完成標準建立;我們認為,國產工業機器人即將邁入大規模生產。

　　作為唯一可自主研發生產機器人的企業,預計公司將是大規模生產最重要的基地。

　　公司作為項目重點參與單位,已經取得了豐碩成果;完成了整機機件加工、伺服接口與協議標準研究等,并依托該項目銷售150多臺套工業機器人,銷售額7000余萬元。但目前公司年產能只約1000臺/年,與全球龍頭企業近8萬臺/年產能差距巨大。我們認為,由于公司為目前唯一可自主研發生產機器人的企業,將是國產工業機器人最重要的生產基地。屆時公司產能將會迅速擴張,“機器人制造”核心能力將驅動公司高成長。

　　“解讀”指出,我國服務機器人目前缺乏創意理念和原創性成果、產學研結合不夠緊密等,將通過國家支持,形成國際化高水平研發基地,培育服務機器人新興產業。我們認為,隨著國家日益重視服務機器人的作用,將會加大科研投入;機器人研發實力較強的企業院所將受到傾斜。

　　公司已布局服務機器人,預計將受重點支持。服務機器人將以公共安全機器人、仿生機器人平臺、醫療康復機器人和模塊化核心部件為4個重要任務;公司目前已完成高端陪護機器人樣機研制,并在教育機器人等領域有所儲備。我們認為,鑒于公司研發能力突出,預計將成為國家服務機器人研發基地之一,并受到重點扶持。

　　“機器人制造”規模化可預期,政府將加大扶持,維持“強烈推薦”評級。我們預計,公司2012-2014年EPS為0.79、1.09與1.45元。鑒于機器人大規模國產可預期,未來3年公司凈利增速達40%,我們認為公司合理PE為34倍,維持“強烈推薦”評級。