截至上周末，本行業有79家公司的一季報預告，其中35家同比上升，占預增家數的40%，而新能源及節能各板塊均告8成左右公司業績下滑。

　　值得注意到是輸配電板塊，24家預增公司中有17家業績同比上升，占71%。

　　然而這并無實際意義：1）該行業一季度業績占比較低且波動較大；2）去年國家電網投資前低后高；3）房地產投資翹尾。由于固定資產投資的下滑，及電網投資持續快速增長時代的終結，晚周期的輸配電和控制板塊均處于開始惡化的邊緣。中長期看，告別投資拉動的輸配電行業，存在估值中樞下移的需求。

　　我們維持年度策略觀點，電力設備行業面臨來自投資下行和節能減排兩個方面的總量壓力；而新能源行業（風電、光伏、核電）雖然已經到了最差的時候，但因為二季度仍難出現反轉的催化劑，我們并不建議在上半年參與。

　　本周重點新聞及評論

　　光伏市場每周熱評：市場衰退已成定局，但用戶側的平價上網已臨近或達到歐洲國家進入光伏政策修正期，目前歐洲除多晶硅和系統安裝外，其他環節都陸續進入破產，政策補貼下砍顧慮降低，我們認為歐洲各國的補貼總額開始逐步超出經濟的承受力，進入補貼的瓶頸階段，市場衰退已成定局，同時補貼方式開始轉為鼓勵光伏電自發自用的方，用戶側的平價上網已經臨近或達到。

　　節能市場每周熱評：《2012年工業節能與綜合利用工作要點》發布工作要點指出2012年要力爭實現單位工業增加值能耗和二氧化碳排放量降低5%和5%以上，單位工業增加值用水量下降7%，大宗工業固體廢物綜合利用率提高2個百分點，主要方式包括淘汰落后產能、推廣節能技術以及加強工業污染治理、提高資源循環利用等，具有先進節能技術及成套設備產業化能力的節能環保企業將在“十二五”期間獲得重點扶持發展。

　　輸配電市場每周熱評：國網釋放提高農網智能化水平信號

　　3月30～31日，國網在浙江海寧舉辦縣域電力通信網培訓研討活動，部署縣域電力通信網試點工作安排。我們認為，縣域電力通信網試點如獲成功，將為農網智能化全面升級創造有利條件。我們推測，農網智能化改造或將于2014年前后全面展開，屆時將利好國電南瑞、積成電子、四方股份等上市企業。

　　風電市場每周熱評：第二批風電項目擬核準1676萬千瓦

　　國家能源局下發了關于印發“十二五”第二批風電項目核準計劃的通知，項目規模總計1676萬千瓦，與年初全國能源工作會議公布的新增1500—1800萬千瓦基本吻合，但相比去年8月發布的“十二五”第一批風電規劃核準2883萬千瓦，減少了1100多萬千瓦。從分布情況看，傳統的‘三北’地區項目的比例減少，風電開發轉向傳統的電網受端地區，鼓勵發展分布式。