事件：

　　近日人民銀行等七部委發布《關于進一步做好水利改革發展金融服務的意見》，要求各級地方政府和金融機構加大對水利建設的金融支持，引導金融資本投入水利建設，包括拓寬水利投融資渠道、引入多元化投融資主體、創新項目融資方式、加強信貸支持和服務等。其中特別明確了要通過注資、補助及重組增加水電站等方式支持水利融資平臺整改和融資。

　　點評：

　　完全符合我們預期：定向寬松政策助推，水電拐點進一步確立引導金融資源更多投向經濟瓶頸領域和薄弱環節是今年國家宏觀政策的一個重要主題，水利水電作為瓶頸之一將重點受益。前幾年是水電從落入低谷到開始恢復的時期：2006-2009年新核準水電裝機容量分別為1950、234、724、737萬千瓦，隨后迫于節能減排壓力，2010年大型水電項目審批恢復，2010-2011年水電新核準裝機容量為1613萬、1268萬千瓦。2012年能源局水電新開工核準目標是2000萬千瓦，同比增長將達到57%，遠超市場預期。從中長線增長目標來看，2011年水電裝機達到2.3億千瓦，在建及新開工約6700萬千瓦，為實現2020年的4.2億千瓦裝機目標，意味著近五年必須新建或開工年均為2400萬千瓦（水電提前5年開工），平均大約是''十一五''期間的3倍。我們認為定向寬松政策將助推水電建設進一步加速，之前我們關于水電將迎來黃金期的觀點再次得到支持和驗證。

　　浙富股份[18.165.28%股吧研報]受益業績彈性大，訂單確保未來高增長浙富股份作為國內民營水電龍頭，雖然市場占有率不及大型國有水電制造商，但由于水電業務占收入比在90%以上，當之無愧地成為水電受益業績彈性老大，按照市場份額穩定及行業增速保守估計的假設，2012年浙富股份受益水電的收入彈性達到163.64%。從公司在手訂單來看，按照歷史數據擬合，我們認為公司未來三年每年收入增速將維持在30%以上。

　　多個催化因素帶來多個業績增長點公司在東南亞國家水電開發領域有多年歷史和長期口碑，累計中標十個海外訂單，總裝機15萬千瓦。目前東南亞湄公河流域國家水電開發力度加快，浙富作為長期合作企業有望獲得訂單。早在2006年公司就中標韓國Sihwa潮汐電站，未來有望在潮汐項目上再創佳績。另外公司與中核集團下屬的核動力研究院合作，通過華都公司進入核電控制棒驅動機構等核電高端設備領域，未來有望打造中核集團產業平臺。2020年我國核電裝機容量有望達8000萬千瓦，預計今年我國核電項目將恢復審批，公司核電業務未來有望受益核電市場重新啟動，貢獻新的業績增長點〃