美國期棉周二小幅收低，洲際交易所(ICE)指標3月期棉CTH2收跌0.29美元，報每磅86.80美分，交投區間為86.45-88.14美分。交易區間僅有169點，與周一85.90-87.50美分的160點的交易區間相差不大。

　　今日鄭棉1205合約沖高回落。高開于20725，最高20780，最低20690，收于20715，較上個交易日下跌5個點或0.02%。棉花(20685,-35.00,-0.17%)指數持倉日減倉4234手，成交量為5萬多手。

　　現貨市場上，12月21日中國棉花價格指數(328)為19101元/噸，上漲24元/噸。12月20日進口棉花價格指數(FCIndexS)為104.28美分/磅，上漲0.41美分；折1%關稅16864元/噸，上漲68元/噸；折滑準稅17343元/噸，上漲65元/噸。

　　國內方面，上周財政部調整了棉花的進口關稅稅率的計算公式。按照新的計算公式，進口棉價的50.2-100.16美分區間內的關稅將比此前計算方法高，最多高出500元/噸以上。因此，周五棉價出現大幅上漲。支撐棉價上漲的更主要因素是國儲的托市政策。截止本周2011年度棉花臨時收儲累計成交1616030噸，新疆累計成交1095800噸，內地累計成交520230噸。國儲的收儲改變了國內的供需平衡表，吸收了大量過剩棉花，抬升了國內棉價。盡管國儲收儲盡管托住了棉價，保證了農民利益，但是國內紡織企業不得不使用高價棉，提高了成本。特別是近幾年來，國內人工成本增加，目前原材料成本又高出國外競爭對手，整體競爭力滑落。在歐美需求疲軟情況下，國內紡織企業日子更不好過，對棉花需求更加萎靡，因此國內紡織企業盡管棉花庫存處于低位，但是由于產品庫存堆積，反而補庫意愿不強，這或將限制國內棉價反彈的漲幅。

　　從盤面走勢看，今日鄭棉1205高開，開盤后一度出現拉升，但很快出現反彈，隨后盡管一度反彈，但整體向下震蕩，持倉出現縮減。棉花在連續沖擊20800未果后，短期可能會有所調整。目前操作上建議前期多頭可以繼續持有。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。