投資要點
轎車價格優惠幅度未減
我們近期對乘用車經銷商進行調研，由于10月1日起節能補貼政策門檻即將提升，9月份10萬元以下小排量轎車價格保持穩定，20萬元以上的中高檔車型價格有所下降。10月份由于黃金周的銷售狀況并不理想，因此中高端轎車的優惠幅度相比9月有所擴大。
目前A股汽車板塊動態市盈率約為12倍，其中乘用車板塊動態PE約為10倍，商用車板塊動態PE約為10倍，汽車零部件板塊動態PE約為13倍。傳統汽車行業面臨需求增速放緩、產能逐步釋放、政策面偏空的局面，9月份汽車銷量增速5.74%，短期轎車行業的機會還看銷量增速和價格能否出現回升。根據公司的行業地位、競爭優勢、以及未來發展前景，我們建議投資者重點關注中國A股上市公司中的宇通客車（600066.SH）、悅達投資（600805.SH）和江鈴汽車（000550.SZ）。
9月銷量164萬輛，同比增長5.74%。9月全國共銷售汽車164萬輛，同比增長5.74%，環比增長19%。2011年以來累計完成汽車銷售1366萬輛，同比增長3.98%，預計2011年的汽車銷量增速在5%以內。
輕客和MPV需求較旺
此前持續高速增長的SUV的9月銷量同比增長16.57%。輕型客車和MPV的9月單月銷量增速較快，分別為13%和19%。
自主品牌乘用車8月市場份額同比繼續下滑。2011年8月自主品牌乘用車共銷售40.7萬輛，市場份額37%，同比下降3.08個百分點。
當年累計銷售392萬輛，市場份額42.4%，同比下降2.65個百分點。
風險提示
1）競爭激烈導致的降價風險；2）需求下滑的風險；3）原材料價格上漲的風險。
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