1-8月產量凈增3.03億噸。根據煤炭運銷協會公布的數據，8月份全國原煤產量3.23億噸，環比7月份增長2.2%，同比增長14.1%，1-8月份累計產量24.6億噸，凈增3.03億噸，增幅14.1%。 用電需求出現回落態勢，鋼鐵價格弱勢。7月份已經出現用電量環比增速低于往年、用電需求回落的苗頭，8月份更加確定了這一趨勢。

      8月份全行業用電量環比減少2.3%，僅高于金融危機的08年，主要是因為重工業和高耗能行業用電需求明顯下滑。除冷軋外，9月份鋼鐵價格均出現回落，長材價格回落幅度高于板材。

       需求回落，供給沖擊疊加補庫存支撐10月份動力煤價格。從下游看，用電量環比變動已經連續兩個月低于往年水平，用電需求回落的趨勢基本確立。今年電廠補庫存的時點比去年提早了半個月，目前已完成近半，預計補庫存對煤價的拉動效應將在10月底結束。10月份朔州地區停產對煤炭供應的影響繼續存在，供給沖擊疊加補庫存的雙重效應將支持10月份的動力煤價格繼續走高。

       金九銀十未兌現，焦煤缺乏催化劑。9月份鋼價在旺季到來時卻趨于下行，建筑用鋼價格下跌、庫存增加，說明房地產、交運、鐵路等下游行業的投資需求均較弱，近期鋼價缺乏上漲動力。9月上旬全國粗鋼日產量196.4萬噸，旬環比增長3.1%，鋼鐵企業并未出現減產保價的跡象，焦煤需求仍有保證，但受困于鋼價的弱勢，短期內焦煤缺乏催化劑。

       中煤事故對山西煤炭產量影響約為10%。受9月16日中煤金海洋透水事故影響，中煤集團在山西的所有井工礦井，以及朔州市所有整合煤礦全部停產整頓。此次停產，中煤上市公司受影響的產能共計6200萬噸，按照停產一個月的時間計算，將影響上市公司11年凈利6.8%。此次停產涉及的產能不低于8500萬噸，停產對全省煤炭生產的影響約為10%。

       下游行業的弱勢已經傳導至中游行業，需求走弱對煤價的決定性作用將逐步體現。短期內雖有供給沖擊疊加補庫存的雙重效應的支持，但預計電廠補庫存10月底結束，中煤停產時間為一個月，10月下旬開始復產，這兩個因素都將在10月底消散，煤價上漲缺乏持續動力，繼續維持對行業的中性評級。

       中煤停產將影響下水煤市場的供給端，動力煤價格受到支撐，下水煤市場的另外兩個重要供給端中國神華、大同煤業將受益。為彌補生產缺口，近幾日焦煤集團、潞安集團增產幅度較為明顯，西山煤電、潞安環能產量有一定彈性。另外，動力煤供需緊張對近消費地的兗州煤業、國投新集、恒源煤電也屬利好