不間斷電源(UPS)是推進信息化和工業自動化的重要保證，伴隨中國工業自動化和競爭力的提升，歐、美、日占據全球80%UPS需求量的格局將改變。由于工業動力用UPS市場長期被少數外資企業占據，利潤率明顯高于信息領域，因此，能夠突破工業動力市場、實現進口替代的UPS內資生產企業值得重點關注，如科華恒盛、科士達等。

　　工業用UPS成利潤高地

　　目前我國工業動力用UPS的需求量僅占總需求量的10%左右，未來5-10年工業動力用UPS市場潛力巨大。據中國電子商會電源專業委員會編制的《中國UPS電源行業研究與市場調查報告》數據顯示，2008年國內工業動力用UPS市場需求額為143億元左右，2003-2008年的復合增長率為16%，預計到2011年市場規模可達208億元。

　　與工業動力市場不同，現在中小功率的低端離線式和在線互動式產品中國已實現進口替代，突破了外資企業的技術壁壘，形成了中國企業與國際廠商齊頭并進的局面。因此，中小功率領域的競爭日趨激烈，產品使用壽命與價格已經有明顯下降，超額利潤空間逐漸被壓縮。

　　相反，50KVA-100KVA的大功率產品及100KVA以上的超大功率產品市場目前仍被Emerson、APC-MGE、Eaton、SANTAK等國外大廠壟斷，且毛利率可以達到中小功率產品的兩倍，約50%左右。因此，大功率及超大功率產品市場才是UPS行業未來的盈利黃金領域。此類產品多屬于工業動力應用范疇，我們判斷工業動力UPS行業將是一個具備持續增長潛力的行業，并且在國內工業化推進的背景下有望快速發展，先期突破市場壁壘的企業值得重點關注。

　　龍頭公司更具突破基礎

　　目前中國UPS廠商大約在2000家左右，其中銷售額超過2億元的企業僅有5家，銷售額不足2000萬元的企業則有1700家之多。行業集中度不高，產能相對分散，在這種行業格局下，先發龍頭企業有望借助行業景氣的東風實現跨越式成長。

　　科華恒盛（002335）：公司借助UPS技術積累，擅長能量轉換與利用，這為公司在能源互聯時代的發展提供先發優勢，成功上市又使得公司進一步獲得了更加便利的融資渠道。公司是在工業動力用UPS這一重要領域國內唯一剛取得突破的廠商，目前已在半導體、石化、鋼鐵、水泥等行業建立樣板工程，未來發展潛力巨大。

　　在信息設備用UPS市場，公司已與Emerson、APC-MGE、Eaton、SANTAK形成直接競爭的局面，在國內企業中市場份額排名位列第一，且僅次于國際廠商。公司UPS產品定位于中大功率UPS，此類產品的營收占比逐年提升，2007年中大功率的營收占比約為45%，2010年已超過60%，預計未來會繼續提升。

　　科士達（002518）：主要從事UPS及配套的閥控式密封鉛酸蓄電池的研發、生產、銷售和配套服務，是國內領先的UPS提供商。“科士達”品牌曾在2003-2009年連續7年當選由中國質量協會全國用戶委員會、計世資訊聯合組織的國內大規模中國IT用戶滿意度調查評定的“國內UPS首選品牌”。2010年公司在線式10KVA以上UPS產品占其當期營收的33%。