銷量同比增速回升至9月份,全年轎車增速在9-12%:對轎車數據做的年化處理發現過去3個月的年化銷量環比擴張速度上升到4%左右的位置。如果按照這一趨勢,可以計算出9月份銷量同比增速是短期銷量同比增速回升的高點,全年的轎車銷量同比增速有望達到12%。但是4%的年化銷量環比擴張速度處于偏快的水平,其中存在日系車廠供給從底部回升的因素,因此后期的擴張速度可能難以維持在這一區間。如果按照2%的年化銷量環比擴張速度,則全年轎車銷量增速最終在9%左右。
2011年轎車消費低于正常應有狀態,需求存在被壓制:不論是相比于整體居民消費,還是相比于食品飲料、家用電器,汽車消費支出都明顯偏低,汽車消費占規模以上商品零售總額的比例偏離趨勢線的程度甚至超過了2008年。而從我們用過去幾年轎車銷量增速和一些宏觀變量擬合的模型來看,模型所展現的上行恢復趨勢要強于實際的銷量增速走勢。因此我們對今年以來轎車銷量的判斷是處于不正常的狀態,比正常應有的汽車消費水平偏低,但消費被壓制并不意味著在明年一定會釋放,因為汽車是一種可選消費品,即使需求被壓制的剛性也不夠強。
2012年的轎車銷量增速高于今年應是大概率事件:從歷史數據來看,GDP季度增速與汽車銷量增速的數量關系并不強,但方向性一致。而從我們宏觀團隊的預測來看,明年GDP全年增速會高于今年4季度,因此明年會出現有高于目前GDP增速的季度,轎車銷量增速也將存在回升期。我們采用不同歷史情形下的年化銷量規模擴張速度,在幾種情形下2012年的轎車銷量增速都比今年回升。由于現在對2012年的增長環境做展望還為時尚早,以上幾種方法的具體增速數值僅能作為很初步的參考,但確定性比較大的發現則是明年的轎車銷量增速高于今年應是大概率事件。
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