家族股權集中 流動負債超80%被指“圈錢”味道過濃

      時隔三年，北京盛通印刷再次試闖資本市場的大門。昨日，該公司IPO申請終于獲得證監會批準。不過，有投資者表示，公司股權過于單一，未來前景難言樂觀。

      北京盛通印刷股份有限公司（下稱：盛通印刷）IPO申請昨日獲得中國證監會通過，這也是該公司第二次闖關。但該公司股權過于集中，在七大股東中，六個都是一家人，被指為“九牧王”第二。

     根據盛通印刷的招股書，2000年成立時注冊資金僅為210萬元。目前承接了80多種大型彩色雜志和6份報紙的長期印刷任務，同時還與國內30多家出版社建立了合作關系。在北京地區利潤總額排名第一。

      但看似很有前景的公司卻并不被投資者認同，問題之一就是股權過于單一。根據申報稿披露，截至目前，盛通印刷共有七位股東，除海恒投資外，其余6位都是一家人。其中，賈則平為長輩，賈春琳是兒子，栗延秋和董穎是兒媳婦，賈子裕和賈子成為孫女和孫子。而栗延秋持股量為3825萬股，持股比例為38.64%。同時，她還代賈子裕和賈子成管理1125萬股。因此，栗延秋為當前公司大股東和實際控制人。

     從持股數量看，子孫三代6人共持有盛通印刷6000萬股，占總股本的90.91%。“這個企業家族氣氛太濃厚，股東大會如開家庭團圓會，公司在做大后，容易引發各方的利益之爭。”廣州某券商分析人士如是告訴記者。

     盛通印刷的家族氣氛僅次于九牧王。剛剛過會的九牧王持股的四家機構來自九牧王實際控制人的姻親。

     負債率過高被指“圈錢還債”

     根據申報稿，盛通印刷本次計劃募集資金2.5億元。不過，記者發現，該公司上市前的資產負債率非常高。高企的負債水平讓不少投資者大為不爽。“負債這么高，還來上市，圈錢的味道非常大。”一位羅姓的投資者告訴記者。在盛通印刷的申報稿中，記者也看到，2008年~2010年，盛通印刷凈資產僅分別約為1477萬元、1785萬元和2192元，而其流動負債卻一直在億元之上，2010年更是達到3.74億元。截至 2010 年 12 月 31 日，流動負債占負債總額的比例為87.84%，償債能力較低。公司自己也坦承，流動負債比例較高，可能給公司償債能力帶來一定的風險。

     業內人士指出，流動負債率如此高的公司，短期償債能力不會提高，資金緊張可能難免。