在長達(dá)一年半的時間里，天然氣短缺危機(jī)一直籠罩在建峰化工上空。

　　2011年5月23日，建峰化工再次傳出缺氣消息。公司稱第二套大型化肥項目（下稱“二化”項目）最低天然氣需求量130萬方/天，滿負(fù)荷運行的天然氣需求量為170萬方/天，但在今年3月份，“

相關(guān)公司股票走勢

中國石油10.88+0.040.37%渝三峽Ａ13.04+0.040.31%建峰化工7.78+0.000.00%中國石化8.00-0.01-0.12%中國建筑3.67-0.01-0.27%二化”項目的天然氣供應(yīng)量僅能達(dá)到95萬方/天，更嚴(yán)峻的是，從5月1日起開始，供應(yīng)方將“二化” 項目裝置的天然氣已逐步減量供應(yīng)至10萬方/天。

　　處于缺氣窘境中的建峰化工，將目光瞄向了中石化普光氣田。本報記者獲悉，在過去的一年當(dāng)中，重慶市重量級官員多次與中國石化（600028.SH）方面協(xié)商，而近期，重慶市某位副市長亦將率隊前往北京，協(xié)商“二化”項目的供氣問題。

　　“表面上看，天然氣供應(yīng)不足導(dǎo)致‘二化’項目停產(chǎn)，正拖累著建峰化工業(yè)績。”重慶券商人士表示。

　　而更深層次的問題是目前正值建峰化工謀劃重大資產(chǎn)重組的敏感時刻，前次定向增發(fā)募集項目盈利欠佳將對本次資產(chǎn)重組構(gòu)成負(fù)面影響。

　　天然氣之困

　　對于建峰化工而言，兩塊資產(chǎn)是核心盈利源，分別為第一套大型化肥項目（下稱“一化”項目）與“二化”項目。

　　“一化”項目為30萬噸合成氨/52萬噸尿素項目，于80年代末引入并于1994年投產(chǎn)，是最穩(wěn)定的利潤來源。“二化”項目是45萬噸合成氨/80萬噸尿素項目。2008年4月28日，建峰化工從大股東建峰集團(tuán)處斥資6565萬元購得二化項目，并在2009年8月通過定向增發(fā)融資11.76億元投入該項目。

　　建峰化工投資建設(shè)“二化”項目之初，外界根本未預(yù)料到天然氣會供應(yīng)不足的情況。

　　根據(jù)重慶市發(fā)展與改革委員會向公司出具的《關(guān)于涪陵合成氨項目天然氣供應(yīng)的函》（渝發(fā)改工函[2005]333號）和《關(guān)于建峰大化肥項目天然氣供應(yīng)事宜的復(fù)函》（2007年11月15日），重慶方面與中石化達(dá)成的戰(zhàn)略合作框架中，已將二化項目納入川氣東送工程。

　　但從2010年開始，天然氣供應(yīng)不足的情況逐漸顯現(xiàn)。

　　首先受到波及的是處于生產(chǎn)狀態(tài)的“一化”項目。2010年1月1

日—3月11日，建峰化工借停氣之機(jī)對“一化”項目的設(shè)備進(jìn)行檢修，2011年，天然氣供應(yīng)更加緊張，建峰化工“一化”項目的設(shè)備檢修時間拉長，截至4月底才開始恢復(fù)生產(chǎn)。不過，與“一化”項目相比，“二化”項目的缺氣情況更加嚴(yán)竣，自 “二化”項目2009 年12 月28 日竣工后，由于天然氣供應(yīng)一直不足，“二化”項目的全面投產(chǎn)一直遙遙無期。

　　重組或受阻

　　鮮有人注意到，建峰化工的“一化”項目與“二化”項目執(zhí)行的是兩種用氣價格。

　　知情人士透露，建峰化工“一化”項目由中石油西南油氣田供氣，執(zhí)行的是計劃用氣價格，大約為1元/立方左右。而“二化”項目由中石化供氣，雖然建峰化工方面一度希望執(zhí)行計劃用氣價格，但最終執(zhí)行的是工業(yè)用氣價格，大約為1.5元/立方左右。

　　不過，用氣價格稍高并不是核心問題。“關(guān)鍵是‘二化’項目的天然氣供應(yīng)一直都得不到保證。”重慶券商人士表示。目前市場上的尿素價格在2000元/噸以上，這意味著中石化普光氣田一旦天然氣供應(yīng)足量，建峰化工的“二化”項目立即就可以全面投產(chǎn)，實現(xiàn)盈利。

　　而天然氣短缺對于建峰化工而言，無疑是致命的，因為它需要承受高昂的融資費用。

　　根據(jù)《“二化”項目的可行性分析報告》，建峰化工“二化”項目總投資為30.47億元，其中建設(shè)投資28.52億元。重慶券商人士估計，扣除掉2009年定向增發(fā)融資的11.76億元及企業(yè)自有資金，截止目前，建峰化工因“二化”項目向銀行的舉債數(shù)額超過10億元。

　　融資費用正在無聲無息地拖累著建峰化工業(yè)績。2011年一季報顯示，建峰化工因“二化”項目造成管理費用、財務(wù)費用同比增長116.68%及259.93%，而建峰化工當(dāng)期虧損達(dá)到3872萬元，公司預(yù)計今年上半年的虧損額將達(dá)到5000萬元。

　　而不容忽視的是，“二化”項目投產(chǎn)遙遙無期，將對建峰化工的本次重大資產(chǎn)重組產(chǎn)生不利影響。

　　2011年2月21日，建峰化工因重大資產(chǎn)重組停牌至今。坊間流傳本次重大資產(chǎn)重組將由實際控制人重慶化醫(yī)控股集團(tuán)操刀，將重慶天原化工有限公司、重慶長風(fēng)化工廠等一系列“化工”資產(chǎn)注入建峰化工。數(shù)位知情人士稱，建峰化工將在2011年6月30日前復(fù)牌。

　　在重慶券商人士看來，鑒于近年來重慶化醫(yī)控股集團(tuán)向渝三峽A（000565.SZ）注入的三峽英力、向建峰化工注入的“二化”項目均未達(dá)到盈利預(yù)期，即使建峰化工如期拋出重大資產(chǎn)重組方案，二級市場投資者不會輕易地投出贊成票。