短期:全球鋁電解電容器的供給將受到巨大沖擊;而鋁電容又占整個電容器行業的1//3,其廣泛的應用領域仍將支撐消費需求。目前,鋁電容器行業主要集中在日本、中國大陸、臺灣、韓國等東亞地區;高端電容器產業則大部分被日本所壟斷。全球前四名的企業皆在日本:黑金剛(Chemi-Con)、紅寶石(Rubycon)、Nichicon和Panasonic。預計此次地震將在短期內造成巨大的供需缺口,這將刺激鋁電容產品,尤其是高端產品價格的上漲。

      中期:日本是高端電容器原材料-中高壓化成箔的重要出口國,其本國鋁電容器的減產雖然抵消掉一部分化成箔需求,但總體而言,還是會影響到日本以外的中高壓化成箔的供給。2010年以來,國際上中高壓化成箔已經處于供不應求狀態。預計此次地震事件將加深中高壓化成箔領域的供應緊張,從而刺激其價格上漲。

      長期:這次事件將加速鋁電解電容器行業的產業轉移。鋁電容器,尤其是中高壓化成箔生產的核心技術主要集中在日本和歐美的少數幾個國家。但由于化成箔生產極度耗能(全過程耗電約每平米70度),產業轉移是大勢所趨。近年來,中國產業技術提高很快,人力和能源成本較低,因而成為全球產業轉移的重心。目前,能生產全球知名的鋁電容器制造商均已在中國設立了生產基地。2005年以來,中國鋁電解電容器產業已由過去的完全依賴進口,到2010年占全球市場的份額約30%,但中低端產品居多,高端產品仍需大量進口。目前日本正處于電力緊缺、嚴格限電狀態,其對鋁電容行業的影響將更加深遠。預計日本地震事件將加速日本高端鋁電容產業向中國的轉移。

      投資建議:

      我們認為:該事件對中國鋁電解電容器行業的下游生產商(尤其是高端生產商),以及上游的高端電子鋁箔、化成箔生產商構成了直接利好。建議關注高端鋁電容器行業龍頭-江海股份,繼續推薦中高壓化成箔龍頭-東陽光鋁、以及產能預期擴張明確的新疆眾和。