2010年年底，中國(guó)海外并購(gòu)又傳喜訊，北京太平洋世紀(jì)汽車(chē)系統(tǒng)有限公司收購(gòu)美國(guó)通用汽車(chē)旗下的NEXTEER公司全球轉(zhuǎn)向與傳動(dòng)業(yè)務(wù)正式交割，交易金額4.2億美元，這是迄今中國(guó)最大的汽車(chē)零部件海外并購(gòu)案，對(duì)于中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的體系化，邁向技術(shù)核心，有重大意義。

      這一并購(gòu)案遭遇了異常激烈的競(jìng)爭(zhēng)，最后能花落北京，其操作過(guò)程是怎樣的?《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者專(zhuān)訪了剛剛從美國(guó)回來(lái)，這次并購(gòu)的“操盤(pán)手”范欽華先生。統(tǒng)籌這次并購(gòu)的是范欽華在美國(guó)的公司CrestridgeConsulting,Inc.智鼎顧問(wèn)公司，他也是安致勤資集團(tuán)資深顧問(wèn)。有著豐富的企業(yè)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)其手的企業(yè)并購(gòu)案涉及美中臺(tái)各行業(yè)。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：這次并購(gòu)的切入點(diǎn)是如何的確定的?

      范欽華：其實(shí)對(duì)于美國(guó)通用及德?tīng)柛＃覀?005年就開(kāi)始接觸，當(dāng)時(shí)是去談收購(gòu)它旗下德?tīng)柛?DELPHI)，德?tīng)柛Ｄ菚r(shí)候還沒(méi)有破產(chǎn)。談判從2005年年初談到2005年年底，后來(lái)因?yàn)榈聽(tīng)柛Ｐ嫫飘a(chǎn)而暫停。

      并購(gòu)德?tīng)柛５臏p震及制動(dòng)器項(xiàng)目是從2009年重新開(kāi)始的，我們受北京政府的委托，接手這個(gè)項(xiàng)目從2009年3月開(kāi)始一直2009年11月正式交割。這應(yīng)該是中國(guó)的政府單位第一次正式去并購(gòu)美國(guó)汽車(chē)企業(yè)，雖然規(guī)模不是太大，但是一個(gè)很好的學(xué)習(xí)過(guò)程。

      NEXTEER1906年就成立，是一家汽車(chē)轉(zhuǎn)向器專(zhuān)業(yè)廠商。1920年代被通用收購(gòu)，1999年并入德?tīng)柛＃?009年10月通用為了保護(hù)自己的生產(chǎn)線(xiàn)，又將其重新歸到通用旗下。

      并入通用只能是臨時(shí)的，因?yàn)橥ㄓ秘?fù)擔(dān)很重，它不想做零部件生產(chǎn)，所以又2010年1月又把NEXTEER拿出來(lái)拍賣(mài)，全世界有幾十家去競(jìng)購(gòu)，幾乎你能想象到的與汽車(chē)有關(guān)的企業(yè)都參與了。

      收購(gòu)NEXTEER是北京市政府繼收購(gòu)德?tīng)柛ＹY產(chǎn)后，進(jìn)一步收購(gòu)，擴(kuò)展汽車(chē)產(chǎn)業(yè)體系的既定戰(zhàn)略。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中，服務(wù)團(tuán)隊(duì)提供了那些方面的建議和支持?

      范欽華：這項(xiàng)并購(gòu)是由我在美國(guó)的公司CrestridgeConsulting,Inc.(智鼎)來(lái)具體操作的，我們有豐富的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，也有專(zhuān)業(yè)的本地團(tuán)隊(duì)。

      但這項(xiàng)并購(gòu)應(yīng)該說(shuō)是目前接觸到最復(fù)雜的一個(gè)項(xiàng)目。NEXTEER是一個(gè)跨國(guó)企業(yè)，在全世界有22個(gè)生產(chǎn)基地，16個(gè)研發(fā)中心，8000多員工，它的客戶(hù)包括全世界所有大的汽車(chē)企業(yè)。

      為了應(yīng)對(duì)龐雜的并購(gòu)食物，整個(gè)并購(gòu)服務(wù)團(tuán)隊(duì)非常龐大，但就會(huì)計(jì)師這一塊，“四大”(畢馬威、德勤、普華永道、安永)全部都請(qǐng)了，用了美國(guó)最大的律所，用了全世界最大的人力資源公司，用的運(yùn)營(yíng)管理中介服務(wù)公司也是全世界最大的。

      這整個(gè)團(tuán)隊(duì)是由CrestridgeConsulting,Inc.來(lái)統(tǒng)領(lǐng)協(xié)調(diào)的，從開(kāi)始談判到最后交接，期間交割的項(xiàng)目超過(guò)1萬(wàn)項(xiàng)目。這次競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，在談判的過(guò)程中，在第一次競(jìng)標(biāo)的時(shí)候，有超過(guò)30個(gè)對(duì)手。智鼎的優(yōu)勢(shì)是對(duì)美國(guó)非常了解，對(duì)底特律也非常了解，能夠幫助中國(guó)政府協(xié)調(diào)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，最終打動(dòng)通用這個(gè)很難談的談判對(duì)手。

     《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：在這么激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，能勝出的關(guān)鍵因素是什么?

      范欽華：坦白的講，開(kāi)始競(jìng)標(biāo)時(shí)，我們的把握并不大，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手都比我們大上百倍，甚至上千倍，但我們注意了解通用的真實(shí)想法，找到他們的底牌：對(duì)于NEXTEER，通用首先在乎的是價(jià)格，這是所有賣(mài)家的心理;第二，通用希望買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)NEXTEER后真正能保留、使用它的生產(chǎn)線(xiàn)和技術(shù)，而不是為了財(cái)務(wù)投資，去利用它再賺錢(qián)。

      針對(duì)通用的要求，在競(jìng)標(biāo)的時(shí)候，我們提出，收購(gòu)價(jià)格不會(huì)低于其他競(jìng)標(biāo)者給出的價(jià)格;針對(duì)通用的第二個(gè)要求，我們的承諾是會(huì)保留NEXTEER的原有團(tuán)隊(duì)，而且還會(huì)加大投入，在這個(gè)方面北京政府起到了很大的作用，政府的弱勢(shì)是不懂企業(yè)，但政府的優(yōu)勢(shì)是可以給企業(yè)提供配套和發(fā)展環(huán)境。

      NEXTEER是汽車(chē)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，它如果破產(chǎn)，整個(gè)通用汽車(chē)都要停產(chǎn)，這也是為什么當(dāng)時(shí)德?tīng)柛Ｆ飘a(chǎn)時(shí)，通用要買(mǎi)下NEXTEER，當(dāng)時(shí)也是被逼迫無(wú)奈。這次出售NEXTEER，通用有一條嚴(yán)格的底線(xiàn)就是，NEXTEER被并購(gòu)后，不能破產(chǎn)。

      一般的并購(gòu)交易中，有政府背景往往是負(fù)面的，但這次，政府背景起到了很大的正面效應(yīng)，因?yàn)橥ㄓ脫?dān)心很多并購(gòu)者會(huì)把NEXTEER再轉(zhuǎn)手賣(mài)掉，NEXTEER一旦生產(chǎn)供應(yīng)出現(xiàn)問(wèn)題，是通用汽車(chē)所不能承受的。

      中國(guó)并購(gòu)?fù)闚EXTEER后，承諾在中國(guó)設(shè)廠，會(huì)把生產(chǎn)成本拉的更低，這本身對(duì)通用來(lái)說(shuō)是非常有利的。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：在確定并購(gòu)標(biāo)的的公允價(jià)格時(shí)，主要采用了什么標(biāo)準(zhǔn)?

      范欽華：這次的交易并不是一個(gè)買(mǎi)方對(duì)一個(gè)賣(mài)方，有很多競(jìng)爭(zhēng)者，所以我們采用的是一個(gè)很寬泛的估值范圍，以EBITDA(息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn))為基礎(chǔ)，做了一個(gè)估值范圍。這是第一次投標(biāo)的時(shí)候采用的辦法。后來(lái)就變成通用開(kāi)價(jià)，競(jìng)購(gòu)者競(jìng)價(jià)，我們提出了不會(huì)低于其他競(jìng)爭(zhēng)者的承諾。最后的成交價(jià)格，也在估算的范圍內(nèi)。

      其實(shí)NEXTEER作為一個(gè)獨(dú)立公司是很賺錢(qián)的，但受累于德?tīng)柛＃闪四腹境槿±麧?rùn)的來(lái)源，無(wú)法再擴(kuò)大生產(chǎn)，從NEXTEER本身來(lái)說(shuō)，也希望從德?tīng)柛＃瑥耐ㄓ弥谐樯恚芨玫膶?zhuān)注于生產(chǎn)，更好的經(jīng)營(yíng)。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：并購(gòu)資金的支付具體方案是怎樣的?

      范欽華：這次并購(gòu)的資金是一次付清的，北京市政府為這次并購(gòu)做了充分的準(zhǔn)備，建立了專(zhuān)門(mén)的融資平臺(tái)，簽約的時(shí)候支付了定金，交接時(shí)就全部付清。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：對(duì)于這一并購(gòu)，你們給出的風(fēng)險(xiǎn)提醒和并購(gòu)前景展望是怎樣的?

      范欽華：NEXTEER這家公司的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不高，之前我們做了詳細(xì)的盡職調(diào)查，了解它的資產(chǎn)情況，還去了解它的客戶(hù)合同情況，了解它的管理機(jī)構(gòu)等。

      NEXTEER目前是世界上第四大的電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)供應(yīng)商，而中國(guó)目前還沒(méi)有能生產(chǎn)這種轉(zhuǎn)向系統(tǒng)的，并購(gòu)NEXTEER對(duì)于中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，意義重大。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：這場(chǎng)交易中，最艱難的節(jié)點(diǎn)是什么?最終如何解決的?

      范欽華：最開(kāi)始的障礙是通用對(duì)中國(guó)的不信任，因?yàn)橹皣?guó)內(nèi)一家民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)悍馬最終不了了之。這讓通用很疑慮，但這次是政府背景，他們很快打消了這種疑慮。

      其實(shí)任何并購(gòu)最難的就是人員的融合，管理系統(tǒng)的對(duì)接和融合。并購(gòu)NEXTEER后，基本上保留了他的管理團(tuán)隊(duì)，只是通過(guò)派駐中方董事，財(cái)務(wù)和法律由中方來(lái)監(jiān)管，給原來(lái)的管理層以合理的授權(quán)，讓他們繼續(xù)管理企業(yè)，保證生產(chǎn)的正常運(yùn)行。

      員工很容易因?yàn)椴①?gòu)而離職，從這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)看，這次并購(gòu)是非常成功的，員工的離職率非常低。

      《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：跨國(guó)并購(gòu)涉及到復(fù)雜的稅務(wù)問(wèn)題，這方面如何解決?

      范欽華：跨國(guó)并購(gòu)自然會(huì)牽涉到各國(guó)不同的稅務(wù)體制和稅種等，對(duì)于并購(gòu)NEXTEER這個(gè)案子，更大的困難在于，NEXTEER在全世界十多個(gè)國(guó)家有分支機(jī)構(gòu)，所以我們請(qǐng)了“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行稅務(wù)歸劃，給出最優(yōu)的解決方案。這其中最難的是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的稅務(wù)規(guī)劃，這方面下的功夫最大。

      還有就是轉(zhuǎn)移價(jià)格的稅務(wù)規(guī)劃，因?yàn)樗谌澜缬泻芏嗌a(chǎn)基地，價(jià)格核算是個(gè)復(fù)雜體系，需要把轉(zhuǎn)移價(jià)格做的最好。

      這就需要對(duì)美國(guó)以及涉及的其他國(guó)家有細(xì)致的了解，這個(gè)過(guò)程其實(shí)現(xiàn)在還在做，我們的辦法就是整合各個(gè)專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，再統(tǒng)籌。