一個在商業(yè)和政治上無比正確的熱點產(chǎn)業(yè)，為什么在現(xiàn)實市場中卻不斷地“撞南墻”？

節(jié)能環(huán)保，2010年的新時髦。

2009年底，哥本哈根會議的破局不但沒有讓火熱的清潔技術(shù)在中國降溫，恰恰相反，繼新能源之后，節(jié)能環(huán)保2010年又成為了這個新貴產(chǎn)業(yè)家族中的新熱點。

　　就在今年年初，在黨中央確定的加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的布局中，“加快推進節(jié)能減排，加快污染防治”被提升到“新一輪世界科技革命”的高度，節(jié)能環(huán)保也因此具有了國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的貴族身份。

　　一時間，節(jié)能環(huán)保成為投資人口中出現(xiàn)頻率最高的詞匯之一，熱度大有和“老大哥”新能源并駕齊驅(qū)之勢。但是，“不和諧”的聲音也開始在《創(chuàng)業(yè)家》周圍出現(xiàn)。“環(huán)保產(chǎn)業(yè)是政府的政策強制在往下推，看起來這個市場是起來了，但從技術(shù)的角度和產(chǎn)品的角度看，這并不是真實的情況。”一位要求匿名的外資創(chuàng)投清潔技術(shù)專業(yè)投資人說。更有投資人直言不諱地告訴《創(chuàng)業(yè)家》：“這是一輪劣幣驅(qū)逐良幣的畸形泡沫。”

　　在對業(yè)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者、專業(yè)投資人和外資投行經(jīng)理進行了長達近兩個月的訪談之后，《創(chuàng)業(yè)家》深深感到有一堵厚重的墻橫亙在中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的面前，阻擋著它良性前進的腳步，也塑造著墻里墻外不同的生態(tài)。

　　墻外人吳旭琲

　　吳旭琲想撤了，撤出中國。

　　“這是我不得已的選擇。雖然我是在加拿大開始創(chuàng)業(yè)的，我的技術(shù)也是在加拿大研發(fā)成功的，但作為一個中國人，我還是愿意把我的新技術(shù)首先拿到中國來實現(xiàn)。但三年了，我越來越困惑，我們拿著一個好東西，我們出錢，我們出技術(shù)，為什么阻力就這么大？”

　　三年前，吳旭琲從加拿大回國創(chuàng)辦了加華環(huán)境，他希望自己的市政垃圾處理新技術(shù)能夠幫助中國不要再走上垃圾焚燒發(fā)電這條已經(jīng)被工業(yè)化國家遺棄的道路。

　　今天，垃圾焚燒對于我們普通中國人來說已經(jīng)不是陌生的概念。由于其惡名遠揚的二英排放污染問題，近年來，它也成為中國社會的一個焦點話題。在北京、南京、深圳、番禺、吳江、襄樊等一系列城市，都發(fā)生過市民集體抵制建設(shè)垃圾焚燒發(fā)電廠的事件。

　　雖然“挺燒派”認為隨著技術(shù)的成熟，垃圾焚燒過程中二英的生產(chǎn)量已經(jīng)極大幅度的降低，但是作為一種劇毒致癌物質(zhì)，微量二英的長期積累也有可能對人體健康構(gòu)成致命威脅。西方學(xué)者對此有深入的研究。在這些研究的基礎(chǔ)上，工業(yè)化國家從上世紀80年代就開始限制垃圾焚燒發(fā)電工藝，比如日本，到2000年時已經(jīng)關(guān)停了4600座垃圾焚燒設(shè)施，占到其總量的70%。加拿大甚至立法要求炸毀已有垃圾焚燒設(shè)施。現(xiàn)在，全世界有15個國家立法限制垃圾焚燒技術(shù)，其中工業(yè)化七國中70%出臺了限制政策。

　　面對一項已經(jīng)幾乎被宣判死刑的技術(shù)，一個走到死胡同的產(chǎn)業(yè)，吳旭琲信心滿滿地走上了回國之路。

　　加華環(huán)境提供的是一種基于源頭分類的環(huán)保型垃圾處理技術(shù)。在把可回收和不可降解垃圾分揀出去之后，吳旭琲將可降解垃圾進行填埋，運用自己獨特的發(fā)酵工藝合理利用垃圾滲濾液加速降解過程。而加華最獨到的技術(shù)是，能夠把垃圾填埋氣加工成為工業(yè)原料甲醇。由于垃圾填埋氣主要由溫室氣體二氧化碳和甲烷組成，所以吳旭琲的技術(shù)不僅僅能實現(xiàn)滲濾液和垃圾填埋氣的資源化利用，還能因為減少溫室氣體排放而出售CDM減排指標。

　　早在回國之前，吳旭琲的新工藝就已贏得了美國和加拿大兩家投行，以及歐洲碳基金會的青睞。他是帶著老外的投資支持回到中國的。

　　“建設(shè)垃圾焚燒發(fā)電廠的成本都要幾億元，是同等處理能力的填埋廠的若干倍。我們的建設(shè)成本和填埋廠相當，但我們是帶資金去的，我們給城市承諾加華投資1億美元。”工藝環(huán)保、安全，還自帶巨額資金，吳旭琲回國時幾乎沒想過失敗兩個字。

　　但是三年的時間，他奔走了十幾個城市，僅有的收獲是在山西晉城做了一個日處理垃圾能力僅500噸的示范項目。“那個處理量，對我們來說根本不經(jīng)濟，但我沒辦法，只找到這一個機會。”吳旭琲說。

　　“我面對的是一個支持垃圾焚燒的強大利益集團。”吳旭琲總結(jié)這三年的體會，“我們走過的絕大部分城市都是一口咬定了垃圾焚燒，沒有垃圾可給我們處理了。”在華中某省會城市，當?shù)卣猩叹值木珠L用同樣的理由回絕了他，但他很快從當?shù)丶夹g(shù)人員口中得知，其實還有很大空間，“就是不想給你。”

　　吳旭琲的對手都是巨人，其中不乏背景深厚的企業(yè)，而這些企業(yè)之所以涌入垃圾焚燒當然是因為利益。“首先就是國家補貼電價，每度電高達2毛5。這個價格絕對有很高的利潤空間。還有就是市政垃圾處理費，比如太原，填埋廠能夠拿到的處理費是每噸20多塊錢，但焚燒的數(shù)字是120多塊錢。上海焚燒的處理費高達240塊錢。這是個兩頭暴利的行業(yè)。”

　　而每座焚燒電廠幾億元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費用也讓人充滿了想象空間。“這里面肯定有公關(guān)成分，所以他們不會對技術(shù)有客觀評價。”吳旭琲說。他給《創(chuàng)業(yè)家》講了一個自己的親身經(jīng)歷的故事。

　　在華中某座省會城市，有主管部門的人曾經(jīng)私下對他說：“焚燒這么大的項目都是上面有人打過招呼推薦過來的，我們也沒辦法。”

　　在三年的奔走中，找到領(lǐng)導(dǎo)是吳學(xué)會的一門本領(lǐng)。剛剛回國，他認為理所當然應(yīng)該找主管市政垃圾的環(huán)衛(wèi)部門。后來，他發(fā)現(xiàn)，這些部門領(lǐng)導(dǎo)根本做不了主，因為牽扯的部門太多，必須找市里的主管領(lǐng)導(dǎo)，甚至是“大市長”。這不是個容易的事情，吳最后找到了竅門，要到高級別的展會或者政府招商會上去堵人。“只有找到市長一級的領(lǐng)導(dǎo)才有可能。”加華最近有一個好消息，南京市已經(jīng)基本確定向加華開放了，吳旭琲馬上要開始選址。“聽市長說批我們這個項目，最后蓋了18個章。”

　　但找到市長只是走向可能的第一步。在長三角某城市，吳旭琲甚至贏得了市委書記的批示，主管副市長也做了部署，但到下面的主管單位就是拖著不往下落實。后來吳聽說了對方背后的說法：“焚燒是市長親自定的項目，這么大的決策如果被推翻了，那這個決策錯誤的責(zé)任誰來承擔(dān)？”就在這座城市，已經(jīng)建設(shè)了兩個焚燒發(fā)電廠，由于工藝不過關(guān)，兩個電廠都只能低負荷運轉(zhuǎn)，其中第一座電廠使用了不超過6年就已經(jīng)決定報廢，而同時第三座焚燒電廠就要上馬。

　　“我現(xiàn)在準備放棄中國市場，”吳旭琲說，“有就做，沒有也不再自己找了。畢竟我身后有很多投資人都是要掙錢的。歐美、日本市場利潤空間比中國豐厚很多，現(xiàn)在也有很多公司表現(xiàn)出了對我們技術(shù)的興趣。我想我以后回國的時間會越來越少。”

　　長不大的駱偉

　　駱偉無處可逃。堅守著過世的父親留下的公司，他艱難地在節(jié)能領(lǐng)域里蹣跚著。

　　將近10年前，駱偉的父親從供職的研究所辭職，帶著自己研發(fā)的恒流量調(diào)節(jié)閥創(chuàng)辦了一家生產(chǎn)解決冬季市政供暖不均衡的設(shè)備公司。

　　在北方傳統(tǒng)的供暖體系中經(jīng)常會出現(xiàn)一個問題，離鍋爐房或者換熱站近的樓溫度很高，而距離遠的樓取暖效果很可能會非常不理想。為了讓所有居民都能過上暖和的冬天，鍋爐房往往要多燒煤，把水溫提高，但這樣的后果卻是距離鍋爐房近的樓里房間溫度過高，甚至需要開窗。這造成了煤炭和能量的雙重浪費。駱偉父親的技術(shù)就是通過平均分配供熱管道中的水流量來實現(xiàn)均衡供熱，節(jié)省能源。據(jù)駱偉介紹，僅北京現(xiàn)在就有7億多平方米的市政供熱面積，而他們曾經(jīng)做過一次抽樣調(diào)查，有至少20%的用戶還存在取暖效果不好的問題。如果考慮上整個中國北方，這無疑是一個充滿機會的市場。

　　“我們有自己的專利技術(shù)。我們的產(chǎn)品是市場上質(zhì)量最好，也是效果最好的。”駱偉說。幾年前，他的父親過世，他接過了父親手中的公司。決定這家公司命運的是它的客戶結(jié)構(gòu)。駱偉的主要客戶是各地供熱公司，絕大多數(shù)是國企。“國企里，有幾個人真拿節(jié)能的事兒當真啊？燒煤也不是燒他自己的，他們關(guān)心的都是自己的利益。”

　　讓駱偉引以為豪的是他的產(chǎn)品質(zhì)量，在公司成立早期，曾在北京一個較大的小區(qū)做了一個項目，到今年10年了，設(shè)備仍然運行正常。“質(zhì)量好是我的優(yōu)勢，也是我的劣勢。”駱偉一臉無奈地說。對于某些供熱公司的主管人員來說，每換一次設(shè)備，都是一次賺取回扣的機會，所以他們對高質(zhì)量的產(chǎn)品有天生的抵觸情緒。很多人明確給駱偉說：“你們質(zhì)量做那么好干什么呀？一用5年、10年都不壞。我們不用這么好的，我們兩三年就換了。”

　　“國家現(xiàn)在沒有制定相關(guān)標準，所以這個行業(yè)對質(zhì)量完全沒有約束。不管節(jié)能效果好壞，關(guān)鍵看產(chǎn)品是不是便宜，公關(guān)是不是到位。”駱偉的產(chǎn)品由于采用的是不銹鋼材質(zhì)，所以比市場上主流的塑料芯產(chǎn)品價格高出了一倍甚至更多，這又是他的一個劣勢。但這些劣勢并非不可克服，只要公關(guān)到位，一切皆有可能，但不幸的是，這又不是駱偉的特長。“我還是個有點理念的人，實在不想通過那種手段去賺錢。塞錢這種事情，我們只有在不得已的時候才做一些。”

　　幾年做下來，駱偉的經(jīng)驗是，要找關(guān)系必須要找熱力公司的一把手，這樣工作推動起來會更順暢。但一把手要填滿不說，到了下面還是難纏。在新疆某公司，老總把他安排給主管副總后，副總直接張口就要錢，第一筆5萬，整個項目做完之后，一共要了20萬。和他一起合作的一家自動控制公司由于只給了十幾萬，到現(xiàn)在還沒拿到貨款。

　　因為公關(guān)不到位，駱偉每年要流失一半的客戶。“這是沒辦法的事情。我們就生活在這樣的環(huán)境中。”就是做下來的客戶也不意味著掙到了錢，駱偉說，現(xiàn)在公司有幾百萬的應(yīng)收賬款，很大一部分都肯定收不回來了。“這個行業(yè)里沒有標準，沒有權(quán)威，大家拼的是公關(guān)能力，產(chǎn)品質(zhì)量無關(guān)緊要。所以客戶的忠誠度也非常低，客戶流失非常正常。”駱偉說。在業(yè)內(nèi)，做得大的公司一年也就是千萬級的銷售，而他幾年來都維持在幾百萬的水平，幾乎沒有增長。

      但他卻并不完全悲觀。“我也在看到希望，就是這個行業(yè)里的民營企業(yè)越來越多。”民企的進入使得游戲規(guī)則在局部得到了改變，老板們都是實實在在要節(jié)能的，因此他們也成為駱偉最穩(wěn)定的客戶源，“在民企市場里，我們的競爭優(yōu)勢有很好的體現(xiàn)”。但不能回避的現(xiàn)實是，這些民企大都還很小，而且“只要這個城市里還有一家國企，那民企肯定受壓制”。所以，駱偉的希望還只是星星之火。

　　“我們這個行業(yè)里沒人會幻想做大，這么混亂的市場怎么可能做大？”駱偉沮喪地說。

　　墻里墻外

　　“節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨著一堵墻，這堵墻就是技術(shù)創(chuàng)新型公司很難進入政府或者國企的采購體系，而這恰恰是一個政府是主要消費者的市場。”倪明對《創(chuàng)業(yè)家》說。他就職于一家知名外資銀行的投行部門，接觸過大量中國的節(jié)能環(huán)保類公司。“從我們的角度看，我們不相信中國執(zhí)行層的官員們有這個覺悟，真要把中國的環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)推上去，我們看到的大多是在喊口號。而涉及具體采購，主要還是考慮和誰的關(guān)系好。”

　　和吳旭琲的情況類似，啟明創(chuàng)投清潔技術(shù)合伙人張勇告訴《創(chuàng)業(yè)家》，他曾經(jīng)看過一家做污水處理的公司，技術(shù)非常獨特，很有創(chuàng)新性，但就是由于不愿意做灰色的事情，造成大量業(yè)務(wù)拿不到，投資人一樣不敢進入。“在中國做投資，我們其實非常矛盾。”倪明說，“我們往往希望標的企業(yè)能夠有一個很強的靠山，這樣很多事情都能搞定。但同時，我們又不希望它們這樣，因為這樣很多事情就不那么商業(yè)了，未來的不確定性也很強。”

　　這似乎還并不能構(gòu)成中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)邊緣化技術(shù)創(chuàng)新型公司的理由。但在吳旭琲看來，這里面的邏輯是貫通的。原因很簡單，因為這是一個被官員或者準官員(如國企領(lǐng)導(dǎo))主導(dǎo)的市場，而官員們普遍缺少對新技術(shù)的判斷能力，思考的首先是穩(wěn)妥，不冒太大的決策風(fēng)險，所以他們會傾向于選取更傳統(tǒng)的技術(shù)，這樣的環(huán)境中拼關(guān)系就顯得比創(chuàng)新更為關(guān)鍵。

　　“我們在中國做這個投資真是很郁悶，好公司太難找了。”倪明說，“包括平時和一些投資圈的朋友交流，大家共同的感受是雖然現(xiàn)在看起來這個行業(yè)很火，但中國絕大部分號稱有獨特技術(shù)的公司，你一調(diào)查，全是扯淡。”

　　一道高墻隔開了兩個世界，墻外的世界，土壤貧瘠，墻內(nèi)的世界又是一番怎樣的光景？

　　有投資人對《創(chuàng)業(yè)說》說，深圳某著名環(huán)境監(jiān)控設(shè)備公司的老總曾公開宣稱：我們根本不關(guān)心技術(shù)，我們就是靠關(guān)系。

　　倪明恰好對這家公司做過盡職調(diào)查。在倪明印象中，最初他們對這家公司充滿期待：它的業(yè)務(wù)在幾個省都做得風(fēng)生水起，它有自己的專利技術(shù)，它的銷售額和利潤水平都相當可觀，它還榮獲過某媒體評選的“五百新興企業(yè)”。“當時行業(yè)地位很牛！”倪明說。但隨著盡職調(diào)查的深入，他們發(fā)現(xiàn)這家公司的專利技術(shù)就是從全球各地買來零部件，然后組裝在一個自己產(chǎn)的箱子里，最后做一點微調(diào)，讓它看起來和別人的專利設(shè)備不太一樣。“根本沒有技術(shù)門檻，完全憑的是關(guān)系。”它的商業(yè)模式就是把設(shè)備賣給幾個關(guān)系好的環(huán)保局，或者由環(huán)保局對當?shù)仄髽I(yè)攤派指定采購。

　　至于這樣的設(shè)備運轉(zhuǎn)怎樣，另外一位投資人還聽說過一個故事。這家公司的監(jiān)控設(shè)備是由一系列采集數(shù)據(jù)的傳感終端和一套中央控制系統(tǒng)構(gòu)成，環(huán)保局來企業(yè)檢查只要看控制系統(tǒng)屏幕上顯示的數(shù)字就可以。但如果把這套系統(tǒng)中全部的傳感器都拆除，中央控制系統(tǒng)還會正常工作。“說白了，其實就是一個電腦軟件，和監(jiān)控根本沒關(guān)系。”

　　這雖然是一個極端的案例，但它也向我們展示了這堵高墻中的生態(tài)環(huán)境。“污水處理也一樣，最近在創(chuàng)業(yè)板上市的一家水務(wù)公司，上百倍的市盈率，但你去行業(yè)里隨便打聽打聽，就知道它的口碑有多差，技術(shù)有多爛了。就是靠關(guān)系。”某投資人說。

　　那么這些靠關(guān)系生存在其中的公司真的活得像看起來那么滋潤嗎？倪明說，在對那家“很牛的公司”做盡職調(diào)查的時候，他們發(fā)現(xiàn)這個公司賬面上的利潤是2億元，但應(yīng)收賬款有1.5億元。“公司的老板帶我去某市做客戶走訪，見了一個環(huán)保局局長。我問他欠公司多少貨款，他說幾百萬。我問他什么時候付款，他一愣，然后一笑指著公司老板說：‘他什么時候缺錢了，我就給他點唄。’”

　　而在去年，一家叫做標準水務(wù)的北京公司曾經(jīng)高調(diào)宣布將在香港上市，但就在IPO前夕，其會計師安永會計師事務(wù)所和保薦人摩根大通相繼退出。“如果不是它的財務(wù)有重大問題，怎么會會計師先辭職呢？”在倪明看來，較高的財務(wù)風(fēng)險，這是做B2B，特別是B2G(government)生意的公司幾乎必然要面對的現(xiàn)實。

　　“最終買單的是政府，這注定了這個行業(yè)很難搞。最終的消費者根本不關(guān)注你的技術(shù)能力有多強，對他來說能用就行。有時候不能用也行，是吧？”一位投資人半調(diào)侃半嚴肅地反問我。

　　前途

　　但一個不容忽視的現(xiàn)象是，在資本市場中，那些“墻內(nèi)”的公司正在得到追捧，高股價、高市盈率、高人氣，讓人艷羨。

　　“在流動性過剩的背景下，投機分子在資本市場中暫時占據(jù)了上風(fēng)，一些會作秀的企業(yè)家占了便宜。在清潔技術(shù)領(lǐng)域里，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象尤其明顯。”張勇說。

　　在他看來，之所以會出現(xiàn)這樣的狀況，主要是三個原因：第一，環(huán)保節(jié)能概念熱，有炒作點；第二，產(chǎn)業(yè)相對傳統(tǒng)弱勢，資本便于操控；第三，這個領(lǐng)域非常專業(yè)，一般投資者看不懂，企業(yè)家、投資人再配合上專家只要把故事編圓，就能賣個好價錢。

　　“我們看得很清楚，這背后就是一批不負責(zé)任的人在炒熱點。”倪明說，“什么火，他們就炒什么，前幾年是炒太陽能的，后來炒風(fēng)能，現(xiàn)在是水處理，接下來不知道又炒什么了，我估計該是固廢這些東西了，一波一波來。”

　　對于炒作者來說，炒作“劣幣”反而比“良幣”更有價值。一者，因為好的企業(yè)家往往對公司價值有所堅守，一般不會向炒作者開放股權(quán)。二者，“劣幣”的價格更低，牟利空間更大。“現(xiàn)在的狀況已經(jīng)給我們這些有價值堅守的投資人帶來了很大的壓力。”某投資人說，“我們的LP看到別的投爛創(chuàng)投的LP都賺了大錢，但他們卻沒賺那么多，就會質(zhì)問我們。他們不是專業(yè)人士，給他們解釋我的投資理念非常耗精力。”

　　而在倪明接觸的創(chuàng)投圈朋友中，有些著名外資創(chuàng)投的清潔技術(shù)投資人也開始詢問他有沒有適合“上創(chuàng)業(yè)板的項目”。“他們也墮落了。”倪明苦笑著說。

　　在一片渾濁之中，中國的環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)到底會走向何方？“我不是那么悲觀。”倪明說，“任何產(chǎn)業(yè)，混亂之后都會有整合的機會。”在他看來，未來這個產(chǎn)業(yè)中總會有有智慧、有眼光的整合者出現(xiàn)，而這些整合者很可能會在已上市公司中出現(xiàn)。“他們中總會有有抱負的人，手握資本之后，會去洗清自己，整合產(chǎn)業(yè)。”

　　同時他認為有三點值得提醒從業(yè)者：第一，泡沫不破，整合者不會登場，因為現(xiàn)在購買資產(chǎn)價格太高。第二，如果未來兩三年不能沖上資本市場，后來的環(huán)保節(jié)能企業(yè)會很難在中國崛起，因為中國市場的渠道有限，先來者會“擠占渠道”，而后來者很可能只能被并購，無論你技術(shù)多么強大。第三，由于中國環(huán)保節(jié)能市場的結(jié)構(gòu)，整合過程可能要比市場化產(chǎn)業(yè)慢得多。

　　相比之下，張勇給出的是一道選擇題。“我認為未來有兩條路，”張勇說，“一條是泡沫過度最后崩潰，投機分子賺一票走人了，良幣被逐光了，這個行業(yè)就完蛋了。另一種可能是，有良知的人士推動政府去糾錯，比如負責(zé)任的媒體、嚴謹?shù)耐顿Y人能在強大誘惑的情況下堅持住，最終推動產(chǎn)業(yè)回到良性發(fā)展的軌道。”