攀上稀土快車，連續兩個交易日沖擊漲停的中國鋁業（601600.SH）終于主動撇清稀土概念，發布公告稱公司無參與稀土開發事宜的計劃。

事情起因于9月28日，多家媒體集中報道稱，9月26日中鋁公司與江西省國資委簽署了《江西稀有金屬鎢業控股集團有限公司增資擴股協議》。中鋁公司表示，稀土作為中鋁公司的主業板塊之一，是中鋁公司重點發展的板塊，江鎢將成為中鋁發展稀土業務的重要平臺。中鋁公司將全力支持和幫助江鎢控股集團公司所屬江西稀有稀土金屬鎢業集團有限公司等企業上市。

由于中鋁公司是中國鋁業的控股股東，直接和間接持有公司約41.82%的已發行股份。因此一時間，業界一致將其解讀為，中鋁介入江西稀土礦取得決定性成果，中國鋁業在9月28日開盤即封漲停，9月29日早盤繼續沖擊漲停，兩交易日累計上漲18.30%。

然而，記者從知情人士處了解到，披露與澄清的背后，實際隱藏著中國鋁業加快運作2008年公告的100億元公司債券項目的意圖。

11元門檻

連續兩日上漲，中國鋁業股價已經由10元以下上漲到最高的11.97元，近5個月以來成功站穩在了11元之上。9月29日晚間發布澄清公告后，中國鋁業9月30日低開低走，最大跌幅超過9%，最終收跌4.79%，收盤價11.14元。

與此同時，中鋁公司與江鎢控股集團稀土合作的具體內容也被發掘。

有分析人士指，目前江西稀土采礦權基本上為贛州稀土礦業有限公司控制，江鎢控股集團所從事的主要是稀土深加工。這意味著，中鋁公司涉及的稀土概念實際等同于前期上漲的寧波韻升（600366.SH）、中科三環（000970.SZ）等稀土冶煉和下游深加工類股，而非包鋼稀土、廣晟有色等具備稀土礦開采資質的純正稀土概念。

而中鋁公司是否把此次交易的稀土資源注入中國鋁業難以預料。中國鋁業董秘辦人士9月30日對記者表示，“目前公司沒有介入稀土產業的打算。而母公司以鋁為主業，其他資產都屬于戰略性介入，應該是長期行為。至于是否把稀土資產注入上市公司，現在答復不了。”

既然并非真正稀土概念的主體，中國鋁業為什么不在9月28日當天，而是選擇兩個漲停之后澄清？

有深圳知情的投資人士向記者透露，事實上中鋁公司布局江西稀土一事早在上半年在業內確定，選擇在這個時點以新聞通稿多家媒體同時報道的形式高調披露“舊聞”，其實是中鋁公司和中國鋁業另有打算。而中國鋁業股價能否站上11元，又是其中的關鍵所在。

這位知情人士表示，2008年10月，中國鋁業曾公布100億元公司債券發行計劃，如今兩年的發行期限即將到來，中國鋁業如果再不抓緊實施，將面臨債券發行作廢風險。

2008年10月15日，中國鋁業公布的《2008年第二次臨時股東大會會議資料》披露，將提請股東大會批準“在中國境內面向社會公眾發行本金總額不超過100億元人民幣的公司債券”議案。議案指出，債券發行將在經監管部門核準發行之日起二十四個月內完成，債券為不超過10年期中長期融資產品，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種。

議案強調，“債券發行可向公司A 股股東配售，具體配售安排（包括是否配售、配售比例等）將提請公司股東大會授權公司董事會，或在適當情況下，公司董事會批準的兩名以上的董事，根據市場情況以及本次發行具體事宜確定。”也即，該次債券發行可以采取可轉債的形式，在A股投資者配售。

“進入2010年，中國鋁業啟動債券發行工作并選擇了面向A股投資者發行可轉債，經測算，可轉債的定價為10.98元。”前述知情人士指出，但還未等中國鋁業發布公告，經過今年4月份的下跌，中國鋁業的股價已經跌破并長期維持在11元以下位置，這使得中國鋁業可轉債的發行缺乏支撐。

可轉債布局

“要想成功發行可轉債，必須在發行前將股價維持的11元以上，但在今年的市場環境下，中國鋁業的基本面并不具備股價強勢的基礎。”這位知情人士稱。

“今年7月27日，中國鋁業發布停牌公告稱，公司正在商討重大事項，為避免股價異常波動，自7月28日起停牌。7月30日，中國鋁業披露，與力拓、力拓大西洋（力拓之一家聯屬公司）簽署了聯合開發協議，將分期出資總計13.5億美元以開發和運營位于西非幾內亞境內的西芒杜項目，這將為公司未來在鐵礦石生產業務的發展提供契機。

盡管在該次停牌前，中國鋁業股價有所表現，但在9月30日結果公布后，并未獲得市場追捧，股價突破11元價位后迅速回落。

8月13日，資料再次披露，旗下中鋁礦產資源公司與中煤地質工程總公司在京簽署戰略合作協議，雙方將在煤炭資源和非煤礦產資源勘查、研究、開發、技術服務等方面開展戰略合作。受此消息影響，中國鋁業股價連收4陽，但仍未能站上11元，其后股價再次回落。

“此次以舊聞攀上稀土概念，中國鋁業終于如愿以償，盡管在9月30日下跌后，股價仍收于11.14元。可轉債的條件基本具備，預計國慶節后中國鋁業將公布可轉債計劃。”上述知情人士透露。不過，中國鋁業董秘辦人士9月30日并未就此做出回應，要求記者節后再聯系。“今天很多人都已提前休假了，具體情況節后相關人員上班后才能了解。”

不過，從中國鋁業近期的表現來看，公司資金需求較大。有深圳分析人士指出，中國鋁業此前公布的定向增發預案擬募集現金100億元，但募投項目實際需要資金投入149.76億元，需要以自有資金彌補近50億元缺口。

而9月29日晚間焦作萬方的公告也表明中國鋁業的資金需求較強烈。

9月28日和29日，深交所大宗交易平臺上前后有20筆大單交易，賣出共2400萬股焦作萬方，累計套現逾5億元。9月29日，焦作萬方指接到控股股東中國鋁業關于減持本公司股份通知，對上述大宗交易進行的確認。

減持套現似乎與定向增發的延期一年互相矛盾，但知情人士表示，由于100億元可轉債即將在10月到期，而如果中國鋁業在此之前實施同樣為100億元的定向增發，在目前市場環境下，接下來的可轉債發行不確定性將增大。“不排除考慮到市場情緒和容量的原因，中國鋁業選擇了延期一年實施定向增發，為可轉債讓路”，該知情人士強調。