近日，中國(guó)石化蟬聯(lián)中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜首的新聞?dòng)仲嵄M了公眾的眼球。中國(guó)石化以逾1.39萬(wàn)億元的營(yíng)業(yè)收入蟬聯(lián)榜首，中國(guó)石油則以逾1.21萬(wàn)億元的營(yíng)業(yè)收入緊隨其后。

對(duì)于這兩家公司的比較和競(jìng)爭(zhēng)可謂無(wú)處不在

      在今年的半年報(bào)披露后，中國(guó)石油凈利潤(rùn)高達(dá)652億元，平均日賺3.57億。中國(guó)石化則被煉油業(yè)務(wù)拖了后腿，凈利潤(rùn)為354.29億元，凈利潤(rùn)僅增6.7%。

      這兩大石油巨頭究竟誰(shuí)更勝得一籌？

中國(guó)石化分紅“摳門(mén)”？

      2009年由于全球石油、石化價(jià)格跌落，中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入也受影響，達(dá)1.35萬(wàn)億元，比上年下降6.9%。但全年凈利潤(rùn)卻不降反增，盈利為612.9億元，同比銳增115.5%。

      受益于凈利潤(rùn)大幅攀升，中國(guó)石化去年每股收益高達(dá)0.707元，每股比上年增加0.365元，這也是該公司近幾年來(lái)首次在每股收益上超過(guò)中國(guó)石油。

      而中國(guó)石油2009年凈利潤(rùn)收入為1033億元，較2008年下降10%，每股收益為0.56元。

      盡管2009年面向股東拋出的分紅方案（董事會(huì)建議每股分紅0.18元）已是中國(guó)石化9年以來(lái)派送股利最多的一年，但相比中國(guó)石油全年每股派發(fā)0.254元的股利（每股收益0.56元，分紅率45%）的慷慨之舉，中石化無(wú)論是每股0.18元的紅利額，還是25.46%分紅率仍顯“摳門(mén)”。

      而從2010年上半年的分紅情況來(lái)看，中國(guó)石化的表現(xiàn)也仍舊很“摳門(mén)”。

      根據(jù)中國(guó)石油2010年半年報(bào)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額人民幣6,847.97 億元，同比上升64.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)人民幣653.30 億元，同比上升29.4%，實(shí)現(xiàn)每股基本盈利人民幣0.36元，同比增加人民幣0.08元；根據(jù)中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)652.11億元。中期擬每10股派1.6063元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)金額高達(dá)294億元。

      而中國(guó)石化上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9365億元，同比上升75．4%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為354．29億元，同比上升6．7%；基本每股收益為0．409元，同比上升6．7%。公司推出每10股派人民幣0．8元（含稅）的利潤(rùn)分配預(yù)案，合計(jì)派現(xiàn)金額達(dá)到69.36億元。

      中國(guó)石化每10股派人民幣0．8元，派現(xiàn)金額69.36億元與中國(guó)石油每10股派1.6063元，派現(xiàn)金額294億元相比，確實(shí)“小氣”。

      雖然中國(guó)石化“吝嗇”，但是有統(tǒng)計(jì)顯示，目前所有A股上市公司中，中國(guó)石化是唯一一家在上市后保持不間斷現(xiàn)金分紅的上市公司，無(wú)論年報(bào)還是半年報(bào)，因此被稱(chēng)為分紅模范。

      盡管每次的分紅比例并不算高，但從2001年年報(bào)時(shí)的每10股稅后派0.64元，到今年半年報(bào)每10股稅后派0.72元，計(jì)算下來(lái)的話(huà)，9年來(lái)一直堅(jiān)持持有中國(guó)石化的投資者，已經(jīng)獲得每10股10.465元的稅后現(xiàn)金分紅。

      湘財(cái)證券石油化工研究所王強(qiáng)稱(chēng)，與中國(guó)石油相比，中國(guó)石化賺錢(qián)相對(duì)來(lái)說(shuō)不容易，其煉油業(yè)務(wù)在去年之前一直虧損，要么是巨虧，要么是小虧，所以分紅比較謹(jǐn)慎。

受煉油業(yè)務(wù)拖累

業(yè)績(jī)穩(wěn)定性遜于中國(guó)石油

      從兩家公司今年半年報(bào)的表現(xiàn)來(lái)看，在油價(jià)微漲的情況下，對(duì)中石化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更有利。

      中國(guó)石油板塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比分別為：勘探53.02%、煉油28.88%、化工13.01%、天然氣5.53%；中國(guó)石化營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比分別為：勘探26.46%、煉油44.53%、化工18.32%、銷(xiāo)售9.45%。

      國(guó)金證券有分析師認(rèn)為，中國(guó)石油二季度盈利與一季度持平，而中國(guó)石化盈利上升，主要原因在于中國(guó)石油更易受原油價(jià)格波動(dòng)的影響，二季度油價(jià)波動(dòng)不大，因此對(duì)業(yè)績(jī)影響不大；而中國(guó)石化受益于兩次成品油價(jià)格(破解油價(jià)困境)調(diào)整，上半年主要產(chǎn)品尤其是汽油價(jià)格明顯高于中石油，導(dǎo)致中國(guó)石化單季實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)較高（0.22元高于中國(guó)石油的0.18 元）。

      中國(guó)石化的半年報(bào)還顯示，上半年的原油加工量為1.01億噸，同比增長(zhǎng)16.7%，但來(lái)自煉油的經(jīng)營(yíng)收益僅為57億元，同比大幅降低了71.4%。這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)成品油的價(jià)格調(diào)整與國(guó)際油價(jià)變動(dòng)有22天的窗口期，兩者不是同時(shí)變化。由于窗口期的存在，當(dāng)國(guó)際油價(jià)一路上漲時(shí)，國(guó)內(nèi)油價(jià)不能第一時(shí)間做出反映，使得煉油利潤(rùn)率被壓低，甚至處于虧損邊緣。而去年的情況則正好相反，國(guó)際油價(jià)快跌，國(guó)內(nèi)油價(jià)慢降，增加了煉油利潤(rùn)率，這也是中國(guó)石化成為去年石油三巨頭中唯一實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比上漲的原因。

      一位不愿意署名的分析師表示，側(cè)重?zé)捰秃突は掠螛I(yè)務(wù)的中國(guó)石化，受?chē)?guó)際油價(jià)持續(xù)攀升、成品油價(jià)格受管制不能調(diào)整到位、化工行業(yè)還處于不景氣周期等三方面不利因素影響，綜合毛利和盈利水平都略差于側(cè)重上游勘探開(kāi)采業(yè)務(wù)的中國(guó)石油，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

      他還指出，煉油業(yè)務(wù)一直是中石化最為頭疼的板塊，歷年虧損的局面較難改變，煉油業(yè)務(wù)板塊盈利能力的薄弱大幅消減了公司的整體盈利水平。中國(guó)石化的煉油業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)能力不夠穩(wěn)定，受?chē)?guó)際油價(jià)波動(dòng)影響最大，去年受益于原油價(jià)格下跌，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但今年則拖累了整體業(yè)績(jī)。此外，中國(guó)石化很大一部分原油需要進(jìn)口也使其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性不如中國(guó)石油。