森源電氣前身是河南省長葛市開關廠,作為一家老牌的開關企業,是河南省電力裝備制造業三個有代表性的企業之一。
作為一家高低壓開關成套設備和高壓電器元器件產品制造商,森源電氣產品定位于中高端市場,采用替代進口的競爭策略,在與國內同行業企業的競爭中處于技術領先地位。
森源電氣的產品主要銷往全國的電力單位和項目工程,其中,銷往項目工程的比重高達70%以上,所以,森源電氣的銷售和國家固定資產的投資規模大小密切相關。
森源電氣在12kV和40.5kV兩個電壓等級產品上,是華中區實力最強的企業,在技術、質量、研發、營銷和區位等方面有明顯優勢。
考慮到公司所處行業較好的成長性,以及公司在華中區域較強的市場地位,我們認為公司對應于2009年EPS的合理市盈率在35-40之間,由此預期公司二級市場的合理價格為24.15-27.60元,即25.88±1.73元。