太行水泥業績大增，主要得益于產品結構調整對公司業績提升明顯所致。目前公司盈利能力和產能規模明顯低于主要競爭對手冀東水泥，大股東資產能否順利全部注入，將成為公司未來業績增長的關鍵。 太行水泥（600553）8月8日公布2009年上半年業績報告，公司實現營業收入82,855.79萬元，同比增長13.98%；實現利潤總額5,314.11萬元，同比增長121.14%；實現凈利潤3,920.72萬元，同比增長107.92%。基本每股收益0.10元，每股凈資產2.11元，凈資產收益率4.67%。 公司業績大增，主要得益于四萬億基礎建設投資產生了對高標號水泥的巨大需求，相應提高公司單位水泥的毛利，對公司業績提升明顯所致。在國家重點工程拉動市場需求的情況下，公司相應地調整產品品種結構，加大42.5級及以上高標號水泥生產、銷售力度，相應減少32.5級水泥生產。由于42.5級水泥相對于32.5級水泥價格要高10%-15%，成本僅高5%左右，使水泥平均售價增加和毛利率上升。 據披露，公司生產水泥269.81萬噸，同比減少3.59%，銷售水泥271.34萬噸，同比減少2.79%；生產熟料217.25萬噸，同比減少3.16%，銷售熟料22.55萬噸，同比減少2.11%；銷售毛利率大20.18%，同比提升2.64個百分點。據了解，09年1-6月累計產量近7.35億噸，同比增長14.9%。上半年華北地區每噸42.5級普通水泥價格分別維持在357-367元，遠高于2008年295-313元的水平。 公司目前有5條新型干法水泥生產線，年生產能力近600萬噸：邯鄲本部有1條日產2,000噸和1條日產2,500噸生產線，北京房山和保定易縣各有1條日產3,200噸生產線，哈爾濱興隆縣有1條日產1,200噸生產線。近年來，競爭對手冀東水泥（000401）擴張較快，面對其咄咄逼人的“三北”計劃，公司進行產能擴張主要是為市場壓力所逼。2009年初冀東水泥年產能接近4,000萬噸，預計2010年前將達5,000萬噸，其中70%以上集中在華北，其根據地在河北唐山地區，水泥年產能接近2,000萬噸，另外目前在建或擬建的項目產能約800萬噸，對公司以及公司大股東金隅集團的京津地區市場構成較大的沖擊。 07月25日，公司擬以自籌資金在邯鄲建設一條4,500t/d熟料帶9,000kW純低溫余熱發電的水泥生產線。新建的邯鄲項目預計投產后，公司水泥年產能將增加200萬噸至800萬噸，有利于公司鞏固河南南部的市場地位，避開冀東水泥的直接沖擊。邯鄲毗鄰邢臺，相對于唐山，與石家莊的距離較短，可以依靠較低的運輸成本參與市場競爭，市場半徑還可以延伸到衡水甚至滄州。 公告顯示，該項目總投資63,906.51萬元，所需資金全部由公司自籌解決。項目建成后，可年產水泥約200萬噸，年實現銷售收入43,882萬元，年均實現利潤約12,300萬元，投資利潤率19.26%，靜態投資回收期6.17年。 目前公司主營業務水泥的毛利率仍然在行業內處于落后水平，2008年僅為14.79%，明顯低于主要競爭對手冀東水泥的28.80%。07年10月，金隅集團通過公司原大股東太行華信50.84%股權間接控制公司，金隅集團的水泥資產能否順利全部注入，將成為公司未來業績增長的關鍵。 金隅集團是北京最大的水泥企業，在北京市場占有率達到40%，是北京市重點工程和奧運工程的最主要建材供應商。公司旗下擁有多家水泥生產企業，產能規模獎近1,000萬噸。由于金隅集團和金隅股份是太行水泥大股東河北太行華信建材有限責任公司的的頭兩大股東。金隅股份H股股票已于7月29日在香港聯交所主板上市，但同時金隅集團重申將在金隅股份H股上市后12個月內協助公司完成水泥資產整合。 公司2009年1-3月實現營業收入2.43億元，同比下降4.74%；凈利潤-586.05萬元，同比減虧62.94%；基本每股收益-0.02元，每股凈資產2.11元，凈資產收益率-0.73%。