中信建投2009年中期投資策略報告會于2009年6月25、26日在寧夏銀川召開，策略主題是“復蘇之路”，網易財經頻道進行全程內容直播。對于電子元器件行業，中信建投認為，行業狀況環比好轉，有理由相信行業正在自低位回升。在具體到上市公司方面，中信建投建議關注五類公司。具體觀點為： 4Q08和1Q09全球電子元器件制造業業績大幅下降 從2008年10月起，全球計算機等電子產品及其上游的電子元器件制造業經歷了一輪快速下降：出貨量劇減，庫存水平明顯下調。08年4季度和09年1季度整體業績下降幅度較大。究其原因，既有全球經濟危機造成的需求下降的因素，又有產業鏈各環節清理庫存以及對于需求前景不明而過度抑制生產的因素。 當前電子制造業處于低位回升局面 進入2009年，我國大陸和臺灣企業率先進入月度環比上升通道，甚至有急單效應顯現。這一方面是因為大陸和臺灣已是全球電子業的重要制造基地和主要市場之一，起到了良好的支撐作用；另一方面是因為庫存的調整和過低的產能利用率已經造成了短期的供需失衡。環顧其他國家，日韓也呈現出訂單、出貨量溫和回升的趨勢；歐美相對滯后，但也在4月份左右顯現上升跡象。全球電子制造業處于低位回升的局面。 行業狀況環比好轉，長遠需關注海外市場恢復進程 臺灣集成電路、被動元件和電路板等子行業在前5個月業績回升較快，但一些企業4、5月份的環比增長開始趨緩。預計今后一段時期將維持緩慢回升的趨勢，間或震蕩調整。大陸企業的經營狀況應大致類似，業績可望保持逐季回升。前3季度實現同比增長難度大，第4季度則由于去年同期業績較差而存在同比上升的較大可能。長遠來看，海外市場的恢復進程對于我國電子制造業復蘇進程有不可忽視的影響。 關注扶持政策和企業的兼并重組 今年我國針對電子制造業出臺了一系列扶持政策和措施，對行業恢復起到了促進作用。今后，重大專項的評審結果以及出臺時間尚不確定的新18號文，都將引起市場的關注。此外，當前電子元器件行業處在一個兼并重組和業務調整相對多發的時期，企業希望以此增強盈利能力。電子元器件行業的投資放緩與通信設備等下游行業保持較高投資增速也形成了一定的反差，或將有利于今后一段時期行業的發展。 關注五類公司 目前電子元器件行業處于合理估值區間，投資評級為“中性”。建議關注五類投資機會：（1）具有相對估值優勢，如廣州國光等；（2）下游需求比較穩定，業績有望平穩增長，如拓邦電子等；（3）業績有可能較快恢復，如歌爾聲學等；（4）可望受益政策扶持，如長電科技等；（5）存在兼并和（資產）重組可能，如晶源電子、利達光電。