2020年4月，雷賽智能在中小板上市，距今已一年有余。這一年里，雷賽交出了一份漂亮的答卷。年報數據顯示，雷賽智能2020年營業收入9.46億元，同比增長42.69%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.62億元，同比增長82.67%。毫無疑問，這也是雷賽智能提出“全面進攻PLC及伺服的雙百億市場”的底氣。

        得益于營業收入增長，銷售回款增加、增值稅稅收返還增加，以及支付其他經營活動款項減少等因素，2020年經營活動產生的現金流量凈額為1.14億元，同比增長57.11%。

        值得一提的是，4月6日，雷賽智能公布2020年年度分紅方案預案，向全體股東分紅1.04億元。面對投資者提出分紅是否影響公司業務增長時，雷賽智能方面表示，公司正進入快速增長期，公司的業務增長并不依賴資金投入，而是主要依靠市場需求增長、產品技術競爭力提升、人才隊伍的團結奮斗以及經營管理體系的持續提升。

        01 新品迭出

        雷賽智能的主要產品為伺服系統、步進系統、可編程運動控制器三大類。2020年，雷賽智能成功開發了高端伺服L8系列、運動控制小型PLC系列、以及運動控制中型PLC系列等新產品系列，目前已經形成了多細分領域的產品體系，覆蓋了運動控制行業的主要市場，是行業內擁有完整運動控制產品線的少數企業之一。其中步進系統類業務貢獻了五成以上營收，控制技術類、伺服系統類業務營收占比分別為15.65%、22.58%。

        步進系統類銷售收入同比增長50.82%。高端總線型步進系統和閉環步進系統獲得大幅度增長；通過持續優化步進算法和功能，進一步提升開環和閉環步進系列產品的響應性和平穩性，提高產品附加值和競爭力；通過拓寬步進產品系列，適用更多應用場景，滿足甚至創造更多行業的客戶需求。

        伺服系統類的總銷售收入同比增長38.20%。經過多年的產品驗證升級，交流伺服系統目前擁有L6經濟型、L7通用型以及L8高端型交流伺服。2020年，低壓伺服系統階段性下跌，交流伺服系統實現快速增長。

        在低壓伺服系統方面，受新冠疫情影響，出口市場為主的廣告噴印設備出貨量大幅萎縮，導致低壓伺服系統銷售業績下滑23.74%。交流伺服系統方面，公司2019年下半年開始推廣的第七代交流伺服系統L7系列表現良好，大幅提升了產品穩定性和競爭力、獲得越來越多客戶青睞和批量應用，帶動交流伺服系統銷售收入同比增長81.10%。而且高端交流伺服L8系列研發成功，性能指標基本達到國際一流水平，交流伺服業務有望進一步加速增長。

        控制技術類銷售收入同比增長28.99%，毛利率高達72.42%。PC平臺控制卡和可編程運動控制器等控制技術類產品增長較好。一方面是由于5G技術日益成熟、半導體國產化進程加快、華為等品牌3C項目型訂單需求增長和集中交付等多種因素導致設備需求增長；另一方面，高速總線卡系列產品和運動控制器系列產品以及整體解決方案在以上行業的推廣取得了較大的成功。

        公司持續加大控制技術類產品的研發投入，進一步提升PC平臺總線控制產品的優勢地位，構建出多個細分行業的整體解決方案；成功開發出能控制64個軸的總線型運動控制卡DMC-3064和DMC-E5064、基于EtherCAT通訊的遠程一體式可配置IO模塊、并且優化了DMC5000系列高端控制卡的行業算法功能等。以上產品在電子半導體等行業應用中取得了突破性進展。公司已經成功研發出PMC600系列中型運動控制PLC、以及mPLC系列小型運動控制PLC、遠程IO擴展模塊、以及HMI人機界面LT1000系列，鋪墊未來更快增長。

        02 開拓新興市場

        由于第四季度疫情相關口罩機業務相對第二、三季度大幅減少，因此該季度雷賽智能總營業額略微低于二、三季度，疫情帶來的優勢在逐步縮小，亟需找到新的突破口。雷賽智能一邊瞄準國產替代進口需求，一邊重點關注智能制造水平提升帶來的增量需求。

        整體來看，受益于國內產業升級、設備制造業的產品結構調整、機械設備自動化水平提高和產品應用領域的不斷擴大，加上細分行業的國家政策支持，我國運動控制產品作為智能制造裝備產業的核心部件，其市場應用范圍不斷擴大，行業市場容量持續增長。當前，正迎來“機器換人”和“進口替代”等方面的產業趨勢，伺服驅動器、PLC等產品領域將有很大的市場增長空間，雷賽智能面臨著歷史性的產業發展機會。

        據權威市場調研機構的數據，工控行業市場規模已經接近每年2000億人民幣，而運動控制是工控領域增長最快的細分行業。由于工控行業的特點是市場很雜、客戶分散、不同細分行業的客戶需求差異化很大，盡管涉及這一領域的不乏西門子、松下、安川、三菱、ABB、基恩士等國際工業巨頭，以及匯川、信捷、禾川、固高等國內優秀企業，但也不太可能出現一家壟斷的局面，而是需要國內眾多工控企業走差異化競爭路線。2020年，雷賽智能大力開拓了光伏、鋰電、物流、激光切割領域的多個大客戶和大項目。針對這些新興行業快速增長等情況，雷賽智能又進一步了加大研發投入。2020年全年研發投入為8745.82萬元，同比增長32.39%，占營業收入的9.24%。針對運動控制系統未來網絡化、智能化和一體化的發展方向，雷賽智能正在積極研究開發高速度高精度運動控制技術、現場總線控制技術、視覺檢測控制技術等代表未來發展方向的研究技術。

        03 綜合毛利率42.60%

        從毛利率方面來看，雷賽智能產品綜合毛利率為42.60%，較上年同期增長0.26%，保持了較高的毛利率水平，尤其是控制技術類毛利率高達72.42%，較上年同期增長2.01%。此外，步進系統類毛利率為43.58%，較上年同期增長2.25%；伺服系統類毛利率為33.72%，較上年同期減少1.73%，營業成本比上年同期增長41.19%，高于營業收入增長速度。

        另一個值得關注的是，華南地區產品毛利率為44.43%，同期減少1.79%；華東地區產品毛利率41.33%，同期增長2.28%；華北地區產品毛利率為34.82%，同期增長0.90%。

        從2020年4季度開始，大宗原材料、芯片等相關材料價格有較大幅度的上漲，給雷賽智能部分材料采購價格帶來了一定的壓力。不過，雷賽方面表示，公司總體采購成本上漲幅度暫時不超過5%。一方面，公司每年都會通過產品設計優化、生產供應鏈管理提效等來持續降低物料及生產成本，目前材料價格上漲的因素基本上可以通過內部管理效率提升來消化。另一方面，目前行業需求旺盛，公司業務快速增長，帶來一定程度的規模效應和固定成本分攤的下降；部分新產品附加值較高，也帶來一定的毛利率提升效果。

        綜合上述因素，公司毛利率水平暫時比較穩定。當然，如果原材料價格繼續大幅上漲，對公司產品毛利率水平可能造成壓力；屆時，公司可能會考慮進一步提升內部管理效率，加快推廣高附加值的新產品，力爭維持現有毛利率水平。

        針對行業發展趨勢，2020年末，雷賽智能進行了部分策略性備貨，庫存量增長了68.80%。

        04 2021年經營計劃

        年報中提到，2021年以及未來十年中，中國運動控制行業格局現在顯現出三大變化趨勢：

        一是市場規模快速增長趨勢：由于政治、經濟、社會、科技等多方面力量的推動，“機器換人”的產業趨勢帶動運動控制需求的持續、波動性增長；中國作為全球最大的制造業國家，其智能制造升級將在未來十年中帶來運動控制需求規模的數倍增長；服務業的信息化、自動化和智能化也會帶來“機器換人”的熱潮，并且帶來運動控制需求的大幅增長。

        二是運動控制國產化趨勢：步進產品已經有國產品牌占據主導地位，伺服類產品和控制類產品也出現越來越明顯的進口替代趨勢，國產品牌已經逐步被下游設備制造業大部分客戶認可，國產品牌市場占有率將會持續、穩步提升。

        三是產品技術的總線化、精品化、智能化趨勢：工業互聯網和物聯網技術越來越普及；相關產品技術受到中高端客戶的普遍歡迎；國內企業的產品技術與國際一流品牌越來越接近。

        面對持續增長的市場需求和更加激烈的競爭形勢，雷賽智能制訂了2021年年度業務增長計劃和經營策略。

        （1）聚焦戰略性行業和戰略性客戶：重點挖掘3C電子、光伏、鋰電、物流、激光切割等新興行業，打造具有市場競爭力的行業解決方案及行業專家隊伍。

        （2）加強產品創新：加大研發投入，擴充產品系列，進一步提升可編程控制器、伺服系統、步進系統和編碼器的競爭力、研發機器視覺和運動控制相結合的新產品新技術，為廣大設備客戶創造更大價值。

        （3）內部管理提效，推進公司流程型組織變革，提升和改革營銷體系，建立以“戰略導向和目標協同”的集團協同體系，完善“價值創造和價值分配掛鉤”的薪酬管理體系，調動所有人才為客戶和公司創造價值的積極性、主動性和創造力。

        （4）繼續推進供應鏈管理優化，提升供應鏈控本增效能力和風險管控水平，降低供應鏈運營成本。

        （5）進一步提升質量管理體系、產品質量水平和服務質量水平：以客戶滿意為質量目標，以世界級產品水平為參考標準，進一步提升質量體系的科學性、系統性、有效性，為未來的數倍業務增長提供質量體系保障和制度保障，系統性地避免質量事故和降低質量風險。

        近日，雷賽智能還發布了2021年一季度業績預告，預計2021年一季度營收2.9~3.1億元，同比增長73.04%-84.97%；扣除非經常性損益后的凈利潤為5,200萬元-6,200萬元，同比增長103.48%-142.61%。主要原因是公司通過加大研發投入，積極推廣新產品和新的解決方案，其中第七代交流伺服系統產品取得重大突破；總線控制產品在報告期內實現快速增長。此外，雷賽智能產品及解決方案在5G、半導體、光伏等新興行業取得更多應用，同時在3C、雕刻、噴印等傳統行業快速復蘇。