功率半導(dǎo)體市場(chǎng)空間巨大，5G、汽車電子等為行業(yè)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)能。功率半導(dǎo)體是實(shí)現(xiàn)設(shè)備電氣性能的必備要素，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、工業(yè)、汽車電子等領(lǐng)域，總體市場(chǎng)空間超400億美金，中國(guó)占全球需求的35%以上，且市場(chǎng)增速顯著高于全球，隨著5G帶來(lái)的萬(wàn)物互聯(lián)及基站、數(shù)據(jù)中心數(shù)量的迅猛增長(zhǎng)，及汽車電子化程度的不斷提升，MOSFET及IGBT有望持續(xù)放量，帶動(dòng)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

供需錯(cuò)配格局驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入漲價(jià)周期，龍頭廠商盈利彈性持續(xù)釋放。從全球來(lái)看，八寸產(chǎn)能主要用于生產(chǎn)低像素CIS、指紋識(shí)別、PMIC、功率半導(dǎo)體等產(chǎn)品，由于多攝方案及指紋識(shí)別在消費(fèi)電子領(lǐng)域的快速滲透，消耗了大量的八寸產(chǎn)能，且新產(chǎn)能投放有限，造成了供需的不匹配，2017-2018年功率器件市場(chǎng)持續(xù)面臨供不應(yīng)求的局面，功率半導(dǎo)體廠商行業(yè)議價(jià)力顯著增強(qiáng)，相關(guān)廠商盈利彈性不斷釋放。隨著海外疫情導(dǎo)致的半導(dǎo)體制造端產(chǎn)能收縮，及需求端的逐步復(fù)蘇，供不應(yīng)求格局有望重現(xiàn)，龍頭廠商盈利能力持續(xù)釋放。

國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)品持續(xù)突破，功率半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化正當(dāng)時(shí)。相比數(shù)字IC，功率半導(dǎo)體技術(shù)迭代相對(duì)穩(wěn)健，不追求線寬的極致縮小，而是通過工藝的優(yōu)化及下游不同領(lǐng)域定制化的研發(fā)保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)產(chǎn)廠商技術(shù)不斷突破，并憑借著產(chǎn)品的高可靠性及高性價(jià)比持續(xù)獲取份額，消費(fèi)、工業(yè)、家電等市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了份額的顯著增長(zhǎng)，同時(shí)中高壓MOS及IGBT市場(chǎng)亦逐漸突破，中國(guó)作為全球最大的功率半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)，為國(guó)產(chǎn)化提供了先天的優(yōu)勢(shì)，展望未來(lái)，隨著以華虹半導(dǎo)體、華潤(rùn)微為代表的代工產(chǎn)能的持續(xù)釋放，及安世半導(dǎo)體、華潤(rùn)微、新潔能、斯達(dá)半導(dǎo)等廠商在高端功率器件領(lǐng)域的持續(xù)突破，功率半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化有望持續(xù)推進(jìn)。

投資建議：海外疫情的爆發(fā)導(dǎo)致全球功率半導(dǎo)體產(chǎn)能持續(xù)收緊，同時(shí)5G及汽車電氣化程度提升帶動(dòng)需求端持續(xù)增長(zhǎng)，供不應(yīng)求格局有望重現(xiàn)，相關(guān)廠商盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，隨著供需錯(cuò)配格局的延續(xù)，“漲價(jià)效應(yīng)”有望體現(xiàn)在相關(guān)龍頭公司的利潤(rùn)表。重點(diǎn)推薦：華虹半導(dǎo)體、華潤(rùn)微、聞泰科技、新潔能、斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技等。