4月19日晚，美的集團發布了2018年財報，年報顯示，2018年美的營業總收入達到2618億元，同比增長8.23%，凈利潤為217億元，同比增長16.33%，歸屬上市公司股東凈利潤202億元，同比增長17.05%。

盡管營收、利潤仍然保持了增長，且利潤增速將近營收增速的兩倍，顯示出良好的經營質量。但相比2017年美的營收大幅增長51.3%的幅度，其2018年增速明顯放緩。

美的在2017年1月完成對庫卡的收購，庫卡業務首次并入美的財務報表，當年，其包含庫卡業務在內機器人及自動化系統營收為270億元，成為美的超過50%增收的重要組成部分。然而2018年，其機器人及自動化系統業務卻出現了負增長，營收為258億元，同比下降5.03%，在總營收中的占比也從2017年的11.23%下降至9.89%。

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除機器人及自動化系統之外，美的其余業務的都迎來了增長，但增速相比2017年均顯著下滑。暖通空調業務營收為1094億元，同比增長14.73%，2017年這一板塊增速為38.74%。消費電器業務營收為1030億元，同比微增4.3%，2017年這一板塊增速為29.02%。

數據來源：美的2018年報

美的的機器人及自動化系統業務除了庫卡的業務之外，也包含其原有的電機等業務。但庫卡的減收，無疑是這部分業務下降的最重要原因。3月中旬，庫卡發布了其2018年年報，其營收、利潤及訂單都同比下滑。

庫卡年報數據顯示，2018年庫卡營收為32.42億歐元（以2018年平均匯率計算折合人民幣約253億元），這一營收水平結束了庫卡連續多年的增長態勢，相比2017年34.79億歐元的歷史最高營收，下滑了6.8%。稅后利潤為1660萬歐元，同比劇降81.2%，訂單量為33億歐元，同比下滑8.5%。

數據來源：庫卡年報

庫卡的減收早有預兆，2018年10月底，庫卡宣布下調其業績預期，由35億歐元下調至33億歐元。2019年1月，庫卡再次下調業績預期，預計2018年銷售收入約32億歐元。在此期間，庫卡管理層也發生變動，2018年11月，庫卡宣布原CEOTillReuter將離任，監事會任命PeterMohnen為臨時CEO，這一更替在2018年12月正式完成。TillReuter自2009便開始在庫卡擔任CEO，離任前，本屆任期原本應至2022年到期。

盡管有經濟增長放緩及貿易摩擦等外部環境影響，但機器人市場依然保持增長，庫卡衰退的表現更多與自身有關。國際機器人聯合會（IFR）預測，2018年至2020年全球機器人自動化需求年平均增長率至少為15%，2017年全球機器人產業規模超過250億美元，2018年增長至298.2億美元。

全球市場的增長背景下，庫卡自身的各項業務卻都面臨衰退。其年報顯示，庫卡的三大業務中，機器人、系統及物流自動化子公司瑞仕格三大業務的訂單都出現了不同程度的下滑，營收除瑞仕格之外也都呈下滑趨勢，且占比最高的系統業務下滑最為明顯，2018年訂單及營收分別下滑14.1%和17.6%。

庫卡在年報中將業績不佳歸因于兩點，一是2018年四季度以來全球經濟增長放緩，對庫卡主要的兩大市場——汽車及電子——造成了顯著影響，庫卡超過一半的營收來自這兩大領域；二是中國市場的緩慢增長，其增速是金融危機以來的最低點。

自2013年以來，中國一直是全球最大的機器人市場。高工產研機器人研究所（GGII）及國際機器人聯合會（IFR）數據顯示，2018年，中國工業機器人銷量達到15.64萬臺，同比增長14.97%，繼續保持了兩位數的增長。

然而中國市場對庫卡的貢獻并不突出，庫卡分地區的營收結構顯示，歐洲及北美仍然是其主要市場。2018年，包含德國市場在內的歐洲市場營收為14.52億歐元，北美市場營收為11.08億歐元，包含中國市場在內的其余地區營收為6.81億歐元。

數據來源：庫卡年報

在中國這個全球最大的機器人市場，庫卡不僅營收占比不高，且增速緩慢，顯示出收購之后，美的與庫卡還遠未發揮出最佳協同效應。

美的曾在2018年3月宣布與庫卡成立三家合資公司，以拓展工業機器人、醫療及倉儲業務，二者分別持股50%。不過需要指出的是，其中工業機器人業務將面向汽車行業之外的一般工業業務，而汽車業務其實是庫卡最主要的營收來源，占比約為50%。此外，美的還將在總部所在的順德新建機器人生產基地，計劃到2024年將國內機器人總產能擴展至10萬臺每年。這一系列舉措，還需時間來顯示出成效。

家電行業市場增速與房地產市場關系密切，一般在房地產市場火爆后的6至9個月，紅利會惠及家電市場。2017年，各大家電企業的高增長與此前房地產市場密切相關。但在房地產各項調控政策出臺后，房地產市場遇冷遇傳遞至家電市場，導致增速放緩。

整體來看，美的的表現略優于行業表現。根據中國家用電器協會發布的數據，2018年家電行業主營業務收入為1.49萬億元，同比增長9.9%，利潤1225.5億元，同比增長2.5%。其中，國內家電零售市場規模達到8204億元，同比增長1%。

另一大家電巨頭格力電器在1月發布的業績預告顯示，其2018年營收為2000億-2010億元，相比2017年的1500億元增長33.3%，營收增速明顯高于美的；歸屬股東凈利潤為260億元-270億元，同比增長16%-21%，利潤增速略高于美的。

對此，有資深業內人士對《財經》記者表示，格力電器在2018年經歷了董事會換屆延期，管理層面臨較大的營收增長壓力，可能推動經銷商進行了更多壓貨。

對于2019年預期，安信證券研報認為，結合第三方數據和調研了解的情況，預計美的2019年第一季度經營情況環比會有明顯改善。受益于竣工轉好、一二線地產銷售景氣回升以及可能的家電消費提振政策，2019年家電終端需求或能好于此前的悲觀預期。