【特斯拉的私有化會不會引領新能源技術股票退市潮流？】特斯拉CEO馬斯克宣布要420美元一股的價格實行私有化。這個消息震動了華爾街，清潔能源技術，以及電動車行業。為什么馬斯克以及內部的人如此青睞私有化？私有化是否意味著資本的更高效？特斯拉的私有化會不會引發未來的清潔技術股票的趨勢？

簡單回顧一下8月7日發生的事情：

——馬斯克推特表示已經落實資金考慮私有化

——納斯達克暫停了特斯拉的交易，并隨后又恢復

——公司公布了私有化的消息，表明了正式的決定

這一系列的動作背后到底有著什么樣的考慮？

上市公司面臨的問題——先來看下特斯拉

大多數情況，一家私營企業是由公司的創始人，管理層或者一批私人投資者所有。而一家上市公司，則通過IPO向公眾出售全部或部分的股份公司，意味著股東們擁有該公司的部分資產和利潤。

上市公司和私營公司在信息披露上是不一樣的。在美國，一家上市公司的股票交易是需要按照SEC的要求每季度做出經營分析報告的，要向股東和市場公開。

參與公開市場并不像很多人最初想象的那么美好。以特斯拉為例，在公開市場上，它的資本效率是由外部市場強加的，即公司發生的支出與生產的產品或服務的產出比。上市公司生產受認可的產品，需要資本來擴張，但是市場往往并不會像特斯拉那樣考慮5－10年那么久。

這樣，作為一家上市公司，每個季度的循環某種程度上對特斯拉形成了短期思考的壓力，很難在長期目標上著眼。因為特斯拉最有價值的資產是他的品牌，按照既定目標快速生產汽車的要求可能會損害特斯拉品牌。這就導致了公司要在短期內考慮股價的波動，而不是從長期來考慮車輛的質量和可靠性。這也迫使特斯拉放棄了更快的增長，要及時顯示利潤并緩解市場的擔心。

如果特斯拉是個私有的公司，情況就不一樣了。私有化的公司并不需要向外界公開信息，因為并不在市場上交易股票。在這種情況下舉個栗子，如果Model3的生產線沒有達成目標，這種新聞媒體根本就不會關心。此外，特斯拉的管理層還能夠通過更少的審查來及時獲得更多的貸款，以便更快的完成百萬甚至千萬輛的產能建設。

特斯拉的私有化恐成為清潔技術的股票趨勢

私營公司都是小公司嗎？當然不是。那些上了2017年福布斯榜單的私營公司數量可不在少數。Uber，私有的。Mars，Publix，彭博，Wawa，Petsmart，EdwardJones這些呢？沒錯，你猜到了，都是私有的。就連科赫兄弟這樣的價值1150億美元的橫跨多種領域大型集團公司也是私營的，他家有采礦、化學、木制品、化肥、高分子化合物等等。

清潔科技公司和其他公司一樣，也依賴著不同的籌資方式。不過清潔能源公司面臨的市場情況經常充滿著不確定性。他們的財務狀況經常要依賴持續的補貼，市場的需求，不可預知的成本變化，以及那些傳統能源的競爭等因素。很多清潔科技的創業公司要花很多精力維持這些不可見的無形資產，這非常容易造成生產預期和增長潛力的不匹配。如果市場支持，風險就降低；反過來風險就很高。有人說無形資產大大的掩蓋了清潔技術創業公司的實際價值。所有這些不確定性，尤其是那種容易造成跟風的擠兌行為，常常讓他們覺得私營公司可能更有吸引力。

公開上市交易對那些依賴無形資產的公司，尤其他們還很小很年輕的時候非常不利。如果一個清潔技術創業公司把利潤目標放在中心，這種管理的難度更是超乎想象，因為那些管理層很難讓投資者相信他們會用好每一分錢。這就是前幾年太陽能公司股票遭到重創的原因。所以我們看到世界上最大的太陽能面板生產商TrinaSolar去年也成功的進行了私有化。

在特斯拉這個案例中，現在還有很多問題存在，例如是否真的已經落實好了必要的私有化資金。摩根斯坦利的AdamJonas注意到特斯拉私有化存在兩個假設：1、他即將產生可以自我維持的現金流；2、他可以引入新的戰略投資資金。

420美元一股，這相當于馬斯克宣布時還要繼續上漲23％。值得注意的是，特斯拉的股價在2019年3月1日能達到360美元以上的話，到時到期的9．2億美元可轉換債券就可以用股票來支付而不是現金。否則的話就得還現金。所以，如果特斯拉的股價可以保持在360美元之上，特斯拉在未來的幾個季度就真的不需要再向資本市場融資了。

現在不管馬斯克是在推特上還是其他渠道發布私有化的消息，大眾現在有權知道馬斯克是不是真的有資金支持其私有化計劃。的確，SEC已經詢問了馬斯克的推特一事。管理機構也在向馬斯克落實資金是否到位的事情。看起來現在在那些相信馬斯克的和不信的人之間已經形成了個巨大的分歧。

清潔技術的股票趨勢

對清潔技術公司來說，在公開市場上交易和公開一些經營信息之間很難平衡，這并不奇怪。即將到來的趨勢是清潔技術公司更喜歡和私人資本投資者合作。這很容易理解。因為向更具有專業知識的人提供經營信息，讓他們更準確的評估公司，這相對來說更容易。清潔技術公司和市場的發展具有很多影響，尤其當在審視市場的發展周期方面。

十年前，很多投資者因為在線貸款、云存儲和按需服務獲得了超過清潔技術的回報。現在，當消費者和云投資者在思考什么是前沿科技的時候，那些眼花繚亂的演講和創始人的魅力反倒成為了可以點石成金的驅動力。但是，私人投資卻更為腳踏實地。當然，這也意味著他們要深入挖掘新電池、光伏發電、風力發電、超導體和電子的各種技術。清潔技術創業企業必須要證明他們的商業模式和他們的擴產能力。他們需要提供商業計劃，以及展現出執行能力，能夠建設工廠、供應鏈和分銷渠道的能力。清潔技術的企業股票持有方式也都傾向于私有化。是的，但是投資真的會要求核心的技術開發，才能作為復雜而昂貴的投資部分考慮。

最后的思考

特斯拉私有化，馬斯克的那封信中說董事會目前還沒有完全決定，但他們確實強調他們在考慮如何為特斯拉創造更好的運營環境。特斯拉的股價劇烈波動，讓那些成為股東的員工實在無法安心。信中也說了每個季度的業績要求給公司帶來了巨大的壓力，也吸引了大量的賣空勢力的攻擊。

標準鋰電的CEORoberMintak說如果特斯拉能夠成為一家私營公司，他們會提供盡可能的幫助。

“特斯拉私有化對電動車和能源存儲行業的好處是巨大的。全球在向電動車的轉型過程雖然不會是特斯拉所決定的，但是特斯拉的成功卻是至關重要的，尤其是對整個產業鏈的影響。如果馬斯克說的資金到位屬實，這將產生對特斯拉巨大的信任投票。會對電動車的擴張帶來好處，會在整個行業產生共鳴，甚至惠及到鋰電池材料供應商。”

清潔技術是屬于資本密集型的。無論是無人駕駛汽車，人工智能芯片，還是量子計算都需要大量的資本堆積才能產生足夠的競爭力。特斯拉和其他的清潔技術公司不同，因為馬斯克對某些商業行為的遠見卓識，還有該公司已經被證明的高科技開發能力帶來了革命性交通工具，還有強大的正能量品牌等。

或許，宣布下一代Roadster會配備SpaceX的推動器，這對私人投資者來說有點夸張。馬斯克在私有化以后的特斯拉經營中也難免不遇到推特上的問題。但是，畢竟特斯拉所做的一切已經為我們帶來了真正可持續的交通工具。整個清潔技術行業都在關注著特斯拉的一舉一動，包括他們能不能實現私有化！