模擬IC行業具備兩個顯著屬性，①頂層技術通用性較強，產品線較多但同類應用產品線的技術同本同源，龍頭企業易于實現內生+外延兼顧的綜合發展模式，通常整合效果較佳(類比TI和ADI等國際化公司)；②技術門檻和客戶粘性均較高，能夠實現長期穩健增速，產品迭代周期長于數字IC，企業比較優勢更強調積累，已經具備市場突破能力的優質團隊更容易鑄就良性循環式的發展。我們認為，在數字IC部分實現高端品替代的同時，模擬IC已初步具備進口替代的綜合條件。

集成電路可以分為數字IC(電路系統的“大腦”)和模擬IC(電路系統的“口”和“眼”)，模擬IC是現代電子系統中重要的組成部分，是連接真實世界模擬信號與數字處理的橋梁。根根ICInsights的統計，2016年模擬IC占全球芯片市場16%，占有重要地位。

下游應用領域廣闊，有望領跑IC產業。模擬IC應用領域廣闊，廣泛應用在通信系統，消費電子，汽車應用以及工業控制中。根據ICInsights的統計，2017年全球模擬IC市場規模達545億美元，預計2017-2022年，模擬IC市場年均復合增速將達6.6%，超過整個集成電路市場年均增速1.5個百分點，是集成電路領域增速最快的行業。

汽車電子快速發展，汽車模擬IC深度受益。隨著汽車電子行業快速發展，車用IC市場快速發展，根據ICInsights的數據，2014年全球車用IC市場規模211億美元，預計2017年全球汽車IC市場規模將增長至280億美元，2014~2017年均復合增速達9.89%。根據ICInsights的統計數據，2016年全球車用IC市場中模擬IC市場規模達108.27億美元，占比47%，是車用IC最大的市場。汽車IC市場快速發展為車用模擬IC廠商提供了發展黃金機遇。

5G技術發展，通信應用模擬IC發展有望加速。5G對于手機終端帶來技術革新，兼容頻段的增加以及多天線MIMO技術應用帶來射頻前端芯片明確市場增量，通信應用模擬IC產業發展有望加速。

模擬IC市場特點明確，國內廠商有望實現國產突破。由于模擬IC應用領域的特點，相較于數字IC，模擬IC技術更新相對較慢，市場集中度相對較低，同時應用領域廣闊，細分市場眾多。我們認為在較低的集中度和相對較低的技術更新速度的市場中，國內廠商更容易實現產品、技術和市場的突破，實現國產替代。

推薦標的：圣邦股份（300661）(A股模擬IC設計稀缺標的)，韋爾股份（603501）和富滿電子（300671）；產業鏈重點相關標的：長電科技（600584）和通富微電（002156）。

風險提示：宏觀經濟不景氣，新技術應用不及預期。