板塊分化加劇，繼續看好先進制造“稀缺”標的

2018-2020年有望成為中國制造業由“大”變“強”的重要轉折期，2018年機械行業投資將圍繞“先進制造”主線，下游行業盈利好轉帶來設備升級需求，國內龐大市場推動制造業高端化升級。關注兩類受益領域，國家戰略突破領域看好集成電路設備、新能源車設備、智能機器人行業，具備全球優勢領域看好工程機械、軌道交通設備行業。預計板塊分化將加劇，“稀缺”標的具備景氣度向上、技術優勢顯著、市場空間充足的共同特征，推薦長川科技、克來機電、柳工、伊之密，關注中國中車、三一重工、恒立液壓、先導智能。

國產中低端集成電路的進口替代空間較大，長川科技調整后有修復機會

中國目前已是全球最大的芯片需求國，而且隨著未來汽車智能化、物聯網、人工智能三大領域需求的進一步擴大，芯片用量仍有望繼續增長。按照“從設備產業后端向前端、從輔助制程向核心制程”的邏輯，我們認為目前中國較適合發展的、增速相對較快的是中低端集成電路和分立器件制造產業。在高端芯片制造方面，大陸的技術突破還需時日，同時也在面臨成本和售價的制約。我們認為長川科技瞄準進口替代的戰略定位清晰，發展呈現加速突破的跡象，近期股價調整與基本面趨勢背離，或存在修復機會，維持“買入”評級。

2017年新能源車產銷增速超50%，2018年電芯廠商擴產招標有望好轉

中汽協數據顯示，2017年國內新能源車產銷量分別為79.4萬輛、77.7萬輛，同比增54%和53%。受2017年政策影響，中游動力電池產能擴張進度低于預期，Q2開始電芯廠商招標明顯放緩。這種情況在Q4有所好轉，CATL、比亞迪等電芯龍頭企業啟動招標，擴張產能。預計動力電池產能將由量向質提升，中高端鋰電設備需求釋放，2018-2020年國內鋰電設備行業收入增速在40%左右。設備市場分化更加明顯，龍頭設備商依靠技術和客戶優勢，份額上升，增速有望高于行業平均值。考慮到訂單質量和業績預期，關注先導智能、科恒股份、今日國際、鄭煤機。

中車時代電氣調研：“同心多元化”戰略，打造中國核心高端裝備企業

近期我們對中車時代電氣進行了調研，據反饋，公司秉承“雙高雙效”高速牽引管理模式，堅持“同心多元化”發展戰略，圍繞技術與市場，形成了“基礎器件+裝置與系統+整機與工程”的完整產業鏈結構，產業涉及高鐵、機車、城軌、軌道工程機械、通信信號、大功率半導體、傳感器、海工裝備、新能源汽車、環保、通用變頻器等多個領域，業務遍及全球20多個國家和地區。通過對中國中車旗下核心公司的調研，我們驗證了中國中車有望從軌交設備集團蛻變為中國高端裝備集團中標桿企業的大趨勢，建議關注中國中車。