科遠股份2015年實現營業收入4.23億元,同比增長34.45%,實現歸母公司凈利潤0.61億元,同比增長44.07%,略超預期。2016年一季度實現營業收入0.80億元,同比增長16.52%,實現歸母凈利潤466萬,同比增長49.82%。
過程自動化業務保持快速增長,凝汽器清洗機器人小批量銷售,為業績打下基礎
科遠股份在自動化控制、通訊、伺服等技術方面擁有完善技術體系,報告期延續了2014年的高速增長態勢,市場占有率得到進一提高。同時智能制造業務取得諸多突破,凝汽器清洗機器人已陸續公告獲得華電、大唐、協鑫發電等企業的采購,2016年銷量大幅增長概率較高,或將推動科遠全年業績高速增長。
前期與大唐南電簽訂鍋爐CT現場應用合作協議,為市場推廣工作奠定了堅實基礎
此次合作,為由試運行轉為銷售以及下一步的市場推廣工作的順利進行,提供堅實保障。鍋爐CT通過激光檢測鍋爐燃燒時內部溫度場,在線優化鍋爐的配風、配煤等運行方式,可提升機組燃煤效率0.5%。歷經逾五年持續投入和技術攻關,終獲得客戶認可。據我們測算,國內總需求空間預測約為100億元,下一步市場推廣值得期待。
堅定看好公司未來前景,業績拐點顯現
1)技術及人才儲備充足,機器人及智能制造業務延展性強;2)結合前期發布有關凝汽器在線清洗機器人近一年現場性能的權威測試結果和目前用戶的意向訂單,我們認為公司該款產品的銷售有望在2016年實現大幅突破,推動整體凈利潤高速增長;3)機器人業務初露鋒芒,后續或每年推出1-2款機器人新產品來完善工業、家用各類服務機器人產品鏈;4)打造“科遠慧聯制造平臺”,智能制造是培育的潛在增長極。(詳細請審閱于2015年12月發布的《科遠股份深度報告:崛起中的優秀機器人及智能制造信息化集成商》)。
目前公司市值合理,維持"買入"評級
預計2016~2018年收入約為5.4、7.2和9.2億元,凈利潤約為1.4、2.0和2.8億元。考慮到其業績巨大彈性及后續機器人種類的擴張空間,目前市值仍有較大上升潛力,維持“買入”評級。
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