近期上海螺紋鋼期貨持續走弱，9月1日主力1701合約報收2402元/噸，下跌20元/噸，從上周三高點2620元/噸至今六連陰，累計下跌218元/噸，跌幅達到8.3%。螺紋鋼期貨RB1701合約收盤價較上海同交割品牌三級螺紋鋼申特報價（按磅計）貼水80元/噸。

需求表現相對平淡

上周杭州進入G20會議期間，成交停滯，庫存累積較為明顯。從周成交看，上周僅廣州地區成交較之前放量，其他城市的成交均有萎縮。值得注意的是，從螺紋鋼庫存來，廣州庫存最低，北京、上海、杭州三地的庫存已經超過2015年的同期水平。

從三地價差來看，上周廣州與北京、廣州與杭州的價差有所縮窄，主要原因是北京和杭州地區的價格上行，廣州價格持穩。

從鋼廠反饋來看，卷板鋼廠表示9、10月訂單狀況良好，卷板需求還不錯。同時，今年地產的好轉仍然具有持續性，同時基建也有發力跡象。國家發改委近期密集批復基建項目，近兩個月批復了12個基建項目，投資總額達到了2849億元。

供應端擾動仍會出現

整個7、8月供應端受到頻繁擾動，唐山園博會、環保督查組全國檢查、杭州G20會議等均造成了周邊地區鋼廠階段性的減產停產，供應端的階段性收縮是造成鋼價在淡季下依然偏強運行的重要因素。

目前唐山地區鋼廠基本陸續恢復生產，環保督查組第一輪巡視檢查已經結束。G20會議臨近開幕，近期供應端受到的擾動較少，行政性干預暫進入空窗期，鋼廠加緊恢復生產。8月中旬重點企業粗鋼日均產量174.90萬噸，環比上旬大增5.04萬噸，增幅2.97%。但不能否認的是，今年下半年開始供給側改革的力度明顯加大。國家發改委之前也表示，目前距離鋼鐵行業去產能目標仍有較大的差距，后面供應端的行政干預仍會出現。

社會庫存絕對量仍處偏低水平

上周是社會庫存連續第六周增加，5月價格下跌中，庫存連續增加三周。從庫存絕對值看，8月26日庫存935.74萬噸，環比上周增加8.31萬噸。環比7月第四周的884.69萬噸，增加51.05萬噸，增加5.77%，同比2015年8月28日的1059萬噸，下降124萬噸，下降11.67%，庫存絕對值依然低。

9月旺季到來，從博弈的角度看，多頭希望在旺季出貨兌現利潤，空頭希望在需求最好的季節建立空頭。這就造成了盤面上表現為多頭主動平倉和空頭開倉兩股力量形成合力，盤面價格受到壓制。即使是淡季，多頭對于庫存的增加也是有所忌憚的。進入8月之后，由于庫存持續上升帶來的壓力，多頭已經不敢繼續增加籌碼。

長期來看，今年供給側改革這條主線仍會延續。在經歷過本輪期現的共同調整之后，鋼材市場仍將有政策紅利帶來的上漲機會。

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