由于大批低收入房貸客戶無力償還貸款，匯豐控股（0005.HK）上周五發出盈利警告，并為其在美國的按揭業務增加18億美元的壞賬撥備。美國房地產正使以匯豐控股為代表的金融巨鱷們相繼泥足深陷。 　　美國最大的次級房屋信貸提供商Countrywide Financial Corp上周決定，因市場風險正在加大，將減少次級貸款投放量。上周六，美國第二大次級按揭公司NewCenturyFinancial向市場發出盈利預警，稱去年四季度業績可能出現虧損。 　　次級按揭貸款具有高回報的特征，是金融機構向信用記錄不佳的房屋購買者投放的貸款。由于購買者需支付利率比普通貸款高，巨大的利潤促使金融機構大量提高投放金額。 　　為爭奪美國房地產市場次級按揭的大蛋糕，近年來投行們紛紛大舉收購中小銀行或按揭公司。2003年匯豐控股收購House hold International（后改名為匯豐融資）、去年7月德意志銀行收購MortgageIT，均出于迅速進入美國次級按揭市場的考慮。類似的收購還包括摩根士丹利、美林及Saxon Capital分別對貝爾斯登、First Franklin及Encore Credit的并購。 　　2001年至2005年，美國次級按揭貸款額逐年大幅增加，2005年達到6250億美元之多，比2001年放大了5倍。 　　然而，由于次級按揭借貸人的信用難以保證，貸款包含的風險因素相當高。美聯儲基準利率在過去3年內連續提高17次，次級按揭所需的供款也逐步攀升，導致低收入借貸人無力支付還款，部分房屋貸款開始轉換成壞賬。 　　以匯豐控股為例，其次級按揭的客戶主要是沒有信用記錄的墨西哥新移民，同時貸款的有關審批也相當寬松，匯豐控股的客戶拖欠情況從去年開始就明顯趨于嚴重。 　　由被收購的House hold International改名而來的匯豐融資為爭取市場占有率，經營非常進取，匯豐融資的貸款額達到2880億美元，同時又不注重“吸儲”，存款僅1470億美元。去年，匯豐融資只貢獻給匯豐控股5％的利潤，但匯豐控股卻要為其在去年至明年撥備增加18億美元，很可能抹去匯豐控股去年近一半的凈利潤。 　　“匯豐控股因為美國房屋按揭市場而提高撥備，緣于去年11月以來美國信貸市場環境出現倒退。提高整體減值撥備，是匯豐控股面對未來美國房地產信貸市場風險的一個謹慎措施。”雷曼兄弟在昨日的一份研究報告中指出。 　　“多家大型按揭銀行及機構承認面臨高風險，投資者開始擔憂是否有更多的金融機構盈利會被次級按揭貸款風暴卷走，使得連日來美國金融股出現明顯的調整。”中國香港券商大華繼顯的董事梁偉源認為，在匯豐控股3月公布業績前，大型金融股將繼續面臨拋售壓力。