核心觀點:
一、事件
國家發改委頒布發改價格[2014]1216號文,對非招標的海上風電項目確定上網電價。2017年以前(不含2017年)投運的近海風電項目上網電價為每千瓦時0.85元(含稅),潮間帶風電項目上網電價為每千瓦時0.75元(含稅)。
二、我們的分析與判斷
(一)上網電價高于此前的特許招標電價
第一批海上風電特許權四個項目,中標價格項目上網電價最高為0.74元/千瓦時,最低為0.62元/千瓦時,遠高于此次的電價。類比2011年光伏上網電價的頒布,電價剛頒布建成的項目資源好、消納條件好,盈利通常是最好的時期。
(二)項目儲備充足,海上風電進入大發展時期
截至2013年底,國內新增風電裝機規模39MW,累計已建成海上風電428.6MW,僅次于英國、丹麥、德國和比利時,位居世界第五位,成為歐盟以外海上風電建成規模最大的國家。根據國家2015年規劃,將建設5GW海上風電,開展前期工作10GW,到2020年規劃建設30GW海上風電。國內海上風電儲備項目充足,截止2012年末,獲得國家能源局同意開展前期工作批復的項目17個,總裝機容量為3.95GW。全國約有8.5GW的海上風電項目開展預可報告編制工作。
(三)海上風機供應商中,金風科技[-0.11%資金研報]最具競爭力
截止2013年末,海上風電累計裝機規模中,華銳、金風、Siemens、聯合動力所占份額超過85%,以2MW以上的風電機組機型為主,已實現大規模安裝。其余風電機組制造商基本仍處于樣機測試階段。2013年東汽8MW小型測試風電場安裝完畢。
三、投資建議
國家政策支持、項目盈利提升、資本開支爆發,風電新增裝機容量引來高峰。金風科技,風電整機銷售價量齊升彈性巨大。2014-2016年EPS預測分別為0.59、1.00、1.25元,推薦。
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