2月近期行業投資與政策支持利好不斷。國家電網公司發布2014年電網建設投資預算,較2013年完成額同比增長12.9%,超出市場預期;能源局提出,2014年將新增風電裝機18GW,新增光伏發電裝機10GW(國能規劃〔2014〕38號版本數據,國能新能〔2014〕33號文數據為14.05GW),新增核電裝機8.64GW,同比皆有所增長;工信部等部門繼2013年底出臺機器人產業發展支持政策后,又于2014年1月底發文,調升對新能源汽車的補貼力度,并承諾2015年底到期后繼續實施補貼政策。

展望2月中下旬,隨著新股熱潮逐漸褪去,市場對年報業績與利潤分配方案的關注漸濃。我們預計,2013年業績同比改善的行業內上市公司將超過半數。加之前述利好因素影響,行業整體估值有望維穩甚至略升。積極調整業務結構與競爭策略、業績兌現概率較大、具有持續較快成長前景的投資標的,比如,思源電氣、四方股份、北京科銳、陽光電源、遠東電纜等。

電力投資數據分析:2013年全國電源、電網建設分別完成投資3,717億元、3,894億元,分別同比減少1.46%、增長5.44%,符合我們此前預判。因統計口徑不同,全國電網投資增速較國網轄區內投資增速低5.16個百分點。輸電主網建設觸底反彈,但關鍵指標數據仍低于“十一五”中期水平。2014年全國電網投資增幅或將在10%~15%之間。

1月智能電網板塊大事回顧:哈密南-鄭州特高壓直流工程于1月下旬成功投運;國網于2月上旬宣布,將參與建設巴西首條特高壓直流工程。預計“國網系”上市公司許繼電氣、平高電氣、國電南瑞,以及國內一線變壓器、平波電抗器制造商等有望參與供貨。如能成功供貨,其對相關公司海外業務拓展的積極影響將超過短期業績貢獻的意義。

1月新能源板塊大事回顧:1)鑒于中國的光伏建設目標已提高至14GW,而德國的建設預期或將下調1GW,我們相應提升2014年全球光伏新增裝機目標預期至43~46GW。2)硅料價格提升趨勢延續。目前,市場對國內和國際光伏需求增長維持樂觀看法,我們預計,這將導致一季度多晶硅價格維持高位穩定;但隨著主要硅料廠產能恢復與進口市場格局趨定,硅料價格后續上漲空間有限。

1月工控節能板塊大事回顧:1)1月匯豐PMI終值收于49.5,降至榮枯線之下。展望未來,基建投資或因GDP考核被淡化而趨于謹慎,冶金、建材等部分行業產能過剩待化解,或致2014年工業市場整體需求增長有限。2)受政策支持等因素影響,新能源汽車產業發展前景較好。建議關注相關主題性投資機會,以及在電力設備行業內主業涉足汽車電機及驅動、控制系統領域的上市公司,如:信質電機、方正電機、大洋電機、臥龍電氣、匯川技術等。

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