自有礦增量主要看天峻義海,預計2013貢獻EPS近1元
天峻義海1季度產量已經達到100多萬噸,預計全年達到300-400萬噸沒有問題。2012年該礦產量200萬噸,是最近幾年最少的。目前天峻義海煤價下降較多,在10%左右。該礦煤炭主要銷往河北、陜西、河南等地,以汽運為主,銷售方式為原煤銷售,運費由買家承擔。雖然目前煤價有所下跌,但天峻義海露天礦成本較低,此外產量增加較多對噸煤成本會有所攤薄。我們預計噸煤凈利潤達到300元問題不大。我們根據天峻義海產量、噸煤凈利潤變化做了該礦對公司EPS貢獻的預測,認為該礦貢獻EPS將在0.9-1.1元左右。
今年預計現金注入500萬噸產能
目前集團尚有1000萬噸產能左右未注入,若加上煤炭資源整合小煤礦合計產能達到2000萬噸。公司計劃今年3季度后從集團新建未投產礦井中挑2-3個條件較好的礦井注入,另外會從整合礦中挑一些優質資源,合計將注入權益產能500-700萬噸,資源量在10億噸左右。集團礦井中條件較好的金鼎礦由于水害問題一直沒有正常生產,但該礦煤質較好,主要生產主焦煤,公司預計將來該礦盈利可以抵本部其他所有盈利。現在上市公司現金較充裕,因此預計將采取現金收購的方式,最大程度提升上市公司業績。
遠期發展看天峻義海二、三采區開發以及澳大利亞項目
除自身增長以及集團資產注入外,公司遠景發展潛力同樣不容小覷。遠期看天峻義海仍有更多資源待開發,公司對2、3采區的探礦權申請已經上報,未來會在木里礦區開發更多資源。澳大利亞方面,3季度起會有煤炭產量,主要消費地將是國內以及東南亞地區。公司對澳洲的遠景規劃是初期200萬噸產能,遠景達到600萬噸。公司會將澳洲資產獨立在澳洲上市,后續與大有能源結合到一起。
自有礦業績穩定,注入預期強,短期重點推薦
公司本部價格1季度同比下跌5%左右,環比四季度變化不大。現在不含稅價格約400左右。五一前后公司庫存下降較多。最近半個月下降40-50萬噸左右。雖然煤炭市場持續低迷,但公司除躍進礦虧損停產外,其余礦井仍盈利。公司認為煤價在2季度是全年相對低點,6月底迎來需求高峰,價格會出現回升。成本方面,人工成本今年不會上漲,因工資下調。目前公司策略是有價格優勢的礦多生產,沒價格優勢的少生產。
公司集團資產注入預期強烈,今年注入后合并全年業績且不攤薄股本。我們認為短期看大有能源是煤炭板塊最值得投資的個股之一,維持對公司2013年1.86元的盈利預測,對應估值仍只有12倍,此外公司股價目前仍僅略高于增發價。我們維持對公司的買入評級,目標價26元。正文已結束，您可以按alt+4進行評論
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