全社會用電量增速繼續下降
2012年1-2月份，全社會用電量累計達7497億千瓦時，同比增長6.7%，剔除閏年因素影響，同比增長僅4.9%。分地區來看，西北電網1-2月份用電量同比增長11.3%，華中電網同比增長7.7%，華東電網同比增長5.5%，南方電網同比增長4.5%，東北電網同比增長3.9%。
用電量增速回落主要來自兩方面原因，一是去年年初的用電量基數較高;二是國內外經濟增速放緩。同時，四大高耗能行業用電量得到控制有利于緩解國內用電壓力。
水電出力不利仍在延續
1-2月份，全國電廠發電量為7187億千瓦時，同比增長7.1%。其中，火電發電量6089億千萬時，同比增長6.8%，水電發電量688億千萬時，同比增長-0.3%，核電發電量126億千萬時，同比增長16.9%。
火電發電量增速較低，主要是由于新投產機組增速下降;而水電發電量同比負增長，主要是由于低蓄能值導致水電設備利用率低。
電力設備投資情況存差異
1-2月份，我國完成電力投資680億元，同比增長17.1%，其中電源投資451億元，同比增長22.9%，電網投資229億元，同比增長7.0%。相對于電網，電源的投資明顯更多。電源投資方面，水電、核電和風電在內的清潔能源投資占比提高到80.7%，結構化調整的力度仍在加大。
投資建議：
評級未來12個月內，電力：“中性”，電力設備：“有吸引力”。
電源的投資力度高于預期，且呈現加速向清潔能源發展的趨勢，首推水電設備，建議關注核電設備;電網的投資進度低于預期，但投資有加快的預期，首推配電網，建議關注特高壓。
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