從三一重工并購德國機械巨頭普茨邁斯特、濰柴集團收購意大利豪華游艇制造商法拉帝，到廣西柳工收購東歐最大的機械制造商波蘭HSW,再到國家電網收購葡萄牙能源公司，中國對歐直接投資表現搶眼，歐洲正成為中國資本海外擴張的“樂土”。

　　歷史的拐點

　　從歐共體到歐盟，一向有“歐洲堡壘”之稱，對進口貨物和外來投資排斥限制比較多，中國直接投資更是備受排擠。目前，中國對外直接投資多集中在發展中國家和地區，與中國對外貿易集中于發達國家和地區的格局形成了鮮明的對照。2009年末，中國在發達國家(地區)直接投資存量181.7億美元，僅占同期中國對外直接投資存量總額的7.4%.在2009年末中國對外直接投資存量前20位國家(地區)中，僅有美國、盧森堡、加拿大、德國、英國5個發達國家。

　　經過次貸危機、債務危機的連續洗禮，歐洲人早已不合時宜的架子難以延續，中國對歐盟直接投資的流量和存量都近乎直線上升，歐盟成為中國對外直接投資第二大市場。據歷年《中國對外直接投資統計公報》的數據，2010年中國對歐盟直接投資流量已經從2005年的1.8954億美元上升至59.6306億美元，占當年中國對外直接投資流量的8.7%;2010年末中國在歐盟直接投資存量已從2005年末的7.6801億美元上升至124.9689億美元，占當年年末中國對外直接投資存量的3.9%.2011年以來，中國企業投資并購歐洲的熱潮更是持續升溫。

　　對于歐洲，無論是在宏觀層次還是在微觀層次，中國對其直接投資都是有利的。在宏觀層次，除了應對迫在眉睫的財政危機之外，這也是貿易順差回流的好辦法，中國對歐貨物貿易順差格局已經延續20年以上，據歷年《海關統計》的數據，2002~2011年中國對歐貨物貿易順差累計達9181億美元。在微觀層次，歐洲企業被收購可以擺脫企業當前的困境，并得到進入中國這樣一個全球最大消費市場的更好保障。

　　并購魔力

　　而從中國企業視角看，只要作為投資方的中國企業資產負債結構和現金流量良好，且投資條件適宜，在歐盟的直接投資無論是面向歐洲本地市場、全球市場還是面向國內市場，效益也是明顯的。

　　就向歐洲本地市場的投資而言，作為一個目標銷售市場，歐盟人口多于美國、GDP高于美國，但人均GDP低于美國。這表明歐盟是一個總規模大于美國，但需求更集中于中檔商品的市場。特別是美國是一個單一國家的消費市場，而歐盟是一個27個國家組成的政治經濟聯盟，美國各州之間雖然存在經濟發展水平的差異，但無論如何也趕不上歐盟內部北歐與南歐、西歐與東歐之間的差異。

　　鑒于中國企業還處在努力創造品牌過程之中，“中國制造”目前還遠遠不是優質高價商品的代名詞。在歐洲市場，中國企業產品價格的競爭力尤為重要。

　　考慮到中國對外直接投資，特別是對發達國家的制造業直接投資通常是為了取得東道國“當地產品”的名義，以便避開針對“中國制造”的壁壘。正是由于歐盟內部經濟發展水平差異較大，東歐的保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞的人均工資遠遠低于西歐和美國的水平。在這些國家直接投資，既不用擔負過高的人力成本，又能方便地避開貿易壁壘。通過并購投資，中國企業還可得到進入歐洲市場的現成渠道。

　　就向全球市場的投資而言，中國企業在歐洲開展并購投資能夠獲得一流的技術和品牌，并將這些優勢與“中國制造”的優勢結合起來，實現自身的跨越式發展。即使是在某些中國企業已經擁有顯著優勢的行業，歐洲同行的某些長處對中國企業也是需要的。如中國工程機械行業，就是中國是加入WTO以來崛起最為迅猛的行業之一。

　　2001~2011年，中國國內市場總規模從632億元擴大到4673億元，國際市場所占份額從1%提高到10%.在三一重工收購普茨邁斯特案例中，收購方三一重工銷售收入和利潤均遙遙領先于被收購方普茨邁斯特，其眾多自主創新已經躍居世界前列，此項收購能夠立竿見影直接帶給三一的利潤貢獻很少。盡管這樣，普茨邁斯特仍有較高的市場價值，雖然銷售收入下降，但其在歐洲成熟市場的品牌、銷售網絡、生產基地能夠與三一重工的發展明顯互補。而濰柴集團收購法拉帝，被收購方在游艇領域的技術、設計優勢也都相當突出。

　　就向國內市場的投資而言，隨著中國國內消費市場的迅速擴大，歐洲許多消費品在國內找到了越來越大的市場，諸如葡萄酒、名牌服飾、名牌箱包等等，莫不如此。這樣，中國投資者投資于歐洲的這些行業，可以在國內找到比較有保障的市場，是一條合適的投資渠道。

　　此外，工程承包并與資本輸出(包括直接投資和信貸資本輸出)相結合也是中國企業在歐洲市場可以抓住的重大機遇。中國既是貨物貿易出口大國，又是國際工程承包大國，2010年對外承包工程完成營業額922億美元，新簽合同額1344億美元，完成海外工程營業總額手次躍居全球首位。2011年，中國對外承包工程業務完成營業額1034.2億美元，同比增長12.2%.由于本國資金短缺，加之中國的技術進步和效率已經得到越來越多人的承認，歐美的一些重大建設項目也向中國敞開大門。西班牙已經提出，希望中國企業參與該國高鐵項目和港口建設。中國土木工程集團有限公司正與西班牙鐵路管理公司商談。英國政府也表示，歡迎中國為英國高鐵項目提供融資。對于中國投資者、中國企業來說，如能緊緊抓住上述投資和競標機遇，對自身發展無疑很有好處。

　　在歐洲這樣一個成熟的發達市場體系，中國企業對戰略性行業中骨干企業的投資，不僅能為中國相關企業提供難得市場突破口，也能提升中國企業的聲望，同時也有助于讓中國從單純的貨物和服務出口提升到出口標準制定的層次，對改善跨國經營效益有益。結合歐洲發展的優勢領域，中國企業可集中關注以下幾個領域：歐洲市場流通環節，包括企業設立銷售子公司或收購當地流通企業，以此提高出口價格，穩定訂單，進而提高國內產能利用率;知名歐洲品牌，可選擇國內銷售市場增長較快的商品類別，收購其歐洲生產企業;歐洲基礎設施建設項目。

　　潛在風險

　　歐洲對待中國投資的態度中一向摻雜了太多的限制，盡管債務危機的升級迫使歐洲領導人改變了他們對中國投資的態度，但是中國企業投資歐洲之路也必然不會平坦。

　　首先，障礙和干擾來自被并購企業國度的政治風險。只要符合中國外匯管理政策和相關企業的經營戰略，中國對企業海外并購都是支持的。被并購企業所在國需要確保向開展盡職調查的中國投資者提供準確翔實的信息，尤其是避免這些正常的商業交易被人為政治化，也要警惕中國投資者在幫助其戰略企業渡過難關之后被“卸磨殺驢”。

　　其次，中國收購企業自身資產負債結構和現金流如何?如果是高額負債并購，風險就較大。在經歷了連續9年，年均增速高達49.9%的高增長之后，在當前形勢下，不少中國企業需要適度抑制過于激進的投資沖動，以免因現金流量和資產負債結構惡化引發危機。

　　最后，并購雙方的整合也甚為不容易。從人員管理、勞工關系到財務整合再到高檔品牌形象維護、文化整合等等，并購之后雙方的每一步融合都會十分不容易。中國企業在樂觀的同時也要保持足夠的冷靜。